Chip-Aktien ziehen an, SanDisk steigt um über 7 %: Ist die Korrektur bei KI-Hardware-Aktien beendet?

Wilson merkte an, dass der S&P 500 Index zwar nicht weit von seinem Rekordhoch entfernt liegt, innerhalb des Index jedoch bereits deutliche Umschichtungen stattgefunden haben. Seit Mitte August ist der Quality Factor Composite Index von Morgan Stanley um etwa 6 % gestiegen, während der gleichgewichtete S&P 500 Index im selben Zeitraum um fast 4 % nachgegeben hat, was eine Performance-Divergenz zwischen verschiedenen Aktientypen verdeutlicht.

Bei den Gewinnerwartungen zeigt sich eine ähnliche Entwicklung. Der Abstand in der Breite der Gewinnrevisionen zwischen Aktien hoher und niedriger Qualität liegt bei nahezu 10 % und erreicht damit seinen zweithöchsten Stand seit 2010; unterdessen verbleiben die relativen Bewertungen von Qualitätsaktien nahe ihren historischen Medianwerten.

Unter diesem Analyserahmen müssen Chancen bei KI-Hardware-Aktien von Unternehmen zu Unternehmen individuell bewertet werden. Wenn sich Aufträge und Gewinnerwartungen während eines Kursrücksetzers weiter verbessern, könnte der Abbau von Bewertungsaufschlägen attraktivere Chancen schaffen. Ein signifikanter vorheriger Kursrückgang allein reicht nicht aus, um den Anlagewert eines Unternehmens zu bestimmen.

Die Einschätzung von Morgan Stanley, dass sich die Korrektur ihrem Ende nähert, bedeutet nicht, dass der Markt seine Bodenbildung bereits abgeschlossen hat. Wilson hält weiterhin an einem Szenario fest, in dem sich die Korrektur bis in den November hineinziehen könnte. Er geht davon aus, dass die Unternehmensgewinne wieder zum Haupttreiber der Aktienrenditen werden könnten, sofern sich die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen stabilisieren.

Auch die Berichtssaison bringt Herausforderungen mit sich. Unter den Unternehmen, die bereits Ergebnisse vorgelegt haben, verzeichneten am Tag nach der Veröffentlichung lediglich 41 % einen Kursanstieg. Dies deutet darauf hin, dass das Gewinnwachstum möglicherweise nicht ausreicht, um die Erwartungen des Marktes zu erfüllen.

Morgan Stanley prognostiziert, dass die KI-Investitionen von Hyperscalern und aufstrebenden Cloud-Dienstanbietern im Jahr 2027 ein Volumen von 1,58 Billionen US-Dollar erreichen werden. Das Investmenthaus rechnet für 2027 mit einem Gewinnwachstum von rund 25 % bei Unternehmen mit KI-Bezug, verglichen mit etwa 4 % bei Unternehmen außerhalb des KI-Sektors.

Sollten sich diese Ausgaben wie erwartet realisieren, dürften entsprechende Hardware-Lieferanten von einer gestärkten Auftragslage profitieren. Allerdings wird der Schritt von den Kundenbudgets über die tatsächliche Beschaffung bis hin zur Umsatz- und Gewinnrealisierung der Lieferanten noch Zeit in Anspruch nehmen, während auch Produktpreise, Kosten und Lieferpläne die letztendliche Rendite beeinflussen werden.

Sowohl Micron Technology als auch Broadcom schafften den Sprung in das Screening-Raster "High Quality + Upward Earnings Revision" von Morgan Stanley. Sie erfüllten dabei Kriterien wie eine Platzierung im obersten Quartil der Qualitätsbewertungen, jüngste Aufwärtsrevisionen der EPS-Schätzungen für die kommenden 12 Monate sowie ein "Overweight"-Rating von Morgan Stanley.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.