【百強透視】營收高增但虧損擴大！愛芯元智(00600.HK)績後股價大跌
8月10日，愛芯元智(00600.HK)股價重挫，截至發稿，跌幅為8.72%，報12.98港元/股。
消息面，8月9日，愛芯元智發布2026年半年報，公司營收與毛利率實現大幅改善，成長動能強勁，但持續走高的研發開支進一步放大虧損。這一特徵，讓市場對公司商業化落地節奏、盈利拐點產生明顯分歧，資金績後選擇集中離場。
財報顯示，2026 年上半年，愛芯元智實現營收4.02億元（單位人民幣，下同），同比大幅增長181.8%；毛利率從去年同期20.0%提升至29.0%，產品結構高端化成效顯著，整體盈利能力持續修復。
不過，受研發費用大幅抬升影響，愛芯元智期內虧損 6.88 億元，對比上年同期 5.62 億元有所擴大；歸母淨虧損 5.82億元，上年同期虧損5.36億元。
從業務結構來看，公司傳統基本盤保持高速增長，為整體營收提供穩固支撐。上半年終端計算產品實現收入3.41億元，同比增長169.5%，占總營收比重接近85%，仍是公司絕對核心收入來源。受益於智慧城市、智慧農業、智能家居等場景智能化持續滲透，疊加上遊供應鏈成本上行倒逼行業產品升級，終端算力芯片需求持續景氣，公司產品實現量價齊升，銷量與市場份額同步擴容。
與此同時，公司兩大戰略新興業務跑出翻倍高增速，第二成長曲線雛形初現。邊緣AI業務實現收入2768.8萬元，同比增長251.9%。當前AI大模型持續從雲端向邊緣、端側遷移，本地離線推理算力需求快速爆發，公司AX8850