SpaceX dreht nach einem Einbruch von 16 % ins Plus. Oppenheimer sieht 58 % Aufwärtspotenzial für die Aktie des Unternehmens.

TradingKey - SpaceX (SPCX) brach gestern nach seiner Anleiheemission an einem einzigen Tag um 16,43 % ein und rutschte heute im vorbörslichen Handel kurzzeitig unter seinen IPO-Preis von 150 $. Angesichts eines breiten Ausverkaufs bei Technologieaktien trotzte SpaceX jedoch dem Trend und legte um über 3 % zu. Aktuell notiert die Aktie weiterhin mit einem Plus von 2,04 % bei 157,75 $.

Nach einem kurzfristigen Kurseinbruch, der durch Gerüchte über die Anleiheemission ausgelöst wurde, hat sich der Aktienkurs von SpaceX wieder erholt. Dies spiegelt im Wesentlichen wider, dass sich die Wahrnehmung dieser Finanzierung am Markt von einer „Liquiditätspanik“ hin zu einer rationalen Preisbildung gewandelt hat.

[Quelle: TradingView]

Der Hauptzweck dieser Anleiheemission im Volumen von 20 Milliarden $ besteht darin, im Jahr 2027 fällige Überbrückungskredite zu refinanzieren. Dies stellt eine routinemäßige Optimierung der Kapitalstruktur für Unternehmen mit hoher Bonität dar und ist kein Anzeichen für finanzielle Engpässe. Zusammen mit den Barreserven des Unternehmens von über 100 Milliarden $ nach dem Börsengang wurde das bisherige Panikszenario, SpaceX sei „extrem knapp bei Kasse“, sukzessive entkräftet, was die Erholung des Aktienkurses fundamental stützt.

Es ist jedoch anzumerken, dass die durch die Anleiheemission ausgelöste Veränderung der Bewertungslogik nicht verschwunden ist. Vor dem Börsengang konzentrierte sich der Markt eher auf das langfristige Potenzial der Weltraum- und KI-Story. Die Anleiheemission hat die Aufmerksamkeit der Anleger jedoch von großen Visionen auf die operative Realität zurückgelenkt. Dies führt zu einer Neubewertung der Frage, wie das Tempo der massiven Investitionsausgaben des Unternehmens mit seiner Fähigkeit zur Cash-Generierung im Einklang steht.

Einfach ausgedrückt: Obwohl Starlink eine etablierte Cashflow-Quelle ist, befinden sich die technologischen Iterationen von Starship, der globale Ausbau des Satellitennetzwerks und der umfassende Aufbau der KI-Infrastruktur in einer Phase hoher Investitionen, sodass der Weg zu einer langfristigen Rentabilität weiterhin ungewiss ist.

Die Nachhaltigkeit der anschließenden Kurserholung hängt von den folgenden zwei Faktoren ab.

Erstens die endgültige Preisgestaltung am Kreditmarkt. Wenn der Zinsaufschlag der Anleiheemission überschaubar bleibt und die Zeichnungsnachfrage robust ist, signalisiert dies, dass der Fremdkapitalmarkt die langfristige Solvenz des Unternehmens anerkennt. Dies würde gleichzeitig die schuldenbedingten Sorgen auf der Aktienseite lindern.

Zweitens konkrete Fortschritte im operativen Geschäft. Wenn die hochfrequente Wiederverwendbarkeit von Starship erreicht wird und sich die Gewinnentwicklung von Starlink beschleunigt – was beweist, dass der selbst generierte Cashflow ausreicht, um die hohen Investitionsausgaben zu decken –, werden sich die Schulden von einer Bewertungsbremse wieder in ein Wachstumsinstrument verwandeln und die Bewertung des Unternehmens zurück auf einen Aufwärtspfad führen.

Oppenheimer Asset Management hat in seinem neuesten Research-Bericht das Kursziel für SpaceX von 190 $ auf 250 $ angehoben, was einem Aufwärtspotenzial von 58 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs entspricht.

Das Unternehmen ist der Ansicht, dass sich durch die verbesserte Umsatzvisibilität infolge der Übernahme von Cursor die Wachstumsaussichten des KI-Geschäfts von SpaceX erheblich verbessert haben und das Unternehmen auch in Zukunft Übernahmen nutzen könnte, um Schlüsselkompetenzen in den Bereichen große Sprachmodelle, Rechenzentren, Energieversorgung und Frequenzspektren aufzubauen.