Speicherchips, Sektoren für optische Kommunikation steigen gemeinsam, US-KI-Erholungsgradient verifiziert; Ist es noch ein Kauf?

Der Rückgang in der KI-Lieferkette in dieser Runde wies deutliche abgestufte Merkmale auf. Führende Speicherchiphersteller, darunter SK Hynix und Samsung Electronics aus Südkorea sowie die in den USA notierten Unternehmen Micron Technology und SanDisk, brachen während des Crashs um über 10 % ein, entwickelten sich jedoch anschließend zu den Aktien mit der stärksten Erholung.

Speicherchips stellen den Sektor innerhalb der KI-Lieferkette mit der sichersten Angebots-Nachfrage-Lücke dar.

SK Hynix hat offiziell angekündigt, dass die HBM-Kapazitätslücke bis 2030 bestehen bleiben wird, während Samsung Electronics und Micron Technology gleichzeitig einen Zustand erreicht haben, in dem ihre Produktionskapazitäten vollständig ausverkauft sind. Goldman Sachs prognostiziert, dass die HBM-Marktgröße von 56 Mrd. USD im Jahr 2026 auf 116 Mrd. USD im Jahr 2027 anwachsen und bis 2028 weiter auf 168 Mrd. USD expandieren wird. Da die Angebots-Nachfrage-Lücke voraussichtlich bis 2028 anhalten wird, dient die durch „volle Auftragsbücher und ausverkaufte Kapazitäten“ gebotene Visibilität als Ertragsanker, mit dem andere KI-Segmente kaum mithalten können.

Die Investmentlogik für den Bereich der optischen Kommunikation ist gleichermaßen sicher.

Zuvor hatte Lumentum ( LITE) Nachrichten veröffentlicht, die die Aufmerksamkeit des Marktes erregten: Angetrieben durch die beschleunigte Nachfrage von großen KI-Rechenzentren in den USA wird erwartet, dass die Auftragsbücher des Unternehmens bis 2028 vollständig gefüllt sein werden.

Im Juni erklärte Jensen Huang, während er gemeinsam mit Matt Murphy von Marvell Technology ( MRVL) auf der COMPUTEX-Bühne stand, dass der Marktführer für optische Kommunikation, Marvell Technology, das nächste Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von einer Billion Dollar werden wird. Diese Aussage befeuerte unmittelbar den globalen Sektor der optischen Kommunikation, wobei Marvell Technology an jenem Tag um über 32 % in die Höhe schoss, Coherent stieg um über 17 %, und Corning ( GLW) legte um mehr als 13 % zu. Die Kommunikation stellt die essenzielle Infrastruktur von KI-Rechenzentren dar; solange das Wettrüsten bei der KI-Rechenleistung anhält, wird die Nachfrage nach optischer Kommunikation nicht nachlassen, während die Cluster um Größenordnungen expandieren.

Marktführer im Bereich Speicherchips sind in den Fokus konzentrierter Kurszielanhebungen durch Institutionen gerückt.

Morgan Stanley verdoppelte das Kursziel für Micron von 520 $ auf 1.050 $ und behielt die Einstufung „Buy“ bei; Analysten warnten, dass DRAM-Chips zu einem wesentlichen Engpass bei der Entwicklung der KI-Infrastruktur geworden seien, Tech-Giganten jedoch weiterhin bereit seien, Premiumpreise zu zahlen.

Susquehanna hob das Kursziel für Micron deutlich von 600 $ auf 1.750 $ an; Wells Fargo erhöhte es auf 1.220 $ und Citi auf 840 $. Von den 41 Analysten, die Micron beobachten, vergibt die überwiegende Mehrheit ein „Buy“- oder „Strong Buy“-Rating.

Citi hob das Kursziel für SanDisk deutlich von 1.300 $ auf 2.025 $ an, während Morgan Stanley das Ziel von 1.100 $ auf 1.750 $ hochschraubte. Goldman Sachs unterstützte ausdrücklich die KGV-Bewertungslogik für Speicherwerte und hob die Kursziele für die drei Giganten – die südkoreanischen Unternehmen SK Hynix und Samsung sowie das japanische Unternehmen Kioxia – an, wobei prognostiziert wird, dass die Angebotsengpässe bis 2028 anhalten werden.

Auch der Bereich der optischen Kommunikation ist in eine Phase der institutionellen Neubewertung eingetreten. Marvell Technology stieg nach der öffentlichen Unterstützung durch Jensen Huang an einem einzigen Tag um über 32 % sprunghaft an, während US-Marktführer im Bereich optische Kommunikation gemeinsam zulegten und Innolight, Eoptolink sowie TFC nacheinander neue Allzeithochs erreichten. Huatai Securities erwartet für die Jahre 2026 bis 2027 eine signifikante Lücke zwischen Angebot und Nachfrage bei der weltweiten Glasfasernachfrage, wobei führende Unternehmen bereitstehen, um in vollem Umfang vom Branchenaufschwung zu profitieren. Diese ketteübergreifende Welle intensiver Aufwärtskorrekturen, von Chips bis hin zur Infrastruktur, signalisiert, dass der Kapitalmarkt die Ertragssicherheit des KI-Upstream-Sektors neu bewertet.

