VORSCHAU-Stickstoffboom beflügelt Gewinne von CF und Nutrien; Mosaic sieht sich mit Gegenwind konfrontiert

- von Sumit Saha

04. Mai (Reuters) - Auf Stickstoff spezialisierte Düngemittelhersteller dürften stärkere Quartalsergebnisse verzeichnen, da ein Preisanstieg, der durch Gasversorgungsengpässe im Nahen Osten getrieben wird, die Margen erhöht, auch wenn sich der positive Effekt möglicherweise erst in den kommenden Quartalen voll entfalten wird.

Analysten erwarten, dass auf Stickstoff spezialisierte Hersteller wie CF Industries CF.N und Nutrien NTR.TO, die aus Erdgas gewonnene Düngemittel wie Harnstoff und Harnstoff-Ammoniumnitrat herstellen, besser abschneiden werden als Düngemittelkonkurrenten mit stärkerem Engagement in Kalium und Phosphat, darunter Mosaic MOS.N.

Das durch die Unterbrechungen der Erdgaslieferungen bedingte knappere weltweite Stickstoffangebot hat die Preise in die Höhe getrieben, während Mosaic aufgrund seines Portfolios weniger von diesem Preisanstieg betroffen ist.

CF Industries und Nutrien werden laut Daten von LSEG im ersten Quartal voraussichtlich einen gemeinsamen Nettogewinn von rund 619 Millionen US-Dollar ausweisen, gegenüber 388 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Der Krieg der USA und Israels gegen den Iran (link) hat die Erdgaslieferungen aus dem Nahen Osten unterbrochen und die Stickstoffpreise in die Höhe getrieben. Obwohl die Region selbst nur wenig Stickstoff produziert, ist sie ein wichtiger Lieferant von Erdgas, das als Rohstoff für die Düngemittelproduktion in Europa und Asien dient, was das weltweite Angebot verknappt.

Dies verschafft nordamerikanischen Produzenten einen Vorteil, da sie von relativ stabilen und günstigeren Gaspreisen profitieren. Da der Konflikt die Exporte aus der Golfregion einschränkt (link), könntennordamerikanische Düngemittelhersteller von der Verknappung des weltweiten Stickstoffangebots profitieren, so Analysten von Morningstar.

Die Preise für Harnstoff auf Lastkähnen in New Orleans sind seit Beginn des US-israelischen Krieges gegen den Iran am 28. Februar um mehr als 46 Prozent gestiegen, sagte Josh Linville, Vizepräsident für Düngemittel bei dem Finanzdienstleister StoneX.

Laut Daten von StoneX lagen die Harnstoffpreise im ersten Quartal bei durchschnittlich etwa 490 US-Dollar pro Short Ton, gegenüber rund 375 US-Dollar im Vorjahr. „So etwas haben wir noch nie zuvor gesehen“, sagte Linville und verwies auf große globale Einbußen bei der Stickstoffversorgung, die die Preise in die Höhe treiben, während die Inputkosten der US-Produzenten relativ stabil bleiben.

US-Käufer betreiben zudem Arbitrage mit Harnstoffimporten aus dem „ (link) “ in New Orleans, indem sie einige Lieferungen ins Ausland umleiten, um von den höheren weltweiten Preisen zu profitieren, was das inländische Angebot verknappt.

Die Preise für Lastkähne beziehen sich auf die physischen Spotpreise für Düngemittel, die an großen Verteilknotenpunkten auf Flusslastkähnen gehandelt werden.

Bei Stickstoffdüngemitteln, die typischerweise während der Frühjahrsaussaat als Harnstoff oder Harnstoff-Ammoniumnitrat ausgebracht werden, kommt es tendenziell zu einem starken, aber zeitlich begrenzten Nachfrageanstieg, der die Preissteigerungen bei Versorgungsengpässen verstärkt.

„Wir sehen reine Stickstoffunternehmen als diejenigen, die am meisten von den höheren Preisen profitieren, aber die Bewertungen preisen den Cash-Gewinn bereits ein“, sagte Andrew Wong, Analyst bei RBC Capital Markets, und fügte hinzu, dass ab dem zweiten Quartal mit größeren Auswirkungen auf die Gewinne zu rechnen sei.

Nutrien und CF werden am Mittwoch ihre Ergebnisse veröffentlichen, gefolgt von Mosaic am 11. Mai.

AUSSERHALB DER STICKSTOFF-RALLY

Mosaic, das keine Stickstoffproduktion betreibt, sieht sich mit einem eher gemischten Ausblick konfrontiert.

Zwar haben sich die Phosphatpreise gefestigt, doch dürften die Margen aufgrund höherer Schwefel- und Ammoniakkosten weiterhin unter Druck stehen.

Die Kalimärkte bleiben unterdessen relativ verhalten und gehören zu den erschwinglichsten Düngemittelsegmenten.

Sollten die Preise zu stark und die „ “ zu schnell steigen, werden Bedenken hinsichtlich der Erschwinglichkeit erneut aufkommen, was sich negativ auf die Absatzmengen auswirken könnte. Landwirte könnten die Phosphatausbringungsmengen reduzieren, sagte Mizuho-Analyst Edlain Rodriguez und merkte an, dass diese Gegenwinde die jüngste Kursentwicklung von Mosaic widerspiegeln.