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【券商聚焦】中信建投：人形機器人在物流場景會逐步轉向交付客戶試用 等客戶驗證後明年有望迎來爆發增長
金吾財訊 | 中信建投發研報指，爲實現物流分揀作業，泛人形機器人（非完全人形）需要具備多模態感知和端到端大模型能力。物流分揀動作主要分爲包裹檢測、抓取與翻轉、條碼識別、路徑規劃、投遞歸位等步驟，需要人形機器人具備多模態感知能力（視覺、觸覺、力覺等）和自主決策的端到端大模型能力。該機構認爲當前硬件端泛人形機器人已經達到物流場景商業化的門檻，但國產具身模型端距離真正落地仍有一定提升空間。從分揀效率來看，1）海外：Figure 02效率已接近正常工人。基於Helix神經網絡，Figure 02處理一件包裹的平均時間爲4.05 秒。而正常熟練分揀工人的單個標準小件快遞分揀效率爲3-5秒。2）國內：智元精靈G1分揀速度較熟練工人仍有一定距離。此外，我們也需要注意，在分揀質量和應對異常的處理上，泛人形機器人較熟練工人仍有差距。展望後續，該機構認爲今年下半年泛人形機器人在物流場景會逐步從demo場景轉向交付客戶試用，等客戶驗證後明年有望迎來爆發增長，海外由於人工成本更高昂，將會是物流場景落地的首選。建議關注有望憑藉二次開發能力獲得超額溢價的整體方案解決商、商業化落地進展領先的本體廠對應的核心供應商。金吾財訊
8月18日 週一
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<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.82007186858316港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)亞盛醫藥(06855)87.9786.10+2.17%嗶哩嗶哩(09626)194.33191.80+1.32%百濟神州(06160)193.31191.50+0.95%再鼎醫藥(09688)27.9427.74+0.73%阿里巴巴(09988)118.53118.10+0.37%百勝中國(09987)349.95349.00+0.27%和黃藥業(00013)25.7325.70+0.11%金吾財訊
8月18日 週一
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<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.82007186858316港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)金山雲(03896)7.087.34-3.55%貝殼(02423)47.7848.24-0.95%特海國際(09658)15.3315.43-0.67%小鵬汽車(09868)77.0377.40-0.48%滙豐控股(00005)99.89100.30-0.41%中通快遞(02057)155.78156.20-0.27%理想汽車(02015)94.5894.70-0.12%名創優品(09896)38.5738.60-0.07%金吾財訊
8月18日 週一
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【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)118.54118.10+0.400%寶尊電商(09991)7.227.40-2.500%萬國數據(09698)30.7031.64-3.00%京東(09618)123.95120.80+2.600%網易(09999)202.10200.20+1.00%百濟神州(06160)193.31191.50+0.900%百勝中國(09987)349.95349.00+0.300%再鼎醫藥(09688)27.9427.74+0.700%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3692.6128.43-1.46%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度31215.4289.85+1.26%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多165194.27118.95+3.67%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來6959.2211.44+1.42%唯品會8361.2816.96-2.14%世紀互聯2090.337.77-2.26%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
8月18日 週一
