Vorsicht vor KI-Blasenrisiko, US-Aktien könnten vor einer größeren Korrektur stehen
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Die Dominanz von KI-Chips hat zu Rekordhöhen an Nasdaq und S&P 500 geführt. Jedoch weisen US-Aktien Anzeichen einer Blase auf: hohe Bewertungen, überfüllte Positionen, steigende Marktkonzentration und massive Investitionsausgaben, die noch nicht durch Erträge gedeckt sind. Die Bank of America warnt vor überholten Bewertungen und rät zur Gewinnmitnahme. Drei Risiken bestehen: überhöhte Bewertungen, die Indexkonzentration auf wenige KI-Giganten und überfüllte KI-Trades, die zu schnellen Korrekturen führen können. Technische Analysen deuten auf eine steigende Wahrscheinlichkeit einer scharfen Korrektur beider Indizes hin, mit potenziellen Abwärtszielen.
TradingKey - Im vergangenen Jahr haben KI-Chips, Cloud-Computing, Rechenzentren und eine Handvoll Tech-Giganten den Nasdaq und den S&P 500 zu stetigen Kursgewinnen getrieben und immer wieder Rekordhochs markiert. Da sich jedoch immer mehr Kapital auf dasselbe KI-Thema konzentriert, beginnen US-Aktien typische Merkmale einer Blase aufzuweisen: hohe Bewertungen, überfüllte Positionierungen, eine steigende Marktkonzentration und rasant expandierende Investitionsausgaben, während die tatsächlichen kommerziellen Erträge noch Zeit für ihre Bestätigung benötigen. Sollte der Markt beginnen, die Rentabilität von KI-Investitionen in Frage zu stellen, könnten Korrekturen auf Indexebene schwerwiegender ausfallen als typische Branchenrotationen.
Die Bank of America hat davor gewarnt, dass bei US-Aktien Warnsignale auftreten, und rät Anlegern dazu, Gewinne mitzunehmen. Savita Subramanian, die US-Aktienstrategin des Instituts, wies in einem Bericht insbesondere darauf hin, dass die Performancedispersion innerhalb des Technologiesektors extrem sei; die Lücke zwischen den Aktien mit der besten und der schlechtesten Wertentwicklung habe etwa 120 Prozentpunkte erreicht – der höchste Wert seit Februar 2000, kurz bevor die Dotcom-Blase im März 2000 platzte.
Anleger sollten angesichts dreier Hauptrisiken infolge der KI-Blase wachsam bleiben.
Die erste Ebene des Risikos in der KI-Blase besteht darin, dass die Bewertungen die kommerzielle Realisierung überholt haben. Der Markt hat bereits eine jahrelange künftige Nachfrage nach KI-Rechenleistung, Unternehmensautomatisierung, das Wachstum von Cloud-Diensten und Produktivitätssteigerungen eingepreist. In der Realität sind die KI-Kapitalausgaben jedoch massiv, wobei Rechenzentren, GPUs, Energie, Netzwerke und Kühlsysteme kontinuierliche Investitionen erfordern. Wenn das KI-Umsatzwachstum die Investitionsausgaben und den Abschreibungsdruck nicht decken kann, wird der Markt von der "Bewertung künftigen Wachstums" zur "Hinterfragung der Cash-Renditen" übergehen.
