SpaceX-Aktien fallen um über 5 % auf neues Rekordtief: Pläne für neues Rechenzentrum in Texas, Morgan Stanley warnt vor xAI-Capex von 120 Milliarden USD

TradingKey – Am 22. Juli US-Ostküstenzeit verzeichneten die Aktien von SpaceX ( SPCX) ein weiteres Rekordtief, wobei sie bis zum Redaktionsschluss um 5,32 % auf 116,97 US-Dollar nachgaben.

Berichten zufolge treibt SpaceX AI den Bau von Rechenzentren weiter voran, wobei die Kapazitäten im Gigawatt-Bereich dem bestehenden Campus in Memphis entsprechen sollen. Allerdings sind die KI-bezogenen Investitionsausgaben des Unternehmens im ersten Quartal auf 7,7 Milliarden US-Dollar angestiegen, was in etwa dem Dreifachen des Vorjahreszeitraums entspricht. Analysten von Morgan Stanley prognostizieren, dass xAI zwischen 2026 und 2027 insgesamt bis zu 120 Milliarden US-Dollar an Barmitteln verbrauchen wird – eine Summe, die fast dem 1,6-Fachen des Erlöses aus dem SpaceX-Börsengang von 75 Milliarden US-Dollar entspricht.

SpaceX-Aktienchart, Quelle: TradingView

Wie das Portal „The Information“ am Mittwoch berichtete, hat xAI mehrere Standorte in Texas sondiert und mit den Vorarbeiten für mindestens ein großes Rechenzentrum begonnen. Das Unternehmen hat bereits einige seiner Mitarbeiter aus dem Bereich Rechenzentren in die Region entsandt und vor Kurzem zahlreiche Stellenangebote im Infrastrukturbereich in Austin, Bastrop und Corone ausgeschrieben.

Derzeit verfügt xAI in seinen beiden betriebenen Rechenzentren über eine Rechenleistung von rund 1 Gigawatt, die mit Hunderttausenden von Nvidia-GPUs ausgestattet ist. Zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen berichteten, dass das Unternehmen mehrere Optionen für seine Expansion in Texas erörtert hat: darunter den Neubau mehrerer Rechenzentren sowie die Umrüstung bestehender Lagerhallen – Letzteres entspricht dem Ansatz von xAI, eine stillgelegte Produktionsstätte in Memphis in sein erstes Rechenzentrum umzuwandeln.

Dies ist auch der Auslöser für den aktuellen Kursrückgang, da xAI den Großteil der Investitionsausgaben von SpaceX ausmacht. Im Jahr 2025 verzeichnete das Geschäft von xAI einen operativen Verlust von 6,36 Milliarden US-Dollar und war damit die größte Verlustquelle des Unternehmens. Unterdessen subventioniert der operative Gewinn von Starlink im Jahr 2025 in Höhe von 4,423 Milliarden US-Dollar faktisch die Expansion von xAI.

Gleichzeitig steht der Aktienkurs von SpaceX vor zwei großen Bewährungsproben. Das Unternehmen wird am 4. August seinen ersten Quartalsbericht seit dem Börsengang vorlegen. Zuvor veröffentlichte Daten zeigten, dass der Umsatz von Starlink im ersten Quartal 3,257 Milliarden US-Dollar und der Gewinn 1,188 Milliarden US-Dollar betrugen, während die Nutzerzahl die Marke von 10,3 Millionen überschritt; der ARPU (durchschnittlicher Erlös pro Nutzer) sank jedoch von 99 US-Dollar im Jahr 2023 auf 66 US-Dollar.

Die Zahlen für das zweite Quartal werden zeigen, ob der Wachstumspfad nachhaltig ist. Julie Zhu, Analystin bei Moffett Nathanson, erklärte zuvor unverblümt, dass es derzeit kein glaubwürdiges Finanzmodell gebe, das diese Bewertung stützen kann.

Der 6. August markiert den größten Ablauf einer Lock-up-Frist der Geschichte. Gemessen am aktuellen Niveau wird dies der größte Ablauf einer Sperrfrist für Aktien in der Geschichte der Kapitalmärkte sein: Bis zu 911,5 Millionen gesperrte Aktien im Marktwert von bis zu 116 Milliarden US-Dollar werden erstmals für den Verkauf freigegeben. Diese Papiere stammen von frühen Investoren und Käufern aus dem privaten Markt, von denen ein erheblicher Teil versuchen dürfte, Kasse zu machen und die hohen Renditen zu realisieren.

Da zwei wichtige Katalysatoren kurz bevorstehen, weiten Leerverkäufer ihre Positionen in einem beispiellosen Tempo aus.

Daten von S3 Partners zufolge sind derzeit rund 206 Millionen Aktien leerverkauft, was 32 % des Streubesitzes entspricht. Dies entspricht einer nominalen Short-Position von rund 25 Milliarden US-Dollar – vor nur einem Monat lag dieser Wert noch bei lediglich rund 40 Millionen Aktien (5 % bis 7 %).

Matthew Unterman, Forschungsleiter bei S3 Partners, sagte: „Wir beobachten, dass Leerverkäufer ihr Risiko angesichts mehrerer bevorstehender wichtiger Katalysatorereignisse weiter erhöhen, darunter der erste Finanzbericht des Unternehmens als börsennotiertes Unternehmen und der anschließende Ablauf der Lock-up-Frist.“