Warum stürzten Tesla und SpaceX ab? „Musk-Abverkauf“ vernichtet 456 Milliarden Dollar in zwei Tagen, da Sieg der Demokraten regulatorische Risiken verschärft

Am Donnerstag befanden sich die US-Börsen bereits mitten in einer scharfen Korrektur; dabei gab der Nasdaq 100 Index um 6,4 % nach und der Philadelphia Semiconductor Index brach um rund 12,3 % ein – für beide Indizes war dies die schwächste Tagesperformance seit März 2020.

Allerdings resultierte der Druck auf Tesla und SpaceX nicht nur aus dem Ausverkauf im Technologiesektor. In den vergangenen Jahren vertiefte Musk seine Beziehungen zu Trump und der Republikanischen Partei kontinuierlich und war zeitweise an der Leitung des Department of Government Efficiency beteiligt. Aus Unterlagen zur Wahlkampffinanzierung geht hervor, dass er bei den Zwischenwahlen 2026 allein in Wahlkämpfe auf Bundesebene rund 445 Millionen US-Dollar investierte, zusätzlich zu weiteren Mitteln über andere Organisationen sowie für Wahlen auf Bundesstaatsebene.

Diese massiven politischen Investitionen brachten letztlich jedoch nicht die erhofften Ergebnisse. Laut Erhebungen von Reuters erlitten von den 43 durch Musk unterstützten republikanischen Kandidaten für das Repräsentantenhaus 33 eine Niederlage, und auch sechs der sieben Senatskandidaten verloren ihre Wahl.

Die Demokraten sicherten sich letztlich die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses und deuteten an, dass sie Ermittlungen gegen Musk und seine Unternehmen einleiten könnten. SpaceX ist ein bedeutender Auftragnehmer der US-Regierung, dessen Tätigkeitsfelder von Raketenstarts im Verteidigungsbereich über Starlink-Satelliten bis hin zur militärischen Kommunikation reichen. Tesla wiederum benötigt für autonomes Fahren und den Robotaxi-Betrieb Genehmigungen lokaler und bundesstaatlicher Regulierungsbehörden. Der Wandel der politischen Landschaft bedeutet, dass die regulatorischen Risiken beider Unternehmen in den Bewertungen neu eingepreist werden müssen.

Am Markt besteht zudem die Sorge, dass die Demokraten Musks Verhalten während seiner Amtszeit beim Department of Government Efficiency, das Vergabeverfahren für Regierungsaufträge an SpaceX sowie die Nutzung von Starlink im Russland-Ukraine-Konflikt untersuchen könnten. Zwar dürften sich diese Untersuchungen nicht unmittelbar auf die Unternehmensumsätze auswirken, sie könnten jedoch die Unsicherheit im Zusammenhang mit behördlichen Genehmigungen und staatlichen Partnerschaften vergrößern.

Im Vergleich zu den Machtverschiebungen im Kongress wirken sich die Wahlergebnisse in Texas direkter auf das Unternehmensimperium von Elon Musk aus. Sowohl Tesla als auch SpaceX haben ihren Hauptsitz in Texas, und Musk hat den Bundesstaat zudem zu einem zentralen Standort für Raketenstarts, KI-Computing, Halbleiterfertigung und Aktivitäten im Bereich des autonomen Fahrens gemacht.

Bei dieser Wahl setzte sich die Demokratin Gina Hinojosa gegen den amtierenden Gouverneur Greg Abbott durch, während James Talarico das Senatsrennen gegen den von Musk unterstützten republikanischen Kandidaten Ken Paxton gewann. Musk steckte mehr als 200 Millionen US-Dollar in diese Wahlen in Texas, konnte jedoch nicht verhindern, dass die Demokraten entscheidende Siege errangen.

Während ihres Wahlkampfs machte Hinojosa die Regulierung von Rechenzentren zu einem zentralen Thema und forderte einen vorübergehenden Genehmigungsstopp für bestimmte neue Projekte, bis die Rahmenbedingungen für Stromkosten, Wasserverbrauch, lokale Genehmigungsverfahren und steuerliche Anreizsysteme präzisiert sind. Die neue Regierung könnte zudem die Umweltauswirkungen von SpaceX in der Nähe der Starbase nach strengeren Maßstäben prüfen und zuvor gewährte Subventionen sowie Steuervereinbarungen für Musks Unternehmen neu bewerten.

Dies könnte das von Tesla und SpaceX in Grimes County (Texas) geplante Terafab-Projekt beeinträchtigen, das darauf abzielt, ein Mega-Rechenzentrum mit Halbleiterfertigungsstätten zu kombinieren, und ein potenzielles Investitionsvolumen von bis zu 119 Milliarden US-Dollar umfasst. Sollten sich die Genehmigungsverfahren in die Länge ziehen, die Netzanbindungsgebühren steigen oder Förderanreize gekürzt werden, könnten sich sowohl die Investitionsausgaben als auch der Zeitplan für den Projektstart verändern.

Einschränkungen für Rechenzentren beschränken sich nicht nur auf Texas. Bei mehreren Wahlen auf Bundesstaats- und lokaler Ebene in den USA setzten sich Kandidaten durch, die eine strengere Regulierung von KI-Anlagen forderten. Goldman Sachs schätzt, dass vorübergehende Beschränkungen auf Ebene der Bundesstaaten und Kommunen rund 45 % der in den USA geplanten neuen Rechenzentrumskapazitäten beeinträchtigen könnten, wenngleich sich die tatsächlichen Auswirkungen als rein vorübergehend erweisen dürften.

Unterdessen sieht sich eine potenzielle Fusion zwischen Tesla und SpaceX wachsender Unsicherheit ausgesetzt. Musk hatte zuvor bemerkt, dass eine Zusammenführung beider Unternehmen zu einer umfassenden Plattform für Automobil, Energie, Raketen, Satellitenkommunikation und künstliche Intelligenz eine „gute Idee“ sei. Angesichts der enormen Größe beider Unternehmen und Musks maßgeblicher Kontrolle über beide Seiten würde eine solche Transaktion jedoch Fragen im Zusammenhang mit nahestehenden Parteien, Minderheitsaktionärsrechte, Regierungsaufträge sowie kartellrechtliche Prüfungen mit sich bringen.

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