Obwohl Speicherchips und die optische Kommunikation die stärkste Erholung gezeigt haben, bleibt die Natur dieser Erholungsrallye eher ein überverkaufter Rebound als eine bestätigte Trendwende. Die folgenden Risikofaktoren rechtfertigen einen vorsichtigen Ausblick:

Der Auslöser für die Erholung ist eher eine Besserung der Erwartungen als sich beschleunigende Fundamentaldaten. Der Umsatz von Broadcom im zweiten Quartal stieg im Jahresvergleich um 48 %, und der Umsatz mit KI-Halbleitern schoss um fast 80 % nach oben. Dennoch brach die Aktie ein, nachdem das Unternehmen seine KI-Umsatzprognose für 2027 nicht angehoben hatte, woraufhin sie sich später um etwa 2,8 % erholte. Dies deutet darauf hin, dass der Markt in einem Zustand „extremer Erwartungssensitivität“ verharrt. UBS wies deutlich darauf hin, dass die Tatsache, dass Broadcom seine KI-Umsatzprognose für 2027 nicht anhob, die Anleger enttäuschte; die Marktschwelle für „Überraschungen“ ist extrem hoch geworden. Vor dem Hintergrund einer überfüllten Positionierung könnten alle Daten, die „die Erwartungen erfüllen, aber nicht überraschend genug sind“, eine neue Runde der Volatilität auslösen.

Die Bewertungen einiger Basiswerte befinden sich nach wie vor in historisch extremem Terrain. Vor dem jüngsten Einbruch hatte Micron im Mai einen Gewinn von fast 90 % verzeichnet, wobei die Gewinne seit Jahresbeginn immer noch bei 232 % liegen. Angesichts solch massiver vorheriger Zuwächse könnte jedes Signal einer marginalen Verlangsamung der KI-Investitionsausgaben einen heftigeren Abverkauf auslösen als den aktuellen, da die Bewertungssicherheitspuffer dünn bleiben.

Es bestehen Bedenken hinsichtlich höchst unsicherer Kapitalstrukturen. Der Treiber dieser Erholung bleibt die Umschichtung von bestehendem Kapital und nicht der Zufluss von frischem Kapital. Während der asiatischen Handelssitzung am 9. Juni legte der KOSPI eine kräftige Rallye von fast 8 % hin, doch der vorangegangene Einbruch resultierte aus großflächigen ausländischen Kapitalabflüssen und einer übermäßigen Hebelwirkung bei Privatanlegern; die Markttiefe bleibt fragil. Jegliche unerwarteten Nachrichten auf Makro- oder Branchenebene könnten unter der aktuellen Positionierungsstruktur eine zweite Runde massiver Verkäufe auslösen. Das kurzfristige Erholungsfenster ist keine Sicherheitszone.

Die strukturelle Belastung durch das makroökonomische Umfeld wurde nicht aufgehoben. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen bewegt sich weiterhin nahe 4,5 %, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed in diesem Jahr liegt bei fast 50 %. Hohe Zinssätze üben von Natur aus systemischen Bewertungsdruck auf hoch bewertete Wachstumsaktien aus. Selbst wenn sich die Fundamentaldaten der Unternehmen nicht verschlechtern, drückt der Anstieg der externen Abzinsungssätze die Bewertungsmediane. Das Entscheidungsgewicht solcher exogener Variablen für die Frage, „ob man jetzt kaufen sollte“, kann nicht ignoriert werden.

Insgesamt wurde der Erholungsverlauf für die Sektoren Speicherchips und optische Kommunikation bestätigt; sie sind die beiden Segmente mit der höchsten Sicherheit in der KI-Wertschöpfungskette. Es wird jedoch nicht empfohlen, in dieser Phase sofort mit einer großen Position einzusteigen.

Eine geeignetere Strategie besteht darin, ETFs auf Speicherchips und optische Kommunikation als Kernbestandteile von KI-Upstream-Beteiligungen zu nutzen und Positionen in Tranchen aufzubauen, um die Durchschnittskosten zu glätten und gleichzeitig die Positionskonzentration im KI-Sektor innerhalb des Gesamtportfolios zu kontrollieren.

Wichtiger noch: Jede scharfe Korrektur im KI-Sektor geht mit intensiven Aufwärtskorrekturen der Kursziele durch Institutionen einher, was an sich eine Bestätigung des langfristigen Wertes des Sektors ist. Für Anleger, die bereits Positionen halten, ist der aktuelle Kurs nicht der Zeitpunkt für eine vollständige Liquidation. Für Anleger ohne aktuelle Bestände ist es vorteilhafter, auf die Konvergenz einer neuen Runde von Erwartungssignalen zu warten, bevor sie sich positionieren, anstatt mit großen Positionen hereinzustürzen, während sich die Volatilität noch nicht stabilisiert hat.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.