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【券商聚焦】天風證券維持五礦資源(01208)“買入”評級 指其業績超預期 銅量價齊增或推動盈利繼續增長
金吾財訊 | 天風證券研報指出，五礦資源(01208)年上半年實現歸母淨利潤 3.4 億美金，同比大增 1511%。主驅動來自於 Las Bambas、Khoemacau和Kinsevere銅礦產量的強勁增長，同時銅、金、銀和鋅等金屬價格攀升攜來充裕現金流。資產負債表持續改善，自Las Bambas收購以來，淨債務和槓桿率創下歷史新低。該機構表示，半年報業績超預期，在Las Bambas等良好資源秉賦條件之上，依託於公司自身提高回收率等措施來降低成本，也受益於銅和金等金屬的量價齊漲，公司盈利躍升，亦交出了低槓桿率的優異成績。隨着公司銅礦產能放量穩步進行，疊加銅價有望在礦端緊張邏輯和聯儲降息中獲得長期利好，公司盈利有望繼續增長。該機構上調25-27年公司歸母淨利潤，分別爲6.1/8.2/8.7億美元（前值爲4.2/6.4/7.5億美元），同比+275%/+35%/+5%；EPS分別爲0.05/0.07/0.07美元，對應當前股價PE爲11.7/8.6/8.2倍，維持“買入”評級。金吾財訊
8月15日 週五
【券商聚焦】東方證券維持騰訊音樂(01698)“買入”評級 指其利潤率端有望持續優化
金吾財訊 | 東方證券研報指，騰訊音樂(01698)Q2營收84.4億元(yoy+17.9%, qoq+14.8%)，Q2毛利率44.4% (yoy+2.4pp, qoq+0.3pp)，主要得益於在線音樂服務收入同比強勁增長，部分被社交娛樂服務和其他服務收入下降所抵消。25Q3該行預期營收或達82.6億元（yoy+17.7%，qoq2.2%），環比預期略下滑主要系Q2爲電商廣告旺季，前預測值爲78.7億元，因在線音樂收入增長超預期上修。Q2銷售費用2.2億元，費率2.6%(yoy-0.4pp, qoq0.1pp)。Q2管理費用9.4億元，費率11.1%(yoy-2.0pp, qoq-1.7pp)。Q2歸屬股東淨利潤（IFRS）24.1億元(yoy+43.2%,qoq-43.9%)；Q2經調整歸屬股東淨利潤（Non-IFRS）25.7億元(yoy+37.4%, qoq+21.2%)，主要系在線音樂高增帶來。25Q3該行預期Non-IFRS歸母淨利潤或達23.5億 元（yoy+29.7%，-8.6%）。 該機構指，25Q2在線音樂收入68.5億元（yoy+26.4%, qoq+18.1%），該行預期25Q3收入或達67.5億元（yoy+23.2%，qoq-1.5%）。Q3小卡、Bubble等粉絲經濟玩法預期驅動SVIP佔比提升，遠期該行展望更多內娛藝人逐漸加入驅動SVIP長線增長，該行預期25Q3公司ARPPU或達11.9元/月，MPU或達1.26億。如後期喜馬拉雅收購審批通過，SVIP會員數有望進一步因有聲內容庫增量而提升。 25Q2社交娛樂收入15.9億元（yoy-8.5%, qoq+2.3%），該行預期25Q3收入或達15.1億元（yoy-1.9%，qoq-5.2%），同比下滑主要系公司合續縮緊疊加宏觀因素導致。隨着在線音樂付費用戶、ARPPU雙增，公司在線音樂收入在整體結構比重持續提高，利潤率端有望持續優化。該行預計 25-27 年歸母淨利潤分別爲116/111/128億元(25-27年原預測值爲 104/101/112 億元，因根據財報上調音樂會員付費率，社交娛樂收入、其他收益等調整盈利預測)。因25年有高額其他收益，該行參照可比公司，給予26年29倍P/E，目標價112.8港幣(102.6人民幣)，維持“買入”評級。金吾財訊
8月15日 週五
三大航集體走高 中國東航(00670)漲6.76% 中航協將對航空銷售網絡平臺加強監管
金吾財訊 | 三大航集體走高，中國東航(00670)漲6.76%，中國南航(01055)漲5.5%，中國國航(00753)漲3.52%。據央視新聞報道，中國航空運輸協會正式發佈《中國航空運輸協會航空客運自律公約》。這項《公約》的主要內容包括，發佈航空安全、服務質量等十個方面的自律條款。在這十項自律條款中重點提出，加強行業自律，維護市場秩序，強化反壟斷和反不正當競爭措施。倡導各企業嚴格遵守價格法、反不正當競爭法等相關法律規定，杜絕以排擠競爭對手爲目的的惡意競爭行爲，包括低價傾銷、虛假宣傳等。自律條款同時還提出，對航空銷售網絡平臺以及銷售代理人執行的航司票價、退改簽規則等，中航協要加強監督管理，嚴禁違規捆綁銷售、價外加價。中航協要求，航空分銷渠道要嚴格按照國家有關規定開具規範發票，嚴格遵守《公共航空運輸旅客服務管理規定》相關要求。嚴禁未經備案公示的航空銷售代理人從事銷售代理業務。金吾財訊
8月15日 週五
小菜園(00999)曾漲逾4% 中期盈利增超35% 外賣、堂食齊增成引擎
