ROI-Ein risikoreicherer Mittlerer Osten wird Big Oil zu neuen Ufern treiben: Bousso

- von Ron Bousso

HOUSTON, 30. Mär (Reuters) - Nachdem der Iran-Krieg (link) den Investitionsanreiz des energiereichen Nahen Ostens geschmälert hat, werden sich die Ölgesellschaften nach neuen Ressourcen für fossile Brennstoffe umsehen müssen. Höhere Ölpreise werden ihnen diese Chance geben.

Große internationale Ölgesellschaften, darunter Exxon Mobil XOM.N, Chevron CVX.N, TotalEnergies .PA>, Shell SHEL.L und BP BP.L, fühlen sich seit langem vom Nahen Osten angezogen, weil er riesige Ressourcen, stabile Steuerbedingungen und bis vor kurzem auch relative politische Stabilität bietet. Auf die Region entfällt etwa ein Fünftel der weltweiten Öl- und Flüssigerdgasproduktion (LNG).

Dieser Ruf, der über Jahrzehnte hinweg mühsam aufgebaut wurde, selbst als im Irak und im Jemen Kriege tobten, ist nun durch den amerikanisch-israelischen Krieg mit dem Iran erschüttert worden.

Inder fünften Woche seines Bestehens hat der Konflikt die Energieinfrastruktur (link) ins Fadenkreuz gerückt. Dutzende von Anlagen am Golf (link) wurden beschädigt, darunter das riesige LNG-Drehkreuz in Katar (link) und mehrere große Ölraffinerien.

Die Schließung der Straße von Hormuz (link) - durch die normalerweise etwa 20 Prozent des weltweiten Erdöls und Erdgases fließen - hat die Produzenten gezwungen, ihre Ölfelder zu schließen, was die Region schätzungsweise 1 Milliarde Dollar pro Tag an entgangenen Exporteinnahmen kostet, wie Reuters auf der Grundlage der Vorkriegspreise berechnet hat.

Die längerfristigen Kosten werden weitaus höher sein. Die Wiederaufnahme des Betriebs und die Reparatur der beschädigten Anlagen werden sich wahrscheinlich auf einen zweistelligen Milliardenbetrag belaufen - wenn nicht sogar auf weit mehr. QatarEnergy (link) gab an, dass ein iranischer Raketenangriff am 18. Februar das Unternehmen etwa 20 Milliarden Dollar pro Jahr an entgangenen Einnahmen kosten könnte und die Reparatur bis zu fünf Jahre dauern würde.

Doch kein noch so großer Geldbetrag kann den Imageschaden in der Region beheben - zumindest nicht auf kurze Sicht -, und das dürfte die Upstream-Strategien der westlichenEnergiekonzerne rasch verändern.

EINE STEILERE RISIKOPRÄMIE

Der Nahe Osten wird noch jahrzehntelang eine wichtige Öl- und Gasquelle bleiben. Er verfügt über etwa die Hälfte der nachgewiesenen Ölreserven der Welt und 40 Prozent der Gasreserven. Es ist daher unwahrscheinlich, dass westliche Unternehmen den Nahen Osten gänzlich aufgeben werden.

Nach Angaben des Beratungsunternehmens Welligence machtdie Region derzeit einen beträchtlichen Teil des Portfolios vieler großer Unternehmen aus, darunter 41 Prozent der Reserven von Exxon, 42 Prozent der Reserven von TotalEnergies und ein Viertel der Reserven von Shell.

Nach Angaben der Internationalen Energieagentur (IEA) flossen im Jahr 2025 rund 130 Milliarden USD in die Region, was etwa 15 Prozent der weltweiten Gesamtinvestitionen entspricht.

Doch wenn der Iran-Krieg nicht mit einer neuen, nicht kriegführenden Regierung in Teheran endet - ein Ergebnis, das derzeit unwahrscheinlich erscheint - wird der Konflikt tiefe Narben hinterlassen (link).

