丘盛一籌 | 市場錯殺AI？科技巨頭業績或帶來上車機會
一、Meta與SpaceX驗證算力需求
美股進入重磅科技股業績高峰期，Meta與SpaceX的業務表現均反映算力需求強勁。
$META 個人AI代理Muse推出一個多月，美國及加拿大下載人數已超過1,000萬，其中約四分之一用戶近乎每日使用，平均交易金額超過200美元。由於算力供應受限，Muse仍未能在全球廣泛使用，Meta因此將今年資本開支目標下限上調至1,350億美元。
SpaceX旗下數據中心除了服務自家AI模型Grok，亦向Anthropic、 $GOOGL 及Reflection等公司出租算力，相關收入貢獻更超過Grok。馬斯克表示，公司將繼續擴大今明兩年的數據中心電力及算力容量。
二、算力投資多久能夠回本？
面對資本開支持續增加，“錢從何來”成爲業績會議的焦點。
SpaceX表示，算力租賃合約主要爲短期性質，受惠於GPU租賃價格持續上升，預計今年的算力投資回本期約爲一年，明年新增投資更可能在半年內回本，爲進一步擴張提供支持。
三、Meta開出AI變現“支票”
$META 一方面計劃向現有股東每股配發一股新股，變相將股份“一拆二”；另一方面公佈Muse的三大變現路徑：
- 向免費用戶購物時所使用的商家收取交易費用；
- 來自Muse升級版的訂閱收入；
- 向企業用戶銷售額外功能。
朱克伯格認爲，Muse有望較預期更早實現變現，收入潛力亦高於過往產品。無論Meta與SpaceX的變現承諾最終能否兌現，市場已開始憧憬AI投資可在今明兩年逐步回本，真正考驗或要到2028年纔出現。
四、雲端商業績成下一關鍵驗證
業績“重頭戲”將在10月最後一週登場。隨着企業陸續公佈季績，股份回購亦逐步解禁，有望爲美股資金面注入動力。
市場目前仍擔心Anthropic年化經常性收入增速放緩，繼而引發AI泡沫憂慮。三大雲端商即將公佈的業績及管理層展望，將成爲驗證AI商業化進程的關鍵。
在標普500指數及費城半導體指數預測市盈率處於近年低位之際，這些市場“嘈音”或會帶來部署機會。
欄目介紹：
《丘盛一籌》：華盛高級分析師每週深度解讀全球宏觀熱點，聚焦美股、港股市場動態，多維度剖析行業趨勢與潛在機遇。
作者簡介：
丘紫薇（Yumi）爲華盛證券高級分析師及證監會持牌人士。擁有逾 15 年金融及財經傳媒經驗，曾任資產管理公司研究分析師，亦曾擔任多家電視臺財經新聞主播及記者，擅長以Buy Side角度深入剖析產業與財務數據。
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