Ist der Kauf eines SpaceX-ETF das Risiko wert?—Und was ist das beste Investment vor dem SpaceX-IPO?

Mehrere Anlageinstrumente legen mittlerweile ein Engagement in SpaceX offen, doch die Wege dorthin unterscheiden sich. Zum 30. April 2026 hielt der Investmentfonds Baron Partners (BPTIX) rund 31,7 % seines Nettovermögens in SpaceX. Dies stellt eine hohe Einzelpositionsgewichtung für einen diversifizierten Fonds dar. Dieser Wert wurde jedoch erreicht, bevor ein Zufluss von rund 3,8 Mrd. USD an Neugeldern das Gesamtvermögen bis Ende Mai auf fast 16,6 Mrd. USD ansteigen ließ. Da es schwierig ist, Beteiligungen an privaten Unternehmen schnell aufzustocken, hat dieses Vermögenswachstum die prozentuale Gewichtung von SpaceX wahrscheinlich verwässert, auch wenn der Dollarwert der Beteiligung vergleichbar blieb.

Unter den ETFs wies der Baron First Principles ETF (RONB) eine SpaceX-Gewichtung von knapp unter 1,9 % auf, wobei eine interne Bewertung eine SpaceX-Gesamtbewertung von zirka 1,25 Bio. USD per Ende Mai widerspiegelte. Der ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR) weist zudem eine höhere SpaceX-Gewichtung (14,4 %) und eine implizite Bewertung von fast 1,55 Bio. USD auf. Der Tema Space Innovators ETF (NASA) legte eine Gewichtung im mittleren einstelligen Bereich von etwa 6,5 % offen, bei einer impliziten Bewertung von rund 1,51 Bio. USD. Vereinfacht ausgedrückt kann ein niedrigerer interner Bewertungswert ein größeres Aufwärtspotenzial bedeuten, falls die Aktie bei einem Börsengang höher notiert. Allerdings können und werden sich diese Bewertungen ändern, sobald vor dem SpaceX-Börsengang (IPO) neue Informationen vorliegen.

Der KraneShares Public-Private AI & Technology ETF (AGIX) ging einen anderen Weg. Nach der strategischen Kombination von SpaceX und Elon Musks xAI, bei der Vermögenswerte von xAI in SpaceX eingebracht wurden, wurden die zuvor von AGIX gehaltenen xAI-Anteile – etwa 3,38 % des Portfolios zum 2. Februar 2026 – in neue SpaceX-Aktien umgetauscht. Zudem tätigte AGIX im Mai eine dritte SpaceX-Investition; zum 29. Mai machte SpaceX etwa 2,09 % des AGIX-Portfolios aus. Dies ist ein beachtliches Engagement, bewegt sich jedoch im niedrigen einstelligen Bereich.

Schließlich ist der Destiny Tech100 (DXYZ) ein börsennotierter, geschlossener Fonds, der sich an der Börse ähnlich wie ein ETF verhält, jedoch eine andere Struktur aufweist. Er hält Pre-IPO-Positionen in einer Reihe namhafter privater Unternehmen, darunter SpaceX, OpenAI, Anthropic und Stripe. Für Anleger, die den direktesten Weg suchen, um SpaceX an den öffentlichen Märkten zu kaufen, bevor das Unternehmen an die Börse geht, ist DXYZ der klare Favorit: SpaceX macht etwa 16,2 % des Fonds aus und ist damit seine größte Position.

Der Kauf eines ETF, der auf einem einzigen Titel basiert, ist immer ein grobes Instrument, und bei SpaceX ist es sogar noch gröber. Die Rendite, die Sie von einem SpaceX-ETF bis zum ersten Handelstag erwarten können, setzt sich aus zwei variablen Faktoren zusammen: Dem Gewicht von SpaceX im Fonds zu einem bestimmten Zeitpunkt und der Entwicklung der Bewertung von SpaceX vor und während des Börsengangs (IPO).

Mittelzuflüsse verzerren den ersten Faktor. Vor dem Hintergrund einer festen Anzahl privater SpaceX-Aktien im Besitz des ETF führt eine Flutwelle an Neugeldern dazu, dass die Gewichtung von SpaceX tendenziell sinkt. Angenommen, ein Fonds hält SpaceX mit einer Gewichtung von 10 % im Wert von 200 Millionen US-Dollar. Wenn das Vermögen durch Neuzuflüsse von 2,0 Milliarden auf 2,5 Milliarden US-Dollar ansteigt, macht dieselbe SpaceX-Position nur noch 7,5 % des Fonds aus. Diese geringere Gewichtung dämpft sowohl die positiven als auch die negativen Auswirkungen – ungeachtet dessen, wie sich SpaceX beim Börsengang schlägt. Dies ist kein hypothetisches Szenario. Genau das konnten wir bei den ETFs beobachten, die im Mai den Zufluss von 7,9 Milliarden US-Dollar verzeichneten.

