Wall Street debattiert über die SpaceX-, OpenAI- und Anthropic-Börsengänge 2026, wird die KI-Blase platzen?

SpaceX plant, seine Roadshow bereits am 4. Juni zu starten und die Preisfestsetzung um den 11. Juni abzuschließen, wobei eine Bewertung von etwa 1,8 Billionen bis 2 Billionen US-Dollar bei einem Finanzierungsvolumen von bis zu 75 Milliarden US-Dollar angestrebt wird. Elon Musk legte am 20. Mai öffentlich IPO-Dokumente offen; die Geschäftstätigkeit des Unternehmens erstreckt sich über drei Hauptsektoren: Raumfahrt, Satelliten-Internet und künstliche Intelligenz.

OpenAI beabsichtigt, seinen Börsengang bereits im September abzuschließen, nachdem im März eine Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar bekannt gegeben worden war. Anthropic hat soeben eine Serie-H-Finanzierungsrunde über 65 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, wodurch die Post-Money-Bewertung auf 965 Milliarden US-Dollar stieg und OpenAI übertraf; zudem wird erwartet, dass das Unternehmen in diesem Herbst offiziell den Prozess für seine Börsennotierung einleitet.

Das kombinierte Finanzierungsvolumen der drei großen Börsengänge könnte 200 Milliarden US-Dollar überschreiten. Analysten wiesen darauf hin, dass globale Risikokapitalgeber im ersten Quartal 2026 etwa 300 Milliarden US-Dollar in rund 6.000 Start-ups investierten, wobei rund 80 % dieses Kapitals in KI-bezogene Bereiche flossen. Ob die Liquidität der öffentlichen Märkte ausreicht, um diese drei „Giganten“ gleichzeitig aufzunehmen, hat sich als die zentrale Unsicherheit herausgestellt.

Die Bank of America erklärte, dass dieser epische IPO-Zyklus im Kern einen großangelegten Transfer von akkumuliertem Risiko von frühen Investoren auf den öffentlichen Markt darstellt.

Das Risikosignal, auf das sich die Wall Street am stärksten konzentriert, kommt von der Bank of America, wobei Chef-Anlagestratege Michael Hartnett die aktuelle Marktmanie mit mehreren historischen Blasenextremen vergleicht.

Er warnte davor, dass die Börsengänge von SpaceX, OpenAI und Anthropic dazu führen werden, dass die Gewichtung des Technologiesektors im S&P 500 die historische Schwelle von 48 % überschreitet, womit Konzentrationsspitzen aus den „Goldenen Zwanzigern“, den „Nifty Fifty“ der 1970er-Jahre, dem japanischen Aktienmarkt der 1980er-Jahre und der TMT-Blase der 1990er-Jahre übertroffen würden.

Auch die Citigroup bezeichnete den aktuellen Markt als in einem hochgradig überhitzten Zustand befindlich.

Die Zeitfenster für diese drei großen IPOs sind extrem konzentriert, wobei SpaceX für Mitte Juni geplant ist und OpenAI sowie Anthropic den Herbst anvisieren, was Parallelen zu historischen empirischen Fällen des Liquiditäts-Verdrängungseffekts bei IPOs schafft.

Darüber hinaus haben mehr als 600 aktuelle und ehemalige Mitarbeiter von OpenAI vor dem Börsengang Unternehmensaktien im Wert von 6,6 Milliarden US-Dollar über den Sekundärmarkt verkauft; dieser vorzeitige Ausstieg von Aktionären ist an sich schon ein negatives Signal für den Markt in Bezug auf Bewertungsspitzen. In mehreren Analyseartikeln wurde zudem darauf hingewiesen, dass diese IPO-Welle im Wesentlichen eine „Cash-out-Operation“ ist, bei der frühe Investoren das akkumulierte Positionsrisiko in großem Umfang auf Privatanleger und Pensionsfonds übertragen.

Aktive Investoren wie PIMCO und BlackRock haben erklärt, dass sich der Investitionszyklus für die KI-Infrastruktur weiter beschleunigt und keine fundamentale Unterbrechung zu erwarten ist.

Investmentbanken wie JPMorgan, Goldman Sachs und Morgan Stanley, die das Underwriting für SpaceX, OpenAI und Anthropic leiten, sind der Überzeugung, dass die Liquiditätsauswirkungen von Mega-Börsengängen auf den Markt beherrschbar sind, wobei sie anmerken, dass das IPO-Fenster angesichts des Interesses globaler Investoren an Tech- und KI-Themen im Jahr 2026 tatsächlich durch reichlich Liquidität gestützt wird.

Optimisten argumentieren, dass die positive Rückkopplungsschleife dieser Runde von Investitionen in die KI-Infrastruktur – getrieben durch langfristige Aufträge von Hyperscale-Kunden zur Absicherung von Cashflows und kontinuierliche institutionelle Zuflüsse – sich grundlegend von der Dotcom-Blase des Jahres 2000 unterscheidet, die durch exzessive Marktspekulation angeheizt wurde.

Bullen konzentrieren sich darauf, ob die Börsengänge dieser Giganten ausreichend globales Allokationskapital anziehen können, um dadurch gleichzeitig frische Aufwärtsliquidität in das KI-Thema zu injizieren.

Für Investoren gilt: Wenn drei Branchenriesen mit einer gemeinsamen Bewertung von nahezu 3 Billionen US-Dollar innerhalb weniger Monate massiv Kapital aufnehmen, wird sich der Preisfindungsmechanismus des Marktes von einer fundamentalen Orientierung hin zu einer liquiditätsgetriebenen Dynamik verschieben.

Selbst wenn die Geschäftsaussichten der einzelnen Unternehmen vielversprechend sind, werden das Tempo der Verkäufe durch Frühinvestoren nach Ablauf der Haltefristen 12 bis 18 Monate nach dem IPO sowie die Frage, ob die Rentabilität dieser drei Unternehmen Bewertungen im Billionenbereich dauerhaft stützen kann, die entscheidenden Faktoren für die weitere Entwicklung des KI-Sektors sein.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.