Südkoreas erste 2x gehebelte ETFs werden morgen notiert: Gekoppelt an Samsung, SK Hynix, tägliche Volatilität ±60%

Berichten zufolge wurde diese Produktserie von acht Vermögensverwaltungsgesellschaften aufgelegt, darunter Samsung, Mirae Asset, Korea Investment und KB. Insgesamt handelt es sich um 18 Produkte, bestehend aus 16 ETFs (14 Long-Leveraged und 2 Inverse) sowie 2 Long-Leveraged ETNs. Die inversen Produkte können eine zweifache Short-Rendite erzielen.

Dies sind die ersten gehebelten ETFs, die seit der Überarbeitung des südkoreanischen Kapitalmarktgesetzes am 28. April genehmigt wurden. Die neuen Vorschriften lassen Einzelaktien als Basiswerte zu, erhöhen die Haltegrenze für Einzelaktien von 30 % auf 100 % und heben die Anforderung auf, mindestens 10 Aktien zu halten. Derzeit erfüllen nur Samsung Electronics und SK Hynix die Zulassungshürden: ein Anteil an der Marktkapitalisierung von mindestens 10 % und ein Anteil am durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von mindestens 5 % in den letzten drei Monaten.

Diese beiden führenden Basiswerte haben sich im Zuge der diesjährigen KI-Welle besonders gut entwickelt. Bis zum 25. Mai verzeichneten Samsung Electronics und SK Hynix im bisherigen Jahresverlauf Zuwächse von 144 % bzw. 199 %. In einem Bericht vom 15. Mai hob Nomura Securities die Kursziele für die beiden Unternehmen auf 590.000 KRW bzw. 4.000.000 KRW an.

Das anfängliche Gesamtvolumen der beiden gehebelten KODEX-Produkte von Samsung Asset Management erreichte etwa 2,4 Billionen KRW, was einen Rekord für das größte Volumen am Emissionstag für gehebelte Produkte in der Geschichte Südkoreas darstellt. Jeder ETF wurde zu einem Kurs von 20.000 KRW notiert und lag damit deutlich unter den Aktienkursen von rund 300.000 KRW für Samsung Electronics bzw. 2.000.000 KRW für SK Hynix.

Die Verwaltungsgebühr für KODEX-Produkte von Samsung Asset Management beträgt 0,29 %, verglichen mit 0,7 % bis 1,0 % für ähnliche Produkte in Hongkong, während der Durchschnitt für südkoreanische Produkte etwa 0,2 Prozentpunkte höher liegt. Samsung Asset Management setzt auf ein physisches Liefermodell, das die jährlichen Transaktionskosten voraussichtlich um mehr als 1 % senken wird.

Südkorea hat über 14 Millionen Privatanleger, und die Finanzaufsichtsbehörden haben diese Produkte mit dem Ziel zugelassen, inländisches Kapital zurückzuführen, das zuvor in ähnliche Offshore-Angebote geflossen ist.

Seit Jahresbeginn haben in Hongkong börsennotierte, zweifach gehebelte Samsung-ETFs Zuflüsse von rund 1,3 Milliarden US-Dollar verzeichnet, während die entsprechenden Produkte von CSOP Asset Management ein verwaltetes Vermögen von 1,65 Milliarden US-Dollar erreicht haben; das an SK Hynix gekoppelte Produkt ist derzeit das weltweit größte gehebelte Einzelaktienprodukt. Mirae Asset Securities erwartet, dass die Nettozuflüsse in inländische ETFs bis zu 5,3 Billionen Won erreichen könnten.

Die Aufsichtsbehörden verlangen von den Anlegern eine Initial Margin von 10 Millionen Won sowie die Absolvierung einer obligatorischen zweistündigen Anlegerschulung. Bis zum 25. Mai haben sich mehr als 140.000 Südkoreaner für dieses Training angemeldet. Kim Do-hyung, Leiter der ETF-Beratungsabteilung bei Samsung Asset Management, erklärte: „Sowohl Gewinne als auch Verluste bei gehebelten Einzelaktienprodukten können sich verdoppeln, was sie zu hochriskanten Finanzinstrumenten macht.“

Hinter hohen Renditen lauern jedoch erhebliche Risiken. Der "negative Zinseszinseffekt" von gehebelten ETFs ist in volatilen Märkten besonders ausgeprägt. Die südkoreanische Finanzaufsichtsbehörde (FSS) wies darauf hin, dass bei wiederholten Auf- und Abwärtsbewegungen des Basiswerts die kumulativen Renditen der gehebelten Struktur hinter denen des Basiswerts zurückbleiben.

Ein Beamter der FSS warnte: "Unerfahrene Anleger könnten aufgrund des Vertrauens in die Marke 'Samsung Electronics' blindlings in den Markt einsteigen und dabei Verluste erleiden, die ihre Erwartungen übersteigen." Die FSS hat ausdrücklich erklärt, dass solche Produkte nur für den kurzfristigen Handel bestimmt sind und für langfristig orientierte Anleger nachteilig sein können.

Die kombinierte Marktkapitalisierung von Samsung Electronics und SK Hynix macht mittlerweile mehr als 47 % des KOSPI aus, was bedeutet, dass eine einzige Nachricht heftige Indexschwankungen auslösen kann. Darüber hinaus könnte der tägliche Rebalancing-Mechanismus von gehebelten ETFs die allgemeine Marktvolatilität in turbulenten Phasen verstärken.

Einem Bericht des UBS-Handelsdesk zufolge machten am 3. März, dem Tag, an dem SK Hynix um mehr als 10 % einbrach, rebalancing-bezogene Volumina in der letzten Stunde vor Handelsschluss 60 % des gesamten Handelsvolumens der Aktie aus. Während des Ausverkaufs am 15. Mai schätzte Barclays, dass etwa 17 % des täglichen Volumens von SK Hynix und rund 10 % von Samsung Electronics aus Rebalancing-Operationen stammten.

Jung In Yun, CEO von Fibonacci Asset Management mit Sitz in Singapur, erklärte, dass diese ETFs bestehende Konzentrationsrisiken verschärfen und dafür sorgen werden, dass die Indexvolatilität hoch bleibt. Die südkoreanischen Aufsichtsbehörden warnten zudem, dass Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage oder Liquiditätsengpässe dazu führen könnten, dass die ETFs mit einem Auf- oder Abschlag auf ihren Nettoinventarwert gehandelt werden.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.