Trump’s ‘Kupferzölle’ Juni-Countdown. US-Kupferimporte steigen sprunghaft an, werden die Kupferpreise neue Höchststände erreichen?

Analysen deuten darauf hin, dass der US-Kupferimport zuvor ins Stocken geraten war, da schrumpfende Arbitrage-Möglichkeiten den Händlern kaum Anreize boten. Mehrere Branchenvertreter erwarten jedoch, dass die US-Kupferimporte mit der Ausweitung der Preisspannen bald wieder historische Höchststände von 150.000 bis 200.000 Tonnen pro Monat erreichen könnten. Daten des World Bureau of Metal Statistics zeigen, dass sich die US-Importe von raffiniertem Kupfer im ersten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahr auf 533.000 Tonnen verdoppelt haben.

Einerseits wird die steigende Nachfrage die Kupferpreise schnell in die Höhe treiben. Die Kupfer-Futures an der LME erreichten am Mittwoch kurzzeitig 13.746 USD pro Tonne, was einem kumulierten Plus von rund 43 % im vergangenen Jahr entspricht; Ende Januar dieses Jahres markierten sie mit über 14.500 USD pro Tonne sogar ein Allzeithoch.

Andererseits werden die Kupfervorräte in anderen Märkten knapp. Henry Van, Leiter der Analyse für Industriemetalle bei der Trafigura Group, erklärte: "Wir befinden uns in der gleichen Situation wie im letzten Jahr, in der das gesamte Kupfer in die USA verschifft wird." Nicholas Snowdon, Chefökonom für Metalle bei der Mercuria Energy Group, stellte fest, dass die Kupfermärkte außerhalb der USA mit Engpässen konfrontiert sind und die Bestände in China bereits zu sinken begonnen haben.

Langfristig betrachtet hat eine erhebliche regionale Verschiebung der Kupferbestände stattgefunden: Seit Trump im Februar 2025 die Einleitung einer Untersuchung nach Section 232 anordnete, sind die gesamten Kupfervorräte in den von der COMEX zugelassenen Lagern von etwa 80.000 bis 90.000 Tonnen auf 577.385 Tonnen sprunghaft angestiegen – ein Zuwachs von über 550 %, was 44 % der weltweiten Börsenbestände entspricht. Unterdessen sind die gesamten LME-Kupfervorräte von ihren Höchstständen zurückgegangen.

Der Kupferhandel ist wieder in den Fokus gerückt, wobei die zunehmenden Markterwartungen in Bezug auf Kupferzölle der Haupttreiber sind.

Das Weiße Haus hat am 2. April eine präsidiale Proklamation herausgegeben, die den Geltungsbereich von Section 232 ändert und insbesondere die steuerliche Bewertung von Kupferderivaten verschärft. Gemäß den revidierten Bestimmungen werden diese Derivate auf Basis des "gesamten Zollwerts des Produkts" besteuert und nicht mehr wie bisher nur nach dem "Gewicht und Wert des Rohkupfergehalts". Diese regulatorische Änderung signalisiert dem Markt eine potenzielle Anhebung der Kupferzölle.

Eine weitere bemerkenswerte Entwicklung ist, dass das US-Handelsministerium bis zum 30. Juni einen Bericht zur Bewertung des Kupfermarktes an Trump vorlegen muss. Zuvor hatte das Ministerium einen Zoll von 15 % auf raffiniertes Kupfer empfohlen. Dieser Bericht könnte ein entscheidender Wendepunkt für die Finalisierung der Zollpolitik sein und potenziell den Weg für Einfuhrzölle ab Januar 2027 ebnen.

Obwohl noch nichts endgültig feststeht, reichen die Markterwartungen allein aus, um Handelsstrategien zu verändern. Händler geben zu bedenken, dass eine Entscheidung Trumps zur Einführung von Zöllen auf raffiniertes Kupfer – potenziell in Höhe von bis zu 15 % – die Angebotsverknappung an der LME weiter verschärfen könnte. Dies könnte in der zweiten Jahreshälfte ein Gelegenheitsfenster eröffnen und Händlern einen starken Anreiz bieten, Kupfer in die USA zu exportieren.

Ende Januar dieses Jahres stiegen die Kupferpreise auf über 14.500 US-Dollar pro Tonne und erreichten damit ein Rekordhoch. Händler stellten fest, dass die aktuelle Welle von US-Importen die Preise auf neue Höchststände treiben könnte.

Derzeit sind die Marktwetten auf steigende Kupferpreise sogar noch aggressiver als jene auf Gold und Silber, was den fieberhaften Charakter des Kupferhandels unterstreicht. Laut Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) stiegen die spekulativen Netto-Long-Positionen in COMEX-Kupfer-Futures in der Woche bis zum 19. Mai um 1.476 Kontrakte auf 74.999 und hielten sich damit auf einem seit 20 Wochen nicht mehr erreichten Niveau. Im gleichen Zeitraum verringerten sich die spekulativen Netto-Long-Positionen in COMEX-Gold um 6.239 Kontrakte auf 94.388, während die Netto-Long-Positionen in Silber um 4.434 Kontrakte fielen. Der Kupferhandel ist zum primären Fokus des Marktes geworden.

Die Investmentbanken an der Wall Street nehmen jedoch eine vorsichtigere Haltung ein. Ein Bericht von Goldman Sachs wies darauf hin, dass das jüngste Überschreiten der Marke von 11.000 US-Dollar pro Tonne bei den Kupferpreisen hauptsächlich durch die „Erwartung einer künftigen Angebotsverknappung“ getrieben wurde, die aktuellen Fundamentaldaten sich jedoch noch nicht verengt haben; das bestehende Kupferangebot deckt nach wie vor die weltweite Nachfrage, was die Rallye nicht nachhaltig macht. Angesichts der Tatsache, dass sich die Preise von der fundamentalen Unterstützung entkoppelt haben, besteht Druck für eine kurzfristige Korrektur.

JPMorgan Chase prognostiziert, dass der durchschnittliche Kupferpreis im Jahr 2026 bei etwa 12.500 US-Dollar pro Tonne liegen wird, und hält an seinem Ganzjahres-Kursziel von über 13.000 US-Dollar fest. Die Bank hob insbesondere die zusätzlichen Auswirkungen der Nachfrage durch KI-Rechenzentren auf den Kupferverbrauch hervor.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.