金吾財訊 | 小菜園(00999)績後拉昇，股價一度升逾4%，高見10.59港元，截至發稿，仍漲1.76%，報10.4港元，成交額4852.25萬港元。公司午間公告，截至2025年6月30日止六個月公司權益股東應占盈利3.82億元（人民幣，下同），同比增長35.66%，基本每股盈利0.33元，同比增長22.2%。擬派中期股息0.2119元。期內，收入爲27.14億元，同比增長6.52%，主要反映堂食業務增加3550萬元及外賣業務增加1.28億元。分業務看，堂食業務收入增加2.2%至16.47億元，主要由於營運門店數量增加，於2025年6月30日，公司有672家在營“小菜園”門店，而於2024年6月30日，在營617家“小菜園”門店；外賣業務收入增加13.7%至10.57億元，主要由於“小菜園”門店的外賣訂單數量增加至截至1680萬筆，歸因於(i)提供外賣服務的門店數目隨着門店網絡的擴張而增加，及(ii)於在線外賣平臺的吸引力增強。公司宣佈，已批准並採納經修訂的股息政策，將公司擬向股東派發的股息比例釐定爲一個財政年度公司權益股東應占溢利的50%至60%。經修訂股息政策將自2025年8月15日起生效。金吾財訊
8月15日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-08-14股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002286.70HYPEBEAST(00150)93.5215.25互太紡織(01382)200.00300.00美亨實業(01897)1.400.63清科創業(01945)0.200.26富智康集團(02038)20.80311.04康寧醫院(02120)2.6724.39美高梅中國(02282)100.001618.07元徵科技(02488)4.4556.39北森控股(09669)0.968.04恒生銀行－Ｒ(80011)20.002286.70金吾財訊
8月15日 週五
【券商聚焦】東北證券首予騰訊音樂(01698)“買入”評級 指其行業地位穩固 業績穩健快速增長
金吾財訊 | 東北證券研報指，騰訊音樂(01698)於2025年8月12日發佈2025Q2業績公告，2025H1公司實現營收157.98億元，同比13.43%；實現歸母淨利潤爲67.00億元，同比+115.85%。2025Q2公司實現營收84.42億元，同比+17.91%；實現歸母淨利潤24.09億元，同比+43.22%。Q2業績超出預期，毛利率提升明顯。展望未來，公司將從構建日益豐富的內容生態、爲國內外藝人提供定製化支持、協同深耕產品創新等三方面措施持續發力，爲長期穩健增長蓄力。短期來看，公司將推動Bubble社區國際化、完善粉絲經濟生態、落地長音頻合作，推動粉絲經濟和線下演出形成多元增長矩陣。中期來看，公司將深化SVIP權益，同時加大AI技術投入和拓展海外市場，爲中期增長打下堅實基礎。長期來看，公司致力於構建“內容—平臺—社交—演出”全鏈路音樂娛樂生態，提升全球市場份額。該機構指，公司行業地位穩固，業績穩健快速增長，預計公司20252027年EPS爲3.48/3.29/3.72元，目前股價對應PE爲27X/28X/25X，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。金吾財訊
8月15日 週五
【券商聚焦】財通證券維持耐世特(01316)“增持”評級 指中國整車製造商的訂單持續強勁
金吾財訊 | 財通證券研報指，耐世特(01316)發佈2025年中報，2025年上半年實現營業收入22.42億美元，同比增長6.8%，實現淨利潤6300萬美元，同比增長293.8%。1H2025實現EBITDA2.3億美元，同比增長16.8%。該機構指，新業務訂單達15億美元，亞太區戰略佈局擴張：中國整車製造商的訂單持續強勁。公司贏得北美全尺寸皮卡平臺的重要電調管柱訂單，新獲取客戶訂單規模佔74%。各區域營收增長，亞太區收入增速較高：1H2025北美、亞太、歐中非南美的收入佔比分別爲51%/31%/18%，營收同比增速分別爲1.7%/15.5%/9.4%。從利潤率來看，1H2025北美、亞太、歐中非南美的利潤率分別爲7.6%/16.9%/8.8%。該行預計公司2025-2027年實現歸母淨利潤1.46/1.92/2.44億美元。對應PE分別爲15.22/11.60/9.12倍，維持“增持”評級。金吾財訊
8月15日 週五
中資券商走強 中州證券(01375)漲13% 機構指對市場交投活躍度的穩中向好展望保持樂觀
金吾財訊 | 中資券商走強，中州證券(01375)漲13%，中信建投證券(06066)漲8.49%，中金公司(03908)漲7.18%，國聯民生(01456)漲7.1%，中國銀河(06881)漲6.5%。A股券商ETF（512000）午後延續升勢，場內價格飆漲逾5%。券商ETF（512000）基金經理豐晨成指出，牛市行情中尋找補漲機會。相對於業績改善趨勢，今年以來，券商板塊暫未表現出明顯的超額收益，後續補漲空間值得關注。東海證券指出，兩融規模最直接反映槓桿規模和放槓桿意願，而當前持續回升的兩融餘額，正折射出政策暖風下投資者對市場邊際改善的認可與風險承擔意願的逐步提升，對市場交投活躍度的穩中向好展望保持樂觀。金吾財訊
8月15日 週五