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【券商聚焦】交銀國際維持網易雲音樂(09899)買入評級 指其上半年利潤超預期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，網易雲音樂(09899)2025年上半年收入38.3億元（人民幣，下同），同比降6%，主要因社交娛樂收入下降，會員訂閱收入維持穩健，同比+15%。毛利率36.4%，同比優化1.4個百分點，符合預期。剔除一次性影響，經調整淨利潤11.0億元，超市場預期。展望未來：1）在線音樂：該行維持2025年在線音樂收入同比增15%預期，預計會員訂閱收入仍受會員規模擴張拉動，會員結構變動對ARPPU的負面影響或逐步緩和。2）下調2025年社交收入預期5%至17億元。基於好於預期的費用管控，該行上調2025/26年經調整淨利潤12%/9%至21.7/23.9億元（剔除一次性影響），將估值切換至2026年，考慮行業估值中樞上移，基於28倍市盈率上調目標價至339港元（原240港元），維持買入評級。金吾財訊
8月18日 週一
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【灣區早參】香港明確“虛擬資產託管的三層監管框架”；廣州經營主體總量突破400萬戶
一、市場要聞1、香港財政司司長陳茂波：供應鏈整合和貿易形態重塑爲港帶來新機遇香港特區政府財政司司長陳茂波17日發表網誌稱，供應鏈的整合和貿易形態的重塑，爲香港的貿易、航運、金融、專業服務等帶來新的發展契機。他表示，香港作爲貨物的中轉港，最近幾個月的商品貿易均錄得按年雙位數百分比的增長。今年上半年，香港對越南和馬來西亞的整體貨物出口增幅分別超過五成和三成；而從這兩個地方進口的貨值亦分別增長約七成和三成。事實上，作爲香港第二大貿易伙伴的東盟，所佔香港貿易總額由2021年的12.1%，上升至今年上半年的14.8%。2、香港明確“虛擬資產託管的三層監管框架”，護航穩定幣商業化進程8月15日，香港證監會向所有持牌虛擬資產交易平臺發出通函，闡明其對穩健託管客戶虛擬資產方面的要求，在ASPIRe路線圖下爲業界循序採用更先進的託管技術奠定堅實基礎。未來，這些標準亦會成爲虛擬資產託管者的核心監管要求，並有助推動業界建立有效的虛擬資產託管框架。此次香港證監會的通函，明確了虛擬資產託管的三層監管框架：即高級管理層責任，確保政策執行與內部審計獨立；冷錢包技術相關標準，強制使用硬件安全模塊（HSM）離線生成密鑰；ASPIRe路線圖的協同作用，引入動態託管技術評估機制，避免“一刀切”監管對流動性的壓制。3、澳門：2025年第2季住宅單位平均租金則按季微升0.2%至139元據澳門統計暨普查局資料顯示，2025年第2季澳門商鋪單位每平方米實用面積平均租金爲481元(澳門元，下同)，較第1季下跌0.8%；辦公室單位(286元)、工業單位(123元)的按季跌幅分別爲1.3%及0.1%；住宅單位平均租金則按季微升0.2%至139元。整體商鋪單位平均租金的按季跌幅，主要受新增租值較低的租約影響。按分區統計，新橋區(332元)、荷蘭園區(332元)、高士德及雅廉訪區(461元)的分別下跌3.5%、2.2%及1.6%。另一方面，黑沙環及祐漢區(454元)和中區(668元)的租金則按季上升0.6%及0.5%。4、廣州經營主體總量突破400萬戶8月15日，記者從廣州市市場監管局獲悉，廣州經營主體總量突破400萬戶，居全國城市第三。當天，在廣州市荔灣區政務服務中心，廣東欣潤物業管理有限公司負責人劉先生在“AI導辦”的幫助下，順利完成營業執照申請，成爲廣州第400萬戶經營主體。他感嘆：“沒想到這麼方便，AI導辦就像我的專屬辦事顧問一樣。”這一幕，正是廣州政務服務智能化、便利化的縮影。二、公司新聞1、華虹半導體(01347)表示，就可能收購上海華力微電子股權，公司人民幣股份將於今日(18日)開市起於上海證券交易所科創板暫停買賣，爲期不超過10個交易日，以待於上海證券交易所科創板刊發公告。於公司人民幣股份暫停買賣期間，公司於香港聯交所上市的股份將繼續買賣。該交易須待公司董事會及股東大會審議，以及主管監管機構批准、審覈或同意註冊後，方可作實。因此，該交易能否最終落實存在不確定性。2、荃信生物(02509)宣佈，配售500萬股新H股予TruMed Health Innovation Fund LP，佔擴大後股本2.2%，每股配售價20港元，較H股8月15日收市價22.46港元折讓10.95%，集資1億港元，淨額9900萬港元，當中約60%用於償還現有計息銀行借款；約30%用於公司的新管線研發，包括QX027N、QX031N及QX035N；及約10%用作營運資金及其他企業用途。3、雅生活服務(03319)發盈喜，預期截至2025年6月30日止6個月股東應占利潤介乎約3億至4億元人民幣(下同)之間，而去年同期則爲股東應占虧損16.3億元。預計扭虧爲盈主要是由於公司在去年同期大幅計提關聯方貿易應收款的減值撥備，自去年下半年至今，公司通過採取修訂合同信用條款、主動調整業務模式、積極尋找工抵資產、提起訴訟等方式，有效控制關聯方及房地產企業相關業務往來的應收款餘額。