芯片股集体反弹，闪迪升超7%：AI硬件股的调整结束了吗？

Wilson指出，虽然标普500指数距离历史高点不远，但指数内部已经历明显调整。自8月中旬以来，大摩质量因子综合指数上涨约6%，同期等权重标普500指数下跌近4%，显示不同类型股票的表现正在分化。

盈利预期也呈现类似变化。高质量与低质量股票之间的盈利修正广度差距接近10%，达到2010年以来第二高水平；与此同时，高质量股票的相对估值仍接近历史中位数。

按这一分析框架，AI硬件股的机会需要落实到具体公司。如果股价回调期间，订单和盈利预期仍在改善，估值消化就可能创造更有吸引力的机会。单凭此前跌幅较大，还不足以判断一家公司的投资价值。

大摩对调整接近尾声的判断，并不意味着市场已经完成探底。Wilson仍保留调整可能延续至11月的情景，认为美国债权长端收益率若能趋稳，盈利有望重新成为股票回报的主要驱动力。

财报季同样存在考验，在已经公布业绩的公司中，仅41%在财报次日上涨，显示盈利增长未必足以满足市场期待。

大摩预计，2027年超大规模云计算商及新兴云服务商的AI资本开支将达到1.58万亿美元。该机构预计，2027年AI相关公司盈利增长约25%，非AI公司则约为4%。

如果这些支出按预期兑现，相关硬件供应商有望获得订单支持。不过，从客户预算到实际采购，再到供应商确认收入和利润，仍需要时间，产品价格、成本及交付进度也会影响最终回报。

美光和博通均进入大摩“高质量＋盈利修正向上”的筛选名单，符合质量评分前四分位、近期未来12个月每股盈利预期上调，以及获大摩增持评级等条件。