WDHLG-ROI-Chevron ist zuversichtlich und wehrt Befürchtungen über ein Überangebot und die Energiewende ab: Bousso

- von Ron Bousso

LONDON, 13. Nov (Reuters) - In Zeiten, in denen vor einem drohenden Einbruch der Ölpreise gewarnt wird, würde man nicht erwarten, dass der Vorstandsvorsitzende eines großen Ölkonzerns damit prahlt, er sei noch nie so zuversichtlich gewesen.

Doch genau das war die Botschaft, die Chevron CVX.N in seiner aktualisierten Strategie (link) vermittelte, die CEO Mike Wirth am Mittwoch vorstellte. Er wischte die Bedenken über ein kurzfristiges Überangebot beiseite und zeigte sich zuversichtlich, was die langfristigen Aussichten des Sektors angeht. Damit wischte er die Zweifel beiseite, die noch vor wenigen Jahren über der Branche schwebten, als der Übergang von fossilen Brennstoffen zu kohlenstoffarmen Energien an Dynamik gewann.

Es hat den Anschein, dass die starke Unterstützung der fossilen Brennstoffindustrie durch US-Präsident Donald Trump (link) und seine Agenda der "Energiedominanz" Chevron - wie auch den anderen großen Ölkonzernen - erheblichen Rückenwind verschafft (link).

"Noch nie in meiner Karriere habe ich einen zuversichtlicheren Ausblick erlebt", sagte Wirth den Anlegern. "Das Beste steht uns noch bevor."

Diese Zuversicht ist bemerkenswert, wenn man bedenkt, dass die US Energy Information Administration für das nächste Jahr einen durchschnittlichen Ölpreis von 55 Dollar pro Barrel erwartet, der in diesem Jahr auf 69 Dollar gesunken ist.

KURZFRISTIGER RÜCKZUG

Was ein Unternehmen sagt, ist jedoch eine Sache. Was es tut, ist viel wichtiger.

Die Ausgabenpläne von Öl- und Gasunternehmen sind ein guter Indikator für ihre kurz- und langfristige Risikobereitschaft, da viele Energieprojekte wie Offshore-Ölfelder oder Flüssigerdgas (LNG) -Anlagen Milliarden von Dollar und Jahre für die Entwicklung und noch viel mehr Jahre für die Erwirtschaftung von Gewinnen benötigen.

Daher ist es bemerkenswert, dass Chevron seine Investitionsausgaben gegenüber früheren Prognosen um 1 Milliarden USD auf eine Spanne von 18 bis 21 Milliarden USD pro Jahr bis 2030 reduziert.

Das zweitgrößte US-Ölunternehmen scheint angesichts der großen Unsicherheit über das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage auf dem globalen Ölmarkt ebenfalls einen - wenn auch bescheidenen - Rückzieher zu machen.

Die Internationale Energieagentur (link) prognostiziert für das kommende Jahr einen enormen Angebotsüberschuss von 4 Millionen Barrel pro Tag, was etwa 4 Prozent des weltweiten Angebots entspricht. Wenn dies zutrifft, könnte dies zu einem Einbruch der Ölpreise führen.

Der geringfügige Rückzug von Chevron deutet jedoch darauf hin, dass die Überlegungen des Unternehmens eher mit denen der OPEC-Analysten übereinstimmen, die davon ausgehen, dass das Angebot im nächsten Jahr in etwa der Nachfrage entsprechen wird, oder mit denen anderer, die davon ausgehen, dass ein Überangebot bescheiden und von kurzer Dauer sein wird.

LANGFRISTIGER BOOM

Auf längere Sicht scheinen die Maßnahmen von Chevron besser mit seinen Botschaften übereinzustimmen, da das Unternehmen eindeutig auf ein anhaltendes Wachstum der Ölnachfrage und einen Wettlauf zum Ausgleich des schrumpfenden Angebots setzt.

Chevron plant, die Öl- und Gasproduktion bis 2030 um 2 bis 3 Prozent pro Jahr zu steigern. Derzeit produziert das Unternehmen rund 4 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag.

