Berkshire setzt weitere 10 Milliarden USD auf KI, warum stimmen Anleger mit den Füßen ab?
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Alphabet plant eine Eigenkapitalfinanzierung von bis zu 80 Milliarden US-Dollar für KI-Infrastruktur, wobei Berkshire Hathaway 10 Milliarden US-Dollar investiert. Dies markiert einen Wandel im Finanzierungsmodell von Alphabet hin zu Aktienemissionen statt operativen Cashflows. Trotz starkem Umsatzwachstum im Cloud-Geschäft und hohem Auftragsbestand bestehen Marktsorgen hinsichtlich Aktienverwässerung und einer möglichen KI-Blase, da die Erträge aus KI-Investitionen hinter den Ausgaben zurückbleiben. Greg Abels aggressive Strategie bei Berkshire positioniert das Unternehmen stärker im Technologiesektor, um Renditen zu steigern.
TradingKey – Am 1. Juni US-Ostküstenzeit kündigte Googles ( GOOGL) Muttergesellschaft Alphabet Pläne für eine Eigenkapitalfinanzierung von bis zu 80 Milliarden US-Dollar an, um ihre KI-Recheninfrastruktur auszubauen. Berkshire ( BRKb) wird im Rahmen einer Privatplatzierung Aktien im Wert von 10 Milliarden US-Dollar zeichnen.
Unter der Führung von CEO Greg Abel gestaltet Berkshire Hathaway den Kapitalallokationsstil des Versicherungsgiganten mit einer aggressiveren Haltung neu. Nach der Ankündigung der massiven Finanzierung über 80 Milliarden US-Dollar durch Alphabet fielen dessen Aktien im nachbörslichen Handel um mehr als 2 % auf etwa 363 US-Dollar, bevor die Verluste leicht eingegrenzt werden konnten. Während des vorbörslichen Handels am 2. Juni (ET) sank der Aktienkurs zeitweise noch um über 2,5 %.
Gemäß dem von Alphabet offengelegten Finanzierungsplan zeichnete Berkshire Stammaktien der Klasse A im Wert von 5 Milliarden US-Dollar zu 351,81 US-Dollar pro Aktie sowie Kapitalanteile der Klasse C im Wert von 5 Milliarden US-Dollar zu 348,20 US-Dollar pro Aktie.
Dies stellt zudem die bisher größte Einzelinvestition von Berkshire im Technologiesektor dar, seit Greg Abel auf der diesjährigen Hauptversammlung im Mai eine Strategie konzentrierter Beteiligungen formulierte. Der Gesamtbetrag entspricht den am vergangenen Sonntag getätigten 6,8 Milliarden US-Dollar für die Übernahme des Hausbauunternehmens Taylor Morrison (Taylor Morrison) und markiert damit einen weiteren massiven Schritt.
Alphabet erklärte, dass die Finanzierung von Investitionsausgaben durch direkte Eigenkapitalfinanzierung einen Wandel im Finanzierungsmodell des Tech-Riesen markiert – weg von der Priorisierung des operativen Cashflows hin zur Einbeziehung von Zweitplatzierungen am Aktienmarkt.
Berkshire Hathaway baute im dritten Quartal 2025 erstmals eine Position von etwa 17,85 Millionen Alphabet-Aktien im Wert von fast 4,3 Milliarden US-Dollar auf; im ersten Quartal erhöhte das Unternehmen seinen Anteil um 204 %, wodurch der Marktwert der Beteiligung auf 15,6 Milliarden US-Dollar stieg. Mit diesem jüngsten Zukauf wird der Gesamtanteil von Berkshire an Alphabet voraussichtlich auf etwa 32 Milliarden US-Dollar ansteigen und damit neben der langjährigen Coca-Cola-Position zu den fünf größten börsennotierten Beteiligungen zählen. Gleichzeitig veräußerte Greg Abel netto Aktien im Wert von rund 8,1 Milliarden US-Dollar und löste Positionen in Amazon, Visa und UnitedHealth auf.
