ROI-Die Prognosen für die Ölschwemme sind überholt - Ölschock im Nahen Osten signalisiert Versorgungsengpässe: Bousso

- von Ron Bousso

LONDON, 06. Mär (Reuters) - Die plötzliche und akute Unterbrechung der Öllieferungen aus dem Nahen Osten, die durch den amerikanisch-israelischen Krieg (link) mit dem Iran verursacht wurde, zwingt die Käufer dazu, jedes verfügbare Barrel anzuzapfen, wodurch die Prognosen für eine Ölschwemme in diesem Jahr rasch zunichte gemacht werden.

Im Februar prognostizierte die Internationale Energieagentur, dass das weltweite Ölangebot die Nachfrage (link) im Jahr 2026 um etwa 3,7 Millionen Barrel pro Tag (bpd ) übersteigen würde, wobei sich der Überschuss bis ins darauffolgende Jahr erstrecken würde. Einen Monat später scheint diese Prognose überflüssig zu sein.

Fast 15 Millionen Barrel pro Tag an Rohölproduktion und weitere 4,5 Millionen Barrel pro Tag an raffinierten Kraftstoffen sind nach der fast vollständigen Sperrung der Straße von Hormuz (link) im Golf gestrandet. Die Sperrung erfolgte kurz nach Beginn der gemeinsamen Luftangriffe der USA und Israels (link) gegen den Iran am 28. Februar, die Teheran mit Angriffen auf die Golfstaaten und die regionale Energieinfrastruktur beantwortete.

Der Ausfall einer so großen Liefermenge - sie entspricht fast einem Fünftel des weltweiten Tagesverbrauchs - hat die Ölmärkte und die Wirtschaft insgesamt erschüttert. Der weltweite Referenzpreis für Rohöl der Sorte Brent LCOc1 stieg am Freitag auf über 90 Dollar pro Barrel und legte in der vergangenen Woche seit Beginn des Konflikts um fast 30 Prozent zu.

Asien, das rund 60 Prozent seiner Rohölimporte aus dem Nahen Osten bezieht, hat die Hauptlast zu tragen (link). Raffinerien und petrochemische Anlagen in der gesamten Region haben ihre Produktion gedrosselt oder ganz geschlossen, um Rohstoffe zu sparen, während andere energieintensive Industrien, von der Keramikindustrie bis zur Automobilherstellung, mit akuten Engpässen zu kämpfen haben.

Wie lange der Konflikt - und die Schließung von Hormuz - andauern wird, lässt sich nicht vorhersagen. Aber mit jedem Tag, der vergeht, nimmt der Druck auf die Ölversorgungskette zu, statt nachzulassen.

ZEIT UND RAUM WERDEN KNAPP

In der Golfregion gehen den Produzenten die Möglichkeiten aus. Da die Exporte blockiert sind, wird das Rohöl in Lagertanks an Land und in Offshore-Tankern gelagert.

Der Irak, der nur über begrenzte Lagermöglichkeiten verfügt, hat bereits mindestens ein Viertel seiner Produktion von 4,3 Millionen Barrel pro Tag abgeschaltet (link). Kuwait, die Vereinigten Arabischen Emirate und Saudi-Arabien, der weltgrößte Exporteur, verfügen über einige verbleibende Lagerkapazitäten, die jedoch in Tagen und nicht in Wochen gemessen werden.

Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate können einen Teil des Rohöls (link) über alternative Exportrouten umleiten, doch diese gleichen den Verlust von Hormuz nur teilweise aus. Wenn sich die Speicher füllen, werden weitere Produzenten gezwungen sein, ihre Produktion zu drosseln und Raffinerien stillzulegen.

Die sichere Schließung von Ölfeldern ist ein komplexer Prozess. Die Wiederinbetriebnahme kann Tage oder sogar Wochen dauern, bis die Produktion wieder voll ausgelastet ist, so dass die Auswirkungen auf den Markt weit über eine eventuelle Wiedereröffnung der Meerenge hinausgehen.

In der Zwischenzeit bemühen sich die Raffinerien - insbesondere in Asien - um Barrel (link).

ANZAPFEN DER VERFÜGBAREN BESTÄNDE

Die gute Nachricht ist, dass die Lagerbestände in den letzten Monaten dank der steigenden Fördermengen der Produzenten, einschließlich der OPEC, angestiegen sind (link). Der IEA zufolge stiegen die weltweit beobachteten Ölvorräte im Jahr 2025 um 1,3 Mio. bpd bzw. 477 Mio. Barrel und erreichten damit den höchsten Stand seit März 2021.

