Debüt-Investment-Grade-Anleihen von SpaceX lösen 89-Milliarden-Dollar-Ansturm aus; Aktie steigt um 7 %, Gerüchte über Liquiditätsengpässe widerlegt

TradingKey – Laut Bloomberg stieß die Debüt-Anleiheemission von SpaceX am US-Markt für Investment-Grade-Anleihen auf eine enorme Nachfrage. Der Verkauf der fünf Tranchen umfassenden Anleihe zog Marktorders im Gesamtwert von 89 Milliarden US-Dollar an. Dies entspricht einer mehr als vierfachen Überzeichnung und macht die Emission zu einer der größten Platzierungen von US-Unternehmensanleihen in diesem Jahr.

Die Anleiheemission im Volumen von 20 bis 25 Milliarden US-Dollar stieß letztlich auf eine Marktnachfrage von 89 Milliarden US-Dollar und war somit mehr als vierfach überzeichnet. Der Emissionsspread verengte sich gegenüber der ursprünglichen Indikation um 25 Basispunkte auf 175 Basispunkte, wobei die Tranche mit der längsten Laufzeit bis 2056 festgeschrieben wurde. Sowohl das rege Zeichnungsinteresse als auch das Preisniveau belegen eindrucksvoll die hohe Anerkennung der langfristigen Solvenz des Unternehmens durch den Rentenmarkt.

[Quelle: Bloomberg]

Angetrieben von der enthusiastischen Nachfrage nach der Anleiheemission legte der Aktienkurs von SpaceX zeitweise um über 7 % zu. Bei Redaktionsschluss notierte die Aktie mit einem Plus von über 5 % bei 163,06 US-Dollar, wodurch die Marktkapitalisierung wieder die Marke von 2,14 Billionen US-Dollar erreichte.

[Quelle: TradingView]

Im Vergleich zu Aktieninvestoren, die auf langfristiges Wachstumspotenzial setzen, richten Anleiheinvestoren ihre Entscheidungen eher an der Stabilität des Cashflows und der Sicherheit des Schuldendienstes aus, was eine konservativere Risikobereitschaft widerspiegelt.

Diese Art von Kapital ist bereit, sich bei niedrigen Risikoprämien und ultralangen Laufzeiten massiv zu engagieren. Im Wesentlichen untermauert es die Bonität von SpaceX mit barem Geld und bestätigt die Wachstumssicherheit sowie die künftige Cashflow-Abdeckung der diversifizierten Geschäftsbereiche Raumfahrt, Starlink und KI. Dies widerlegt direkt das zuvor im Markt kursierende, extrem pessimistische Narrativ, wonach das Unternehmen unter akutem Geldmangel und Cashflow-Druck leide.

Dieses Preissignal übertrug sich rasch auf den Aktienmarkt. Zuvor war der Hauptauslöser für den Kurseinbruch die durch die Anleiheemission ausgelöste Cashflow-Panik, da der Markt die aufeinanderfolgenden Finanzierungsrunden nach dem Börsengang als Zeichen dafür interpretierte, dass die Finanzierungslücke weitaus größer war als erwartet.

Die positive Resonanz des Anleihemarktes hat jedoch dazu beigetragen, dass diese Finanzierung – die primär der Rückzahlung kurzfristiger Überbrückungskredite und der Stärkung des Betriebskapitals dient – wieder als das gesehen wird, was sie ist: eine „routinemäßige Optimierung der Kapitalstruktur“. Gepaart mit dem Sicherheitspolster der Cash-Reserven des Unternehmens in dreistelliger Milliardenhöhe in der Bilanz ist die Schuldenrisikoprämie in den Aktienbewertungen deutlich gesunken, und die Marktpanik hat sich rasch gelegt.