Bewertungsansätze fügen dem Ganzen eine zweite Komplexitätsebene hinzu. Obwohl RONB, XOVR und NASA Ende Mai eine Spanne impliziter Bewertungen aufzeigten, können diese Ansätze von den Managern revidiert werden, sobald weitere Informationen zum SpaceX-IPO vorliegen. Ein niedrigerer Einstiegswert bietet auf dem Papier mehr Aufwärtspotenzial, falls die Aktie hoch einsteigt, doch dieser Puffer kann über Nacht verschwinden, wenn der Fonds seine interne Bewertung vor dem Handelsstart anhebt. Man wettet also nicht nur auf SpaceX, sondern auch darauf, wann und wie ein Manager seine Mark-to-Model-Bewertung anpasst.

Es gibt zudem ein Timing-Problem, das Anleger schlichtweg übersehen. Der „Knappheitswert“ eines SpaceX-ETF – also die Möglichkeit, ein Pre-IPO-Engagement anzubieten – verschwindet, sobald der Handel mit SpaceX beginnt. Ab diesem Zeitpunkt kann jeder die Aktie direkt kaufen. Und falls einige aktuelle Käufer ihr Kapital nur in diesen Vehikeln parken, um den Börsengang abzuwarten, könnte es bereits nach dem ersten Tag zu Rücknahmen kommen.

Beginnen Sie mit Ihrer Zielsetzung. DXYZ weist die größte offengelegte Gewichtung auf, doch dieses Engagement ist in einer Closed-End-Struktur gebunden, die derzeit mit einem hohen Aufschlag zum Nettoinventarwert (NAV) gehandelt wird. Aufschläge können verschwinden, wenn der Enthusiasmus verfliegt oder der SpaceX-Börsengang enttäuscht, wodurch sich Rückenwind in Gegenwind verwandelt – selbst wenn sich die zugrunde liegenden Beteiligungen gut entwickeln.

Für ein eher thematisches Investment in die breitere Weltraumwirtschaft, das zufällig SpaceX miteinschließt, bietet NASA einen diversifizierten Ansatz mit einer SpaceX-Gewichtung im mittleren einstelligen Prozentbereich; allerdings dürfte der Großteil des Portfolios die Ergebnisse dominieren, und der Kurs ist bereits stark gelaufen.

Wenn Sie ein kleineres, gezielteres Engagement suchen, das an die private Bewertung von SpaceX gekoppelt ist, kommen RONB und XOVR infrage, obwohl sie als Einstiegspunkte nicht unterschiedlicher sein könnten. Die Gewichtung von RONB lag Ende Mai bei nahezu 1,9 % und eine niedrigere implizierte Bewertung deuten auf mehr theoretisches Aufwärtspotenzial für den ersten Börsenkurs hin; dennoch bedeutet die geringe Gewichtung, dass die Auswirkungen bescheiden sein könnten und der Fonds vor dem SpaceX-Börsengang noch eine Neubewertung vornehmen kann. Die Gewichtung von XOVR von rund 14,4 % besitzt deutlich mehr Durchschlagskraft, aber die implizierte Bewertung war höher, sodass weniger Puffer besteht, falls der Börsengang schwach ausfällt.

AGIX bietet eine gewissermaßen einzigartige Möglichkeit, auf die Partnerschaft zwischen SpaceX und xAI zu setzen, aber das aktuelle Engagement liegt im niedrigen einstelligen Bereich, sodass der Rest seines KI-Portfolios die Renditen bestimmen wird.

Wenn Sie sich für einen Einstieg entscheiden, sollten Sie drei Dinge wissen, bevor Sie auf „Kaufen“ klicken: die aktuelle SpaceX-Gewichtung im Fonds, die jüngste implizierte Bewertung, die in die Fondsbewertung eingeflossen ist, und welche anderen Positionen im Portfolio am ehesten die Renditen treiben werden, falls die Gewichtung von SpaceX geringer ist, als Sie denken.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.