三星第三季利潤預計將飆升九倍，但芯片利潤率可能持平

三星電子預計將公佈第三季度營業利潤增長近九倍，受強勁AI需求推動，不過分析師自8月底以來已將預測下調近8%。

儘管存儲芯片價格漲幅放緩且韓元走強，這家全球最大存儲芯片製造商預計仍將在7月至9月季度實現106.1萬億韓元（791億美元）營業利潤。

LSEG SmartEstimate基於21位分析師的預測，並偏向那些過往記錄更強的分析師，自8月底以來已被下調7.7%。

這將高於三星（005930.KS）去年同期的12.17萬億韓元，爲其連續第四個季度創紀錄營業利潤，凸顯在AI基礎設施需求超過供應增長之際，存儲芯片短缺持續。

芯片製造商預計，這場始於一年多前的短缺將持續到明年，或許會貫穿2028年。

然而，第三季度價格上漲步伐放緩，引發了對芯片利潤率可能已見頂的擔憂，並令人質疑AI支出熱潮的持久性。

三星將於週四公佈第三季度初步業績，詳細數據將於10月底發佈。

在AI驅動需求推動的長達一年多的上漲之後，投資者正密切關注存儲價格漲勢放緩。

這輪上漲推動全球最大存儲芯片生產商三星、SK海力士（000660.KS）和美光（MU.O）實現創紀錄利潤和利潤率。

成本負擔上升

芯片價格上漲推高了智能手機和消費電子產品的成本，拖累需求。

與此同時，芯片製造商與客戶之間的長期供應協議以保障供應爲交換，限制了價格漲幅。

TrendForce預計，傳統DRAM合約價格第四季度將較上一季度上漲10%至15%，較第二季度約60%的飆升放緩。

“儘管市場仍處於供應緊張狀態，但價格漲勢預計將放緩，”其研究高級副總裁Avril Wu表示。

吳補充說，供應商對進一步大幅漲價持謹慎態度，因爲這可能損害廣泛消費電子產品的需求。

“此外，長期協議在供應商總產量中所佔比例越來越高。由於內置了價格上限機制，價格上漲速度已經放緩，”吳說。

三星在7月表示，其目標是確保長期合同覆蓋約三分之二的存儲產量，加入尋求減少該行業繁榮與蕭條週期敞口的競爭對手行列。

美國競爭對手美光表示，2027年和2028年芯片市場可能比今年更緊張，儘管它預計本季度毛利率將從87%降至86.3%，部分原因是員工薪酬成本。

SK證券分析師韓東熙（Han Dong-hee）的估算顯示，三星存儲芯片營業利潤率預計第三季度達到76%，與上一季度持平。

它還面臨來自中國競爭對手日益激烈的競爭，這些對手仍集中在低端產品，但正受益於AI驅動的存儲短缺。

“我們的行業調查表明，越來越多的OEM和ODM正在採用中國DRAM和NAND，”Summit Insights Group高級研究分析師Kinngai Chan在一份報告中表示。

匯率波動是另一個逆風。韓元第三季度對美元升值14.3%，從17年低點大幅反彈，創下自1998年初以來最大季度漲幅。

這降低了海外收益匯回時的價值。

三星股價已較6月創下的紀錄下跌約25%，但仍比年初水平高出一倍多。

隨着與市場領導者SK海力士縮小差距，該公司預計將提高高帶寬存儲器（HBM）芯片的銷售，這是AI數據中心的關鍵組件。

由於爲英偉達（NVDA）認證產品的延遲，三星在HBM供應方面曾落後，但今年通過擴大最新HBM4芯片的出貨量已取得進展。

摩根大通估計，其HBM市場份額預計今年將從去年的20%升至34%，而SK海力士的份額預計將從60%降至46%。

（1美元=1,341.7500韓元）