Südkoreas erste 2x gehebelte ETFs werden morgen notiert: Bezogen auf Samsung, SK Hynix, tägliche Volatilität ±60%

Berichten zufolge wurde diese Produktserie von acht Vermögensverwaltungsgesellschaften aufgelegt, darunter Samsung, Mirae Asset, Korea Investment und KB. Insgesamt handelt es sich um 18 Produkte, bestehend aus 16 ETFs (14 gehebelte Long- und 2 Inverse-Produkte) sowie 2 gehebelte Long-ETNs. Die inversen Produkte können eine zweifache Short-Rendite erzielen.

Dies sind die ersten gehebelten ETFs, die seit der Überarbeitung des südkoreanischen Kapitalmarktgesetzes am 28. April genehmigt wurden. Die neuen Vorschriften ermöglichen Einzelaktien als Basiswerte, wobei die Obergrenze für den Anteil einzelner Aktien von 30 % auf 100 % angehoben und die Anforderung gestrichen wurde, mindestens 10 Aktien zu halten. Derzeit erfüllen nur Samsung Electronics und SK Hynix die Zugangsvoraussetzungen: einen Anteil an der Marktkapitalisierung von mindestens 10 % und einen Anteil am durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von mindestens 5 % in den letzten drei Monaten.

Diese beiden führenden Basiswerte haben sich im Zuge der diesjährigen KI-Welle besonders gut entwickelt. Bis zum 25. Mai verzeichneten Samsung Electronics und SK Hynix Kursgewinne seit Jahresbeginn von 144 % bzw. 199 %. In einem Bericht vom 15. Mai hob Nomura Securities die Kursziele für die beiden Unternehmen auf 590.000 KRW bzw. 4.000.000 KRW an.

Das anfängliche Gesamtvolumen der beiden gehebelten KODEX-Produkte von Samsung Asset Management erreichte etwa 2,4 Billionen KRW und stellte damit einen Rekord für das höchste Volumen am Emissionstag für gehebelte Produkte in der Geschichte Südkoreas auf. Jeder ETF wurde zu 20.000 KRW notiert, was deutlich unter den Aktienkursen von etwa 300.000 KRW für Samsung Electronics und 2.000.000 KRW für SK Hynix liegt.

Die Verwaltungsgebühr für KODEX-Produkte von Samsung Asset Management beträgt 0,29 %, verglichen mit 0,7 % bis 1,0 % für ähnliche Produkte in Hongkong, während der Durchschnitt für südkoreanische Produkte um etwa 0,2 Prozentpunkte höher liegt. Samsung Asset Management setzt auf ein physisches Replikationsmodell, das die jährlichen Transaktionskosten voraussichtlich um mehr als 1 % senken wird.

Südkorea zählt über 14 Millionen Privatanleger, und die Finanzaufsichtsbehörden haben diese Produkte mit dem Ziel zugelassen, inländisches Kapital zurückzuführen, das in ähnliche Offshore-Angebote geflossen ist.

Seit Jahresbeginn haben die in Hongkong börsennotierten, zweifach gehebelten Samsung-ETFs Zuflüsse von rund 1,3 Milliarden US-Dollar verzeichnet, während die entsprechenden Produkte von CSOP Asset Management ein verwaltetes Vermögen von 1,65 Milliarden US-Dollar erreicht haben; das an SK Hynix gekoppelte Produkt ist derzeit das weltweit größte gehebelte Einzelaktienprodukt. Mirae Asset Securities erwartet, dass die Nettozuflüsse in inländische ETFs bis zu 5,3 Billionen Won erreichen werden.

Die Aufsichtsbehörden verlangen von den Anlegern eine Initial Margin von 10 Millionen Won sowie den Abschluss eines obligatorischen zweistündigen Anlegerschulungskurses. Bis zum 25. Mai haben sich mehr als 140.000 Südkoreaner für die Schulung angemeldet. Kim Do-hyung, Leiter der ETF-Beratungsabteilung bei Samsung Asset Management, erklärte: "Sowohl Renditen als auch Verluste bei gehebelten Einzelaktienprodukten können sich verdoppeln, was sie zu hochriskanten Finanzinstrumenten macht."

Hinter hohen Renditen verbergen sich jedoch erhebliche Risiken. Der „negative Zinseszinseffekt“ gehebelter ETFs ist in volatilen Märkten besonders ausgeprägt. Die südkoreanische Finanzaufsichtsbehörde (FSS) wies darauf hin, dass bei wiederholten Kursschwankungen des Basiswerts die kumulativen Renditen der gehebelten Struktur hinter denen des Basiswerts zurückbleiben.

Ein Vertreter der FSS warnte: „Unerfahrene Anleger könnten aufgrund des Markenvertrauens in ‚Samsung Electronics‘ blind in den Markt einsteigen und dabei Verluste erleiden, die ihre Erwartungen übertreffen.“ Die FSS hat ausdrücklich erklärt, dass solche Produkte nur für den kurzfristigen Handel konzipiert sind und für langfristige Anleger nachteilig sein können.

Die kombinierte Marktkapitalisierung von Samsung Electronics und SK Hynix macht mittlerweile mehr als 47 % des KOSPI aus, was bedeutet, dass eine einzige Nachricht heftige Indexschwankungen auslösen kann. Zudem kann der tägliche Rebalancing-Mechanismus gehebelter ETFs die allgemeine Marktvolatilität in turbulenten Phasen verstärken.

Laut einem Bericht des Trading Desks von UBS entfielen am 3. März, dem Tag, an dem SK Hynix um mehr als 10 % einbrach, 60 % des gesamten Handelsvolumens der Aktie in der letzten Stunde vor Börsenschluss auf Rebalancing-Aktivitäten. Während des Ausverkaufs am 15. Mai schätzte Barclays, dass etwa 17 % des täglichen Volumens von SK Hynix und etwa 10 % von Samsung Electronics aus Rebalancing-Operationen stammten.

Jung In Yun, CEO von Fibonacci Asset Management in Singapur, erklärte, dass diese ETFs bestehende Konzentrationsrisiken verschärfen werden, wodurch die Indexvolatilität erhöht bleibt. Die südkoreanische Aufsicht warnte zudem, dass Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage oder Liquiditätsengpässe dazu führen könnten, dass die ETFs mit einem Auf- oder Abschlag auf ihren Nettoinventarwert gehandelt werden.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.