Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen gibt nach Erreichen von 4,979 % nach, da US-VPI für August Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf nahezu 90 % treibt

Am 11. September stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kurzzeitig auf 4,979 % und erreichte damit ihren höchsten Stand seit Oktober 2023, bevor sie nach der Veröffentlichung der Verbraucherpreisdaten ihre Gewinne wieder abgab. Bei Redaktionsschluss fiel die Rendite gegenüber dem vorherigen Handelstag um 4,3 Basispunkte auf 4,918 %.

Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte im Tagesverlauf 5,384 % und damit ihren höchsten Stand seit 2007; die gegenüber den Leitzinsen empfindlichere 2-jährige Rendite stieg kurzzeitig auf 4,596 %, ihren höchsten Stand seit Juli 2024.

[Quelle: TradingView]

Der jüngste Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen wurde vor allem durch steigende Energiepreise, Inflationsdruck, Zinserhöhungserwartungen der Fed und den Finanzierungsbedarf der US-Regierung getrieben. Der jüngste Rückkauf langfristiger US-Staatsanleihen im Volumen von rund 5,2 Milliarden US-Dollar durch das US-Finanzministerium blieb hinter der Obergrenze von 6 Milliarden US-Dollar zurück und konnte den Verkaufsdruck am Anleihemarkt nicht deutlich lindern.

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im August im Jahresvergleich um 3,4 % – unverändert gegenüber Juli – und legte im Monatsvergleich um 0,4 % zu, womit beide Werte den Markterwartungen entsprachen. Das Wachstum des Kern-CPI verlangsamte sich im Jahresvergleich von 2,5 % auf 2,4 %, stieg jedoch im Monatsvergleich um 0,3 % und lag damit über der Marktprognose von 0,2 %.

Die Benzinpreise stiegen im August um 3,9 % und machten mehr als ein Drittel des monatlichen Anstiegs des Gesamt-CPI aus. Der zuvor veröffentlichte Erzeugerpreisindex (PPI) für August stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 5,4 %, was darauf hindeutet, dass die Energiekosten weiterhin die Entwicklung der US-Inflation beeinflussen.

Die US-Notenbank Federal Reserve hält am 15. und 16. September ihre FOMC-Sitzung ab, wobei die Zielspanne für den Leitzins derzeit bei 3,5 % bis 3,75 % liegt. Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf 88,8 % gestiegen ist, verlagert sich die Aufmerksamkeit des Marktes darauf, ob die Fed die Zinsen im Oktober erneut anheben wird. CME-Daten zeigen eine Wahrscheinlichkeit von 39,3 % für eine kumulierte Zinserhöhung um 50 Basispunkte bis Oktober, was darauf hindeutet, dass aufeinanderfolgende Zinserhöhungen noch nicht die primäre Erwartung des Marktes sind.

Sollte sich die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen dauerhaft über 5 % halten, könnten die Kreditkosten für Unternehmen, Hypotheken und Verbraucher weiter steigen und hoch bewertete Technologieaktien sowie auf externe Finanzierung angewiesene Small- und Mid-Caps verstärkt unter Druck setzen.

Die weitere Entwicklung der US-Staatsanleihen wird von den geldpolitischen Signalen der Federal Reserve, den Energiepreisen und dem Angebot an Staatsanleihen abhängen. Deutet die Fed an, dass in diesem Jahr weiterhin eine Zinserhöhung möglich ist, könnten die Renditen auf hohem Niveau verharren; fällt ihre Haltung jedoch weniger restriktiv aus als vom Markt erwartet, könnte der Druck auf den Anleihemarkt vorübergehend nachlassen.

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