"Es besteht ein erheblicher Investitionsbedarf, um die Ölversorgungslücke zu schließen, die in den nächsten zehn Jahren fünf Saudi-Arabien entspricht", so Wirth.

Entscheidend ist, dass Chevron die Produktion im Permian-Schieferbecken in den USA bis 2040 bei 1 Mio. Barrel pro Tag stabil halten und gleichzeitig die Investitionen von derzeit 4,5 bis 5 Milliarden USD auf etwa 3,5 Milliarden USD pro Jahr senken will.

Chevron argumentiert, dass es dank verbesserter Bohrtechniken in der Lage sein wird, die Produktion aufrechtzuerhalten, ohne neue Bohrlöcher im derzeitigen Tempo bohren zu müssen - eine ziemlich gewagte Prognose angesichts der üblichen Praktiken für Schieferölbohrungen, auch bekannt als Fracking.

Chevron ist nicht der einzige große Schieferölproduzent, der darauf hinweist, dass er die Schieferölproduktion noch viele Jahre lang profitabel aufrechterhalten und sogar steigern kann. Sowohl ExxonMobil (link) XOM.N als auch ConocoPhillips COP.N deuten darauf hin, dass sie dies ebenfalls tun können, was ein weiteres Zeichen für das wachsende Vertrauen der Branche ist.

EXPLORATIONSWETTE

Was Chevrons langfristigen Aufwärtstrend vielleicht am besten unterstreicht, sind seine zunehmenden Investitionen in die Öl- und Gasexploration. Dieses risikoreiche und lohnende Geschäft erfordert hohe Investitionen, und es dauert oft mehr als ein Jahrzehnt, um von der ersten Bohrung bis zum Beginn der Produktion zu gelangen.

In den letzten Monaten hat Chevron seine Explorationsaktivitäten (link) in mehreren Becken, darunter Namibia, Ägypten und Südamerika, ausgeweitet. Das Unternehmen plant, sein jährliches Explorationsbudget in den nächsten Jahren um 50 Prozent zu erhöhen. Darüber hinaus hat Chevron im Oktober den Explorationsleiter von TotalEnergies TTEF.PA, Kevin McLachlan, abgeworben, um sein Explorationsprogramm zu leiten.

Bedeutet dies, dass wir eine Wiederholung des Beginns dieses Jahrhunderts erwarten sollten, als riesige, fast ungehinderte Investitionen in neue Öl- und Gasressourcen zu massiven Mehrausgaben und schlechten Erträgen führten?

Wahrscheinlich nicht, denn die großen Ölkonzerne konzentrieren sich jetzt voll und ganz auf die Rentabilität und haben kostensparende Verfahren eingeführt, die es ihnen ermöglichen, auch dann noch Gewinne zu erzielen, wenn der Ölpreis auf 50 Dollar oder darunter fällt. Chevron will seine strukturellen Kosten bis Ende 2026 um 3 bis 4 Milliarden Dollar senken, unter anderem durch die Entlassung von (link) über 15 Prozent seiner weltweiten Belegschaft.

Diese Ausgabendisziplin dürfte Chevron und seine Konkurrenten in die Lage versetzen, in den kommenden Jahren mit größerer Zuversicht durch Höhen und Tiefen des Marktes zu investieren. Dies wiederum deutet darauf hin, dass der Markt auf absehbare Zeit gut versorgt bleiben dürfte.

Was bei all dem fehlt, ist eine ernsthafte Auseinandersetzung mit der Energiewende. Es ist vielleicht passend, dass Chevrons Strategieaktualisierung an dem Tag erfolgte, an dem die IEA einen neuen langfristigen Ausblick (link) veröffentlichte, der darauf hindeutet, dass die Ölnachfrage bis ins Jahr 2050 weiter ansteigen könnte, nachdem sie zuvor davon ausgegangen war, dass sie im Jahr 2030 ein Plateau erreichen würde.

Das mag Musik in den Ohren von Big Oil sein, aber wenn die Energiewende wieder an Fahrt gewinnt - wovon viele ausgehen -, könnten Chevron und der Rest der Branche einer harten Realitätsprüfung unterzogen werden.

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