FOKUS 5-Nvidia-Aktien steigen, da die Umsatzeinbußen durch die chinesischen Exportbeschränkungen nicht so schlimm sind wie befürchtet

- von Arsheeya Bajwa und Stephen Nellis

28. Mai (Reuters) - Nvidia NVDA.O übertraf die vierteljährlichen Umsatzerwartungen, da die Kunden seine KI-Chips auf Lager hielten, bevor neue US-Beschränkungen für China-Exporte in Kraft traten, aber dieselben Beschränkungen werden dem Unternehmen 8 Milliarden Dollar Umsatz im laufenden Quartal entziehen, was das Unternehmen dazu zwang, am Mittwoch eine Prognose abzugeben, die unter den Schätzungen der Wall Street lag.

Die Aktien des wertvollsten Halbleiterunternehmens der Welt stiegen im ausgedehnten Handel dennoch um 5 Prozent, da die Anleger die Nachricht verdauten, dass der Schlag im laufenden zweiten Geschäftsquartal nicht so schlimm war wie befürchtet, und Nvidia die Nachfrage nach seinen neuen Blackwell-Chips von Kunden wie Microsoft MSFT.O anpries. Die Aktie ist in diesem Jahr bisher relativ flach, verglichen mit 2024, als sich der Bewertung der Aktie fast verdreifachte. Nvidia sieht sich nun mit Handelsbeschränkungen für seine Produkte konfrontiert, und auch der Markt für KI-Rechenzentren reift heran.

Washingtons jahrelange Bemühungen, Pekings Zugang zu amerikanischer Spitzentechnologie zu vereiteln, haben zu strengeren Beschränkungen für den Export von Nvidias KI-Chips geführt - und damit den Zugang des Unternehmens zu einem der größten Märkte für Halbleiter erschwert.

In der Mitte einer Telefonkonferenz mit Analysten äußerte sich CEO Jensen Huang leidenschaftlich über die US-China-Politik. Er sagte, dass Nvidia Gefahr laufe, von Chinas massiver KI-Entwicklerbasis abgeschnitten zu werden, und argumentierte, dass Chinas Chipindustrie hochentwickelt sei und sich der Dominanz der Vereinigten Staaten nähere. Er lobte jedoch den jüngsten Schritt von US-Präsident Donald Trump, eine so genannte KI-Verbreitungsregel aufzuheben, die den globalen Fluss von KI-Chips aus den USA reguliert hätte.

"Präsident Trump will, dass Amerika gewinnt. Und er hat auch erkannt, dass wir nicht das einzige Land im Rennen sind", sagte Huang.

Huang sagte Analysten, dass Nvidias Hopper-Chips nicht mehr für den chinesischen Markt modifiziert werden könnten, äußerte sich aber nicht zu seinen Blackwell-Chips. Reuters hat berichtet, dass Nvidia eine Blackwell-Variante für den chinesischen Markt vorbereitet. (link)

Auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass Nvidia die Umsatzeinbußen in China ausgleichen kann, könnte eine Reihe von neuen Verträgen, die Nvidia Anfang des Monats im Nahen Osten unterzeichnet hat, neue Wachstumsmöglichkeiten bieten - darunter die ersten Phasen eines 10 Quadratmeilen großen Rechenzentrums in den Vereinigten Arabischen Emiraten (link), das schließlich eine KI-Infrastruktur im Bewertung von 5 Gigawatt nutzen könnte. Das Unternehmen hat außerdem ähnliche Geschäfte in Saudi-Arabien und Taiwan angekündigt.

"Wir haben Projekte im Visier, die in nicht allzu ferner Zukunft Dutzende von Gigawatt an KI-Infrastruktur von Nvidia benötigen", sagte Colette Kress, Chief Financial Officer von Nvidia, während der Telefonkonferenz.

Kurzfristig werden jedoch die Exportbeschränkungen in China schaden. Kress sagte, dass der Umsatz von Rechenzentren in diesem Land zurückgegangen ist.

