大明國際（1090.HK）中期盈利大幅改善 全鏈路優勢凸顯估值修復可期
來源：阿思達克財經
2026年上半年，鋼材市場整體呈現供需偏弱、同質化競爭加劇的格局，行業整體盈利承壓。在此背景下，一站式金屬加工服務龍頭大明國際（1090.HK）憑藉穩健經營與提質增效戰略，交出超預期中期成績單，投資價值持續凸顯。
業績數據顯示，公司期內實現銷售收入219億元，同比增長3.3%；盈利端表現亮眼，淨利潤錄得3400萬元，同比大幅攀升49.5%，毛利穩定在5.6億元，營收穩健增長、利潤大幅改善的結構，印證公司降本增效、結構優化戰略落地成效顯著。業務板塊來看，核心不鏽鋼加工業務銷量保持穩定，碳鋼加工業務穩步擴容，加工量同比增長2.4%，業務結構持續優化，抗週期能力進一步增強。
公司深耕金屬加工領域37年，搭建起“原料加工、精密製造、物流配送、金融賦能”一體化服務體系，覆蓋30餘個終端製造業賽道，服務超7萬家客戶。相較於行業普遍的單一加工模式，公司可提供定製化全鏈條解決方案，精準匹配高端製造低成本、高質量、快交付的核心需求。上半年公司高端製造成果密集落地，化工、海工、裝備製造領域訂單持續落地，高端賽道突破成效顯著。
全球化佈局與數智化轉型雙輪驅動，打開長期成長空間。海外業務方面，公司依託無錫、天津、靖江三大出口基地，業務覆蓋全球50餘個國家及地區，礦卡貨箱、大型磨機、冷凝器等高端產品批量出口海外，品牌國際化影響力持續提升。數智化升級持續提速，高端激光切割焊接等工藝、疊加AI營銷賦能、智能工廠建設，生產精度與經營效率持續提升，進一步拉開與同業的差距。
縱觀行業格局，當前鋼材市場存量競爭加劇，下游高端製造、海外工程需求穩步釋放，具備全鏈路服務能力、高端產能、全球化管道的頭部企業，將持續搶佔行業份額、享受估值溢價。大明國際憑藉完善的全國服務網絡、成熟的十大加工工藝、豐富的大型項目落地經驗，疊加供應鏈金融、物流碼頭等配套優勢，差異化競爭力突出，成長性確定性較強。
整體而言，公司中期業績高增驗證經營拐點，高端業務突破、全球化擴張、數智化提效三大成長邏輯清晰，基本面持續向好。目前公司估值處於行業低位，顯著低於同業及自身歷史估值中樞，存在明顯估值修復空間。在業績確定性改善、行業集中度持續提升的背景下，標的性價比突出，具備中長期配置價值。