Daten des Analyseunternehmens Kpler zeigen, dass derzeit rund 80 Millionen Barrel Öl auf Tankern auf See gelagert werden, davon fast zwei Drittel in Asien.

Etwa drei Viertel dieser "schwimmenden Lager" stammen aus dem Iran, Venezuela und Russland, die alle westlichen Sanktionen unterliegen, was bedeutet, dass ein Großteil davon für die meisten Käufer unzugänglich ist. Allein das iranische Rohöl macht etwa 50 Millionen Barrel aus.

Ein Teil dieses Öls ist jedoch in Bewegung geraten. Die USA gewährten Indien am Donnerstag eine Ausnahmegenehmigung (link) zum Kauf von russischem Rohöl, um den Raffinerien bei der Bewältigung des Versorgungsengpasses zu helfen. Neu-Delhi hatte die Importe im letzten Monat im Rahmen eines Handelsabkommens mit Washington stark gekürzt.

Die schwimmend gelagerten russischen Rohölbestände sind bereits von 7,7 Millionen Barrel kurz vor den Streiks gegen den Iran auf 4,5 Millionen Barrel am 6. März gesunken.

Unabhängige chinesische Raffinerien, die in den letzten Jahren den Großteil der iranischen Rohölexporte abgenommen haben, werden wahrscheinlich den Löwenanteil der iranischen Fässer aufnehmen, die entweder außerhalb des Golfs liegen oder durch die Meerenge gelangen können.

Gleichzeitig greifen die Produzenten im Nahen Osten mit ziemlicher Sicherheit auf ihre Lagerbestände in Übersee zurück, um ihren vertraglichen Verpflichtungen gegenüber den Käufern nachzukommen.

Wenn die Störung anhält, wird der Druck auf die Regierungen wachsen, ihre eigenen Reserven anzuzapfen. Die OECD-Mitglieder verfügen über strategische Erdölreserven, die in den 1970er Jahren speziell zur Bewältigung von Versorgungsschocks angelegt wurden. Nach den Regeln der IEA müssen Länder, die netto Öl importieren, Vorräte halten, die mindestens 90 Tagen an Importen entsprechen.

Die USA, der größte Erdölproduzent und -verbraucher der Welt, halten derzeit mehr als 400 Millionen Barrel in ihren SPR. Das ist deutlich weniger als die Kapazität von etwa 700 Millionen Barrel, aber da die USA kein Nettoimporteur von Energie mehr sind, ist das Risiko einer Verringerung ihrer Reserven begrenzt.

Die größte Unbekannte ist China. Peking hat in den letzten Jahren in aller Stille riesige Ölreserven angehäuft (link) und nach Angaben der IEA allein im letzten Jahr durchschnittlich rund 300.000 Barrel pro Tag hinzugefügt. Bislang hat das Land nicht die Absicht bekundet, seine Vorräte freizugeben, obwohl es die Raffinerien angewiesen hat, die Treibstoffexporte zu drosseln.

BEISPIELLOSE KRISE

Die weltweiten Reserven, die zu Beginn der Krise reichlich vorhanden waren, sind endlich. Dieser Schock ist beispiellos: Die Straße von Hormuz war noch nie zuvor vollständig blockiert. Und selbst wenn sie morgen wieder geöffnet würde, würde es Wochen dauern, bis sich die Märkte wieder im Gleichgewicht befinden und die fein kalibrierten Versorgungsketten zur Normalität zurückkehren.

Wenn man davon ausgeht, dass ein Teil der Ölproduktion aus dem Golf umgeleitet wird, müssten innerhalb einer Woche mehr als 100 Millionen Barrel Öl aus den Lagern geholt werden, um eine Versorgungsunterbrechung von 15 Millionen Barrel pro Tag zu kompensieren. Bei diesem Tempo würde ein längerer Ausfall die weltweiten Lagerbestände rasch abbauen.

"Es ist sehr schwierig für die Vorräte, die Fördermengen zu kompensieren, vor allem wenn der Rückgang der Fördermengen so groß ist", sagte Paul Horsnell, ein unabhängiger Ölanalyst.

Wenn die Vorräte aufgebraucht sind, müssten Regierungen und Händler sie natürlich wieder auffüllen, was eine höhere Nachfrage nach Rohöl sowie höhere Preise im kommenden Jahr bedeuten würde. Der Versorgungsschock im Nahen Osten lässt die Erwartungen einer Überschwemmung bereits in ein weitaus plausibleres Szenario der Unterversorgung umschlagen .

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors (link), eines Kolumnisten für Reuters)

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