Oracle-Aktienkursprognose: Bernstein hält Rechenzentrums- und Kerndatenbankgeschäft für vom Markt unterbewertet, sieht Erholung der Aktie auf 132 US-Dollar

TradingKey – Am 11. November US-Ostküstenzeit stiegen die Aktien von Oracle (ORCL) um 10 % und eroberten die Marke von 130 US-Dollar zurück. Zuletzt hatten Unsicherheiten über die Renditen von KI-Investitionen sowie das Wettbewerbsumfeld in der Softwarebranche den Aktienkurs von Oracle belastet. Bernstein ist jedoch der Ansicht, dass der Markt den Wert der KI-Rechenzentren und des Kerndatenbankgeschäfts unterschätzt hat, und stuft die Aktie mit „Outperform“ sowie einem Kursziel von 325 US-Dollar ein.

Anleger treibt vor allem die Frage um, ob die massiven Investitionen in Rechenzentren ausreichende Gewinne erwirtschaften können und wie lange das Unternehmen noch Kapital aufnehmen muss. Bernstein wies darauf hin, dass die von Oracle dargelegte Wirtschaftlichkeit des Geschäfts die früheren Erwartungen des Analysehauses übertroffen habe. Dem Management zufolge dürfte das Geschäft mit KI-Rechenzentren eine operative Marge von rund 34 % erzielen. Auch wenn die Bruttomarge unter der traditioneller Geschäftsbereiche liegt, verfügt es dennoch über beträchtliches Gewinnpotenzial.

Ein sich verbessernder Cashflow ist eine wesentliche Voraussetzung für eine Erholung der Bewertung. Bernstein geht davon aus, dass Oracle bereits in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2028 zu einem positiven freien Cashflow zurückkehren könnte. Das Analysehaus erwartet, dass die Investitionsausgaben nach dem Geschäftsjahr 2028 zu sinken beginnen und der freie Cashflow im Geschäftsjahr 2029 rund 28 Milliarden US-Dollar erreichen dürfte – nahe am Ziel des Unternehmens von etwa 30 Milliarden US-Dollar.

Dies bedeutet, dass Oracle seine Abhängigkeit von externer Finanzierung verringern dürfte, sobald der Höhepunkt der Bauphase überschritten ist und die operativen Kapazitäten zu den Umsätzen beitragen. Auch die Finanzierungslücke und der anhaltende Finanzierungsdruck, die zuvor in der Aktie eingepreist waren, dürften sich mit der Verbesserung des Cashflows entspannen.

Die Zahlungsfähigkeit der Kunden ist ein weiterer Streitpunkt. Bernstein merkte an, dass das von OpenAI zugesagte Vertragsvolumen von 300 Milliarden US-Dollar weniger als 48 % der verbleibenden Leistungsverpflichtungen von Oracle ausmacht, wobei der Anteil am Jahresumsatz noch geringer ist. Das Haus nannte einen potenziellen Börsengang von OpenAI als Katalysator und argumentierte, dass die Publizitätspflichten eines Börsengangs und die damit verbundene Finanzierung den Anlegern dabei helfen würden, die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens für Rechenleistung zu beurteilen, was Zweifel an der Abwicklung der Oracle-Aufträge dämpfen dürfte.

Bernstein hat seine Umsatzprognose für Oracle für das Geschäftsjahr 2030 von 211 Milliarden US-Dollar auf 234 Milliarden US-Dollar angehoben und erwartet für diesen Zeitraum ein operatives Ergebnis von 80 Milliarden US-Dollar. Die zentrale Begründung des Analysehauses für eine Kurserholung lautet, dass sich Aufträge schrittweise in Umsätze verwandeln werden, während die Bauausgaben sinken, was zusammen die Rentabilität und den Cashflow verbessern dürfte. In den kommenden Quartalen wird das tatsächliche Erreichen dieser Kennzahlen beeinflussen, wie der Markt die Bewertung von Oracle neu beurteilt.

Aus charttechnischer Sicht eroberte Oracle nach dem Gap-up-Anstieg im Tagesverlauf seinen exponentiell gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (127,24 US-Dollar) zurück, wodurch sich die kurzfristige Erholungsdynamik spürbar verstärkte. Allerdings wurde die darüber liegende Widerstandszone von 132,43 bis 132,70 US-Dollar, die durch den exponentiell gleitenden 80-Tage-Durchschnitt und das 0,382-Fibonacci-Retracement gebildet wird, noch nicht durchbrochen, sodass sich die Aktie nach ihrem Rückgang weiterhin in einer Rebound-Phase befindet.

Oracle-Aktienchart, Quelle: TradingView

Mit Blick auf Trend und Struktur eröffnete die aktuelle Kerze nach den jüngsten Kursgewinnen in Folge mit einer Aufwärtslücke und stieg weiter an, womit die Kurse wieder in eine Spanne eintraten, in der Ende Oktober reger Handel stattfand. Dies deutet darauf hin, dass die Erholung vorangeschritten ist, auch wenn das übergeordnete Bild fallender mittelfristiger Hochs noch nicht umgekehrt wurde. Bei den gleitenden Durchschnitten verbleiben die fünf Durchschnitte insgesamt in einer bärischen Anordnung. Was sich derzeit verbessert hat, sind das Kursniveau und die kurzfristige Richtung, während die Struktur der gleitenden Durchschnitte noch nicht ins Bullische gedreht hat.

Der nächste strukturelle Widerstand nach oben ist die Zone von 132,43 bis 132,70 US-Dollar, die durch den exponentiell gleitenden 80-Tage-Durchschnitt und das 0,382-Fibonacci-Retracement gebildet wird. Gelingt der Aktie der Anstieg über diese Kursspanne, dürfte sie als Nächstes die Zone von 139,83 bis 139,95 US-Dollar testen, die vom exponentiell gleitenden 160-Tage-Durchschnitt und dem 0,5-Fibonacci-Retracement gebildet wird.

Sollte die Aktie nachhaltig unter das dichte Unterstützungsband von 122,87 bis 124,15 US-Dollar fallen und dieses bei einer Gegenbewegung nicht zurückerobern können, wären die Erholungsgewinne dieses Gap-up-Anstiegs deutlich beeinträchtigt. Der Druck zur Schließung der Kurslücke würde zunehmen, sodass die Kaufunterstützung im Bereich früherer Tiefs erneut beobachtet werden müsste.