Abschied vom SaaS-Untergang. US-Aktienkapital rotiert systematisch, KI-Anwendungssektor vor Davis-Double-Hit

TradingKey – Am 29. Mai verzeichneten die drei großen US-Aktienindizes heute allesamt Kursgewinne. Dennoch hat sich eine grundlegende Verschiebung vollzogen, die viele noch nicht erkannt haben: Kapital rotiert still und leise in den Sektor der KI-Anwendungen, der durch niedrigere Bewertungen und gesündere Positionierungsstrukturen besticht.

Seit Jahresbeginn war der Technologiesektor die treibende Kraft hinter der Rallye am US-Aktienmarkt. Dabei bildete KI-Hardware – einschließlich Servern und optischen Modulen – die tragende Säule, während der Bereich der KI-Anwendungen, darunter SaaS-Anbieter, den breiteren Markt kontinuierlich unterperformte.

Seit Beginn der Markterholung am 31. März hat der Nasdaq Composite rund 30 % zugelegt und der Philadelphia Semiconductor Index ist um bis zu 80 % gestiegen, während Aktien aus dem Bereich KI-Anwendungen im gleichen Zeitraum nur um 18 % zulegten und damit deutlich hinter dem Markt zurückblieben. Hinter dieser bemerkenswerten Marktdivergenz steht die tief sitzende Sorge der Anleger, dass die Technologie der künstlichen Intelligenz die traditionelle Softwarebranche disruptieren könnte.

Da jedoch mehrere repräsentative Unternehmen der Branche kürzlich ihre Finanzberichte vorgelegt haben, beginnt der Markt, die Bewertungslogik des Softwaresektors neu zu überdenken. Snowflake ( SNOW ) bestätigte mit seinem Ergebnisbericht für das erste Quartal eines: KI hat begonnen, echte Umsätze für die entsprechenden Unternehmen zu generieren.

Snowflake-CFO Brian Robins erklärte am Mittwoch in einer Telefonkonferenz mit Analysten, dass zentrale KI-Tools wie Cortex Code einen stufenartigen Durchbruch beim Umsatzpotenzial des KI-Geschäfts des Unternehmens bewirken. Getragen von der zunehmenden Marktdynamik seiner beiden Kern-KI-Produkte Snowflake Intelligence und Cortex Code hob Snowflake gleichzeitig seine Prognose für die relevanten Geschäftsbereiche an.

Snowflake erwartet für das zweite Geschäftsquartal eine bereinigte operative Marge von 12,5 % bei einem Produktumsatz zwischen 1,415 Mrd. USD und 1,420 Mrd. USD. Dies liegt deutlich über den bisherigen Markterwartungen von 11,9 % bzw. 1,37 Mrd. USD.

Die Ergebnisse von Snowflake haben die Befürchtungen des Marktes gemildert, dass neue KI-Tools Software-as-a-Service (SaaS) ersetzen könnten, was potenziell die in der Branche so genannte „SaaS-Apokalypse“ auslösen würde. Nach Monaten der Bewertungskompression sieht der bisherige Pessimismus des Marktes gegenüber dem Sektor der KI-Anwendungen nun eine bedeutende Chance für eine Erholung aus überverkauften Bedingungen.

Dieses Phänomen zeigt sich auch im heutigen Handel sehr deutlich. Während Snowflake nach dem gestrigen Kurssprung von 37 % leicht ermüdet wirkte, legte die Aktie dennoch um über 4 % zu. An anderer Stelle im Sektor stieg ServiceNow ( NOW) stieg um 12,79 %, Asana ( ASAN) stieg um 11,71 %, Atlassian ( TEAM) stieg um 9,03 %, Palantir ( PLTR) stieg um 8,96 %, Salesforce ( CRM) stieg um 8,09 %.

Im Gegensatz dazu zeigten der Sektor der optischen Kommunikation und Chip-Aktien, die zuvor die Gewinne anführten, in den letzten zwei Tagen Anzeichen eines „Zurückbleibens“. Bis Redaktionsschluss fiel Corning ( GLW) fiel um mehr als 3 %, Lumentum ( LITE) fiel um mehr als 2 % und TSMC verlor mehr als 1 %.

Aus Sicht der zentralen Liquiditätslogik wird der Markt, sobald er bestätigt sieht, dass sich das Umsatzwachstum im Softwaresektor durch den Einsatz von KI stabilisieren oder gar erholen kann, ein klassisches „Davis Double Play“ auslösen – eine gleichzeitige Aufwärtskorrektur sowohl der Gewinnprognosen als auch der Bewertungsniveaus.

Wenn solche Signale der Gewissheit auftauchen, wird das Kapital naturgemäß von „hoch nach niedrig“ rotieren und aus Sektoren mit großen kumulierten Gewinnen und geschrumpften Performance-Lücken in Bereiche fließen, die gerade erst begonnen haben, marginale Verbesserungen zu zeigen und gesündere Positionierungsstrukturen aufweisen.

Diese Charakteristik der Kapitalflüsse ist ein direktes Anzeichen dafür, dass sich das aktuelle KI-Handelsthema von der physischen Infrastrukturebene hin zur Wertfindung in den Daten- und Anwendungsschichten verschiebt.

Unter Berücksichtigung aller genannten Marktsignale wird deutlich, dass der Markt eine komplett neue narrative Logik formt – Kapital rotiert systematisch vom Sektor der KI-Hardware in den Softwaresektor.