Der Umsatz im Cloud-Geschäft von Alphabet wuchs in diesem Geschäftsquartal im Jahresvergleich um 63 %, da beschleunigte Investitionen in die KI-Infrastruktur den Auftragsbestand auf Rekordhöhen treiben. Im Vergleich zu Warren Buffetts Strategie, die sich stärker auf Konsumgütermarken und klassisches Value Investing konzentriert, versucht Greg Abel, das Portfoliomanagement neu zu gestalten. Dabei schichtet er einen Teil der Barreserven von fast 400 Milliarden US-Dollar in führende Technologieunternehmen umschichtet, um effizientere Kanäle für die Kapitalrendite zu finden und so eine Performance zu steigern, die lange Zeit hinter den Tech-Aktienindizes zurückgeblieben ist.
Marktsorgen verschärfen sich
Gemessen an der Reaktion des Kapitalmarkts auf diese Nachricht haben die Anleger verstärkte Sorgen hinsichtlich eines potenziellen Abwärtsdrucks auf den Aktienkurs.
Diese Eigenkapitalfinanzierung in Höhe von 80 Milliarden USD wird die bestehenden Aktien kurzfristig erheblich verwässern; insbesondere der 40 Milliarden USD umfassende At-The-Market (ATM)-Emissionsplan könnte über einen längeren Zeitraum kontinuierlich Aktien auf den Markt bringen und so einen potenziellen dämpfenden Effekt auf den Aktienkurs ausüben.
Tech-Giganten nutzen Eigenkapitalfinanzierungen zur Deckung von Investitionsausgaben, da sich die Finanzierungsmodelle von der Abhängigkeit vom operativen Cashflow hin zu Zweitemissionen verlagern, was bedeutet, dass Anleger mehr Geduld aufbringen müssen, bis sich KI-Investitionen in nachhaltige Rentabilität verwandeln.
Auch die Sorgen des Marktes hinsichtlich einer KI-Blase verschärfen sich. Mit Stand Mai 2026 lag die tatsächliche KI-Adoptionsrate unter US-Unternehmen bei nur 19,8 %, und die Erwartungen für die nächsten sechs Monate stiegen auf lediglich 22,8 %, was zeigt, dass die Durchdringung der Realwirtschaft durch KI deutlich hinter dem Enthusiasmus des Finanzkapitals zurückbleibt.
Unterdessen überstiegen die Investitionsausgaben führender Cloud-Service-Anbieter für die KI-Infrastruktur im Jahr 2026 die Marke von 200 Milliarden USD, doch die Erträge aus KI-gestützten Produkten und Dienstleistungen, die zur Rechtfertigung dieser massiven Ausgaben erforderlich wären, haben sich nicht im gleichen Tempo materialisiert. Der Kapitalmarkt prüft nun erneut, ob diese kolossalen Investitionen ausreichende Renditen erwirtschaften können.
Aus fundamentaler Sicht bleibt die KI-Nachfrage von Alphabet robust. Im ersten Quartal dieses Jahres stieg der Umsatz von Google Cloud im Jahresvergleich um 63 % auf 20 Milliarden USD, und der Auftragsbestand verdoppelte sich im Vergleich zum Vorquartal nahezu auf über 460 Milliarden USD, wobei erwartet wird, dass mehr als 50 % davon innerhalb der nächsten 24 Monate in tatsächliche Umsätze umgewandelt werden.
Das Unternehmen erwartet für 2026 Investitionsausgaben in einer Spanne von 180 bis 190 Milliarden USD, wobei für 2027 ein weiterer signifikanter Anstieg prognostiziert wird. Diese Eigenkapitalfinanzierung über 80 Milliarden USD ist ein entscheidender Bestandteil dieses Expansionsplans.
Doch genau hier liegt der Kernkonflikt des Marktes: Die explodierende KI-Nachfrage treibt reale Aufträge und das Gewinnwachstum voran, während die rasche Ausweitung der Investitionsausgaben zu einer potenziellen Verwässerung des Eigenkapitals und einer verzögerten Rentabilität führt. Die Wette von Greg Abel spiegelt eine langfristige Überzeugung von KI wider.
Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.
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