Die US-Beschränkungen für den Verkauf von Nvidias H20-Chips nach China, den einzigen KI-Prozessoren, die Nvidia legal in das Land exportieren konnte, veranlassten Nvidia im April dazu, eine Belastung von 5,5 Milliarden Dollar zu erwarten, während Huang im Mai die Auswirkungen der Beschränkungen auf den Umsatz mit etwa 15 Milliarden Dollar bezifferte. Am Mittwoch teilte Nvidia mit, dass die tatsächliche Belastung durch die H20-Beschränkungen im ersten Quartal um 1 Milliarde Dollar geringer war als erwartet, da das Unternehmen einige Materialien wiederverwenden konnte. Nvidia gab an, im ersten Quartal 2,5 Milliarden Dollar an H20-Verkäufen verloren zu haben, und erwartete, im zweiten Quartal 8 Milliarden Dollar zu verlieren.

Allerdings sagte Nvidia auch, dass der H20 im ersten Quartal 4,6 Milliarden Dollar Umsatz einbrachte und dass China 12,5 Prozent des Gesamtumsatzes im ersten Quartal ausmachte.

Gil Luria, Analyst bei D.a. Davidson, sagte, dass die Gesamtauswirkungen der H20-Beschränkungen geringer waren als befürchtet.

"Es gab einen Wegfall einiger China-Einnahmen in den Reiseführern für das Juli-Quartal, aber es gab auch China-Einnahmen, die in das erste Quartal gezogen wurden. Chinesische Käufer haben sich im Vorfeld der Beschränkungen mit H20 eingedeckt, was das Aprilquartal gestützt hat", sagte Luria.

Obwohl große Cloud-Unternehmen wie Microsoft MSFT.O und Alphabet GOOGL.O an den Milliardenbeträgen festhalten, die sie in diesem Jahr für den Ausbau der Infrastruktur für KI-Rechenzentren vorgesehen haben, bestehen angesichts der sich rasch ändernden globalen Handelspolitik weiterhin Bedenken hinsichtlich dieser Ausgaben.

Auf bereinigter Basis verdiente Nvidia im ersten Quartal 81 Cents pro Aktie. Die Schätzungen der Analysten gingen weit auseinander, da die Wall Street versuchte, die Auswirkungen der Beschränkungen für einige der Chipverkäufe von Nvidia nach China zu bewerten.

Ohne diese Belastungen hätte der bereinigte Gewinn pro Aktie im ersten Quartal 96 Cents betragen.

Nach den von LSEG zusammengestellten Daten lag die Schätzung für den bereinigten Quartalsgewinn des Unternehmens bei 93 Cents pro Aktie, wobei 17 Analysten ihre Schätzungen nach dem 15. April abgaben, als Nvidia sagte, dass für die H20-Lieferungen zusätzliche Lizenzen erforderlich seien.

Der Umsatz von Nvidia im Bereich Rechenzentren lag im ersten Quartal bei 39,1 Milliarden US-Dollar und damit über den Schätzungen der Analysten von 39,3 Milliarden US-Dollar, so die LSEG-Daten.

Das Unternehmen gab an, dass es 29,8 Milliarden Dollar an Verpflichtungen für die Herstellung seiner Produkte hat, ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr, aber ein Rückgang gegenüber dem Vorquartal.

Nvidia, ein Vorreiter auf dem Markt für künstliche Intelligenz, erwartet im zweiten Quartal einen Umsatz von 45 Milliarden Dollar, plus oder minus 2 Prozent, verglichen mit der durchschnittlichen Schätzung der Analysten von 45,90 Milliarden Dollar, laut den von LSEG zusammengestellten Daten.

In der Prognose sind Umsatzeinbußen bei H20 in Höhe von etwa 8 Milliarden USD aufgrund der jüngsten Exportbeschränkungen enthalten.

"Die allgemeine Sorge ist, dass die Handelsspannungen und die potenziellen Auswirkungen von Zöllen auf die Expansion von Rechenzentren in den kommenden Quartalen zu Gegenwind für die Nachfrage nach KI-Chips führen könnten", sagte Emarketer-Analyst Jacob Bourne. "Dies bedeutet nicht das Ende von Nvidias Dominanz, sondern unterstreicht, dass die Aufrechterhaltung dieser Dominanz das Navigieren durch eine zunehmend komplexe Landschaft von geopolitischen, wettbewerbsbezogenen und wirtschaftlichen Herausforderungen erfordert."