Die zweite Ebene des Risikos ist die übermäßige Indexkonzentration. Das WSJ berichtet, dass die zehn größten Aktien im S&P 500 inzwischen fast 40 % der Marktkapitalisierung des Index ausmachen – ein Niveau, das seit 1965 selten gesehen wurde, und fast alle dieser Marktführer stehen im Zusammenhang mit KI. Während der Index diversifiziert erscheinen mag, ähnelt er zunehmend einem "Portfolio aus KI-Giganten". Dies bedeutet, dass Anleger selbst beim Kauf des S&P 500 implizit auf die KI-Lieferkette wetten. Sobald NVIDIA ( NVDA ), Apple ( AAPL ), Microsoft ( MSFT ), Broadcom ( AVGO ), Amazon ( AMZN)
und andere Marktführer gleichzeitig eine Korrektur durchlaufen, wird es für den Index schwierig sein, sich zur Absicherung auf andere Sektoren zu verlassen. Die dritte Ebene des Risikos besteht darin, dass KI-Trades bereits Anzeichen einer Überfüllung zeigen. Marktdaten zeigen, dass der Nasdaq Composite am 5. Juni um 4,18 % fiel, sein stärkster Tagesrückgang seit fast einem Jahr, was primär auf KI-bezogene Halbleiter- und Tech-Aktien zurückzuführen ist; unterdessen brach der Philadelphia Semiconductor Index zeitweise um 10,3 % ein, was seine schlechteste Tagesperformance seit sechs Jahren markierte. Obwohl Morgan Stanley glaubt, dass der Rücksetzer der letzten Woche lediglich eine normale technische Anpassung war, wurde auch eingeräumt, dass sich der Ausverkauf auf Halbleiter- und Speicheraktien konzentrierte – jene Bereiche, die bei Hedgefonds und gehebelten ETFs am stärksten überfüllt sind. Die Gefahr überfüllter Trades besteht darin, dass sie sich im Aufwärtstrend gegenseitig verstärken, beim Abstieg jedoch zu einer Massenflucht führen.
Technische Analyse von Nasdaq und S&P 500: Wahrscheinlichkeit einer scharfen Korrektur steigt weiter an
Nasdaq Tageschart, Quelle: TradingView
S&P 500 Tageschart, Quelle: TradingView
Basierend auf den Tagescharts des Nasdaq und des S&P 500 verzeichnete der Nasdaq seit Juni einen kumulierten Rückgang von 4,8 % über sieben Handelstage. Sein Rückgang von 4,18 % allein am 5. Juni markierte den größten Tagesverlust seit fast einem Jahr, während der S&P 500 am 5. Juni um 2,64 % fiel – sein stärkster Ein-Tages-Rückgang seit Oktober 2025. Die Performance beider Indizes deutet darauf hin, dass sich der Verkaufsdruck am Markt intensiviert.
Gleichzeitig zeigen die Systeme der gleitenden Durchschnitte auf den Tagescharts beider Indizes, dass der 5-Tage-SMA den 10-Tage- und 20-Tage-SMA nach unten kreuzt und somit ein "Death Cross"-Muster bildet, was das bärische Momentum des Marktes weiter verstärkt.
Darüber hinaus haben die Candlestick-Strukturen sowohl beim Nasdaq als auch beim S&P 500 die linke Schulter und den Kopf eines "Schulter-Kopf-Schulter"-Topmusters gebildet. In der Zwischenzeit wurden die Nackenlinien bei 25.701 (Nasdaq) und 7.333 (S&P 500) beide durchbrochen. Falls die jüngste Performance beider Indizes nicht ausreicht, um die Hochs der linken Schulter effektiv zu überwinden, und sie unter Druck unter diesen Niveaus weiter schwächeln, würde dies bedeuten, dass das SKS-Topmuster auf beiden Charts vollständig ausgebildet ist, wodurch das bärische Momentum des Marktes deutlich zunehmen wird.
Nach unten hin wird der Nasdaq zunächst das Unterstützungsniveau von 24.000 testen. Sollte dieses Niveau verloren gehen, wird er weiter fallen, um das Gap vom 8. April bei 22.000-22.650 zu schließen und potenziell die 20.000er-Marke zu testen. Für den S&P 500 steht zunächst ein Test der 7.000er-Marke an, gefolgt von der Kurslücke bei 6.600-6.750 und schließlich der Marke von 6.300.
Niveaus der linken Schulter für die beiden Indizes: 26.707; 7.517
Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.
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