Die Ungewissheit über die Sicherheit des Transits durch Hormuz und das höhere Risiko eines Feuers werden die Kosten für den Einsatz von Personal, Ausrüstung, Versicherungen und Kapital im Nahen Osten drastisch in die Höhe treiben und die Region für die Exploration weit weniger attraktiv machen.

Diese steigende Risikoprämie in der größten Energieproduktionsregion der Welt spiegelt sich bereits in den langfristigen Ölpreisen wider.

Seit dem Vorabend des Konflikts ist der für 2030 erwartete Durchschnittspreis für Rohöl der Sorte Brent 0#LCO um rund 10 Prozent auf etwa 72 Dollar pro Barrel gestiegen. Sobald das volle Ausmaß der Kriegsschäden bekannt ist, könnte der Preis noch weiter steigen.

GEOGRAFISCHE NEUGEWICHTUNG

Ein strukturell höherer Ölpreis würde das Kalkül der Energieriesen der Welt im Vorfeld verändern.

Diese Verschiebung erfolgt in einer Zeit, in der die Branche wieder mehr Lust auf neue Öl- und Gasinvestitionen hat (link). Im vergangenen Jahr haben die Ölgesellschaften ihre Ausgaben für die Exploration weltweit deutlich erhöht - von Westafrika und dem östlichen Mittelmeerraum bis nach Brasilien und Südostasien.

Dies war ein deutlicher Bruch mit dem vorangegangenen Jahrzehnt, in dem der Druck der Aktionäre und die Angst vor einem raschen Nachfragerückgang aufgrund der Energiewende die Investitionen in vorgelagerte Bereiche reduzierten. Heute sind die Unternehmen - angespornt durch neue Prognosen, die darauf hindeuten, dass die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen erst im nächsten Jahrzehnt ihren Höhepunkt erreichen wird - zunehmend zuversichtlich, dass bis zum Ende des Jahrzehnts ein größeres Angebot erforderlich sein wird.

Natürlich ist die Exploration nach wie vor ein risikoreiches und lukratives Geschäft, das hohe Vorabinvestitionen erfordert. Außerdem dauert es oft mehr als ein Jahrzehnt, bis die Projekte von der ersten Bohrung bis zur Produktion vorankommen.

Dennoch würden höhere langfristige Preise den Pool der wirtschaftlich nutzbaren Reserven weltweit vergrößern. Und, was wichtig ist, die in die Höhe geschnellte Risikoprämie im Nahen Osten wird wahrscheinlich mehr Kapital in Regionen lenken, die bisher als riskanter oder marginal galten.

Venezuela ist ein gutes Beispiel dafür. Die Ölindustrie des Landes wurde nach der Absetzung von Präsident Nicolas Maduro durch die USA im Januar wieder für westlicheUnternehmen geöffnet, doch die Investitionen (link) in das Land sind angesichts der politischen Unsicherheit und der Besorgnis über die baufällige Infrastruktur des Sektors weiterhin lau.

In einem günstigeren Preisumfeld könnten die enormen Ressourcen Venezuelas jedoch plötzlich attraktiver erscheinen - vor allem, wenn das relative geopolitische Risikogefälle zwischen Venezuela und den Golfstaaten schrumpft.

Die Energiewirtschaft hat eine solche geografische Umschichtung schon einmal erlebt. Nach 2022 gewann der Nahe Osten an Bedeutung, als westliche Unternehmen gezwungen waren, sich aus Russland zurückzuziehen, nachdem Moskau in der Ukraine einmarschiert war (link).

Der Iran-Krieg droht nun eine weitere Neuausrichtung auszulösen - was die Unternehmen dazu veranlasst, ihre Investitionsnetze so weit auszuwerfen wie seit Jahren nicht mehr. Wenn die Reaktion dieses Mal jedoch darin besteht, sich in riskantere oder kostspieligere Bereiche zu begeben, wird der Boden der Energiepreise wahrscheinlich steigen.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die von Ron Bousso (link), einem Kolumnisten für Reuters.)

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