US-PCE im Mai steigt im Jahresvergleich auf 4,1 % und erreicht neuen Höchststand seit März 2023. Fed-Zinserhöhungserwartungen für das Jahr heizen sich auf

TradingKey - Am Donnerstag US-Ostküstenzeit zeigten die vom U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlichten Inflationsdaten für Mai, dass der PCE-Preisindex im Jahresvergleich bei 4,1 % lag, was den Markterwartungen entsprach und über dem vorherigen Wert von 3,8 % lag; die US-PCE-Rate im Monatsvergleich betrug 0,4 % und lag damit unter der Markterwartung von 0,50 %, während der vorherige Wert bei 0,40 % lag.

Der Kern-PCE-Preisindex, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im Jahresvergleich um 3,4 %, was den Markterwartungen entsprach und den vorherigen Wert von 3,30 % übertraf. Die Kern-PCE-Rate im Monatsvergleich lag bei 0,3 % und damit im Rahmen der Markterwartungen, während der vorherige Wert von 0,20 % auf 0,3 % revidiert wurde.

Angetrieben durch steigende Energiepreise infolge des Nahostkonflikts zog die US-Inflation im Mai weiter an, wobei die PCE-Rate im Jahresvergleich zum ersten Mal seit drei Jahren – und zum ersten Mal seit April 2023 – die Schwelle von 4 % überschritt. Obwohl die Wachstumsrate im Monatsvergleich weitgehend den Erwartungen der Wall Street entsprach, deutet der deutliche Wiederanstieg der Jahresrate darauf hin, dass der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist.

Der von den USA angeführte geopolitische Konflikt mit dem Iran hat die Rohölpreise in die Höhe getrieben, was sich weiter auf Raffinerieprodukte auswirkte und die Benzinpreise an den Tankstellen nach oben trieb. Obwohl die Rohöl- und Benzinpreise in den letzten Wochen nach einem fragilen Waffenstillstandsabkommen vorübergehende Rückgänge verzeichneten, gehen Ökonomen im Allgemeinen davon aus, dass die Inflation weiterhin äußerst hartnäckig ist und über einen längeren Zeitraum auf erhöhtem Niveau verharren wird.

[Quelle: BEA]

Bemerkenswerterweise bleibt die Dynamik der US-Konsumausgaben vor dem Hintergrund steigender Preisniveaus äußerst robust und zeigt keine nennenswerten Anzeichen einer Abschwächung.

Im Mai stiegen die persönlichen Konsumausgaben im Vergleich zum April um 0,7 % und übertrafen damit die Prognose von 0,6 % sowie den Zuwachs von 0,4 % im April. Die realen, inflationsbereinigten Konsumausgaben stiegen im Vergleich zum April um 0,3 % und lagen damit über der Prognose von 0,2 %.

Berichten zufolge sahen sich die US-Verbraucher bereits vor dem Ausbruch des Konflikts einem anhaltenden Aufwärtsdruck auf die Preise ausgesetzt, der auf die breit gefächerten Importzölle der Trump-Regierung zurückzuführen war.

Die starke Widerstandsfähigkeit der US-Konsumausgaben wird in erster Linie durch ein besser als erwartet ausgefallenes Wachstum auf der Einkommensseite gestützt. Im Mai stiegen die persönlichen Einkommen in den USA im Monatsvergleich um 0,7 %, was deutlich über dem Marktkonsens von 0,4 % lag und eine kräftige Erholung gegenüber dem stagnierenden Wachstum im April darstellte.

Dieses Einkommenswachstum wurde durch mehrere Faktoren angetrieben: Erstens durch einen stetigen Anstieg der Löhne und Gehälter; zweitens durch die zweite Runde der Katastrophenhilfezahlungen, die im Rahmen des „U.S. Relief Act of 2025“ verteilt wurden und die Einkommen der Landwirte erheblich steigerten. Darüber hinaus hat sich der Arbeitsmarkt drei Monate in Folge deutlich erholt, was das Einkommenswachstum weiter stützte.

Die Federal Reserve gab letzte Woche bekannt, dass sie die Zielspanne für den Leitzins unverändert bei 3,50 %-3,75 % belassen wird. Die aktualisierten vierteljährlichen Wirtschaftsprognosen zeigten jedoch, dass sich die Sorgen der Notenbanker über die Inflationsrisiken deutlich verschärft haben, wobei sich die Erwartungen für eine Zinserhöhung in diesem Jahr sichtlich erhitzten.

Marktanalysten zufolge könnte ein weiterer Anstieg der Kerninflation den Druck auf die Federal Reserve, die Zinsen in diesem Jahr zu erhöhen, weiter verstärken. Obwohl die Rohölpreise kürzlich eine tiefgreifende Korrektur erfahren haben, wirken die verzögerten Effekte des vorangegangenen Energieschocks auf die Lieferkette weiterhin nach, und es wird erwartet, dass die Preise in mehreren Produktkategorien ihren Aufwärtstrend beibehalten.

Andererseits wird es angesichts des wieder anziehenden Beschäftigungswachstums, einer stetigen Erholung der Reallöhne und des Vermögenseffekts aus der Aktienmarktrally, der den Konsumausgaben solide Unterstützung bietet, für die Inflation nicht leicht sein, sich rasch abzukühlen.

Derzeit wetten Händler darauf, dass die erste Zinserhöhung bereits im September erfolgen könnte, mit einer hohen Wahrscheinlichkeit für einen weiteren Zinsschritt im späteren Jahresverlauf.