截至2025年6月30日止6個月，公司預計對關聯方貿易及其他應收款項無新增大額計提減值撥備。4、龍湖集團(00960)發盈警，預期截至2025年6月30日止六個月公司擁有人應占溢利下跌約45%，去年同期溢利約58.7億元人民幣(下同)。截至2025年6月30日止六個月剔除投資物業及其他衍生金融工具公平值變動影響後之公司擁有人應占核心溢利預計錄得70%左右的下降，主要由於受房地產行業下行的影響，該公司地產開發業務的結算毛利率下降所致。5、華潤建材科技(01313)公佈，2025年中期業績。期內，集團公司擁有人應占盈利3.07億元(人民幣，下同)，同比增長84.98%；每股基本盈利0.044元，去年同期爲0.024元。擬派中期股息每股0.014港元。期內，集團營業額102.06億元，同比減少1%。6、中國宏橋(01378)公佈，截至2025年6月30日止六個月的未經審覈業績。期內，公司擁有人應占溢利123.61億元(人民幣，下同)，同比增長35.02%；每股基本盈利1.314元，去年同期爲0.966元。不派中期股息。期內，集團收入810.39億元，同比增長10.12%。7、越秀交通基建(01052)公告，截至2025年6月30日止六個月，公司股東應占盈利3.61億元（人民幣，下同），同比增長14.91%，每股基本盈利0.2156元，去年同期爲0.1876元。擬派中期股息0.12港元，與去年同期持平。期內，收入爲20.99億元，同比增長14.9%。金吾財訊
8月18日 週一
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歌禮制藥-B(01672)ASC47與GLP-1R/GIPR雙受體激動劑多肽ASC31聯用在肥胖動物模型效果理想
金吾財訊 | 歌禮制藥-B(01672)公佈，同類首創的治療肥胖症的減重不減肌候選藥物ASC47與GLP-1受體(GLP-1R)/GIP受體(GIPR)雙靶點激動劑多肽ASC31聯用顯示出令人鼓舞的臨牀前療效結果。ASC31是一款由歌禮自主研發的新型GLP-1R和GIPR雙靶點激動劑多肽，在非人靈長類動物中顯示出良好的藥代動力學特徵，同時顯示出積極的體外活性並在DIO小鼠中顯示出積極的體內療效。ASC31體現了歌禮應用超長效藥物開發平臺(Ultra-Long-Acting Platform，ULAP)自主研發新型皮下注射多肽和口服多肽的部分成果。ASC47是一款由歌禮自主研發的、脂肪靶向、每月一次皮下注射的甲狀腺激素受體β(THRβ)選擇性小分子激動劑。ASC47具有獨特的差異化特性，能夠靶向脂肪，從而在脂肪組織中產生劑量依賴性的高藥物濃度。金吾財訊
8月18日 週一
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荃信生物-B(02509)擬折讓約10.95%配股 淨籌9900萬港元
金吾財訊 | 荃信生物-B(02509)公佈，擬配售500萬股配售股份。佔經配發及發行配售股份擴大後的已發行股份數目約2.20%。每股配售股份20港元，較上交易日收市價22.46港元折讓約10.95%；待配售事項完成後，並假設所有配售股份成功配售，預期配售事項所得款項總額及所得款項淨額(經扣除配售事項費用及配售事項的其他相關成本及開支)將分別約爲1億港元及9900萬港元。公司擬將配售事項所得款項淨額(經扣除發行開支)分配如下：(i)配售所得款項淨額約60%，用於償還現有計息銀行借款。於2025年上半年，公司產生額外銀行借款以支付其研發開支，導致其資產負債率上升。以所得款項淨額償還該等借款將加強公司的財務狀況，降低其有息負債比率，減少其財務開支，最終減輕整體財務風險；(ii)配售事項所得款項淨額約30%，用於公司的新管線研發，包括QX027N、QX031N及QX035N；及(iii)配售事項所得款項淨額約10%，用作營運資金及其他企業用途。金吾財訊
8月18日 週一
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361度(01361)與斯坦德機器人訂立戰略合作協議 進軍機器人穿戴領域
金吾財訊 | 361度(01361)公佈，2025年8月17日，公司一家全資附屬公司三六一度(廈門)體育科技有限公司與斯坦德機器人(無錫)股份有限公司(“斯坦德”)訂立戰略合作協議，旨在利用雙方各自的優勢及資源，在機器人穿用的服裝、鞋類、配飾等裝備(“機器人穿戴”)及具身智能機器人材料領域建立戰略合作關係。集團一直致力於專注科技產品的功能性，前膽性地佈局了適用於人體和具身智能機器人的特殊材料及相關設計。根據戰略合作協議，集團將與工業機器人領域的領先企業斯坦德在機器人可穿戴、機器人輕量化及高性能材料方面進行戰略合作。集團亦將利用已積累的國際市場資源，助力斯坦德在全球銷售具身智能機器人，特別是在商用場景下所使用的具身智能機器人，從而加速國際業務擴展。此外，集團計劃將斯坦德的具身智能機器人逐步引入到全球鞋物零售門店。同時，集團打算在其全球門店展示及銷售這些具身智能機器人。金吾財訊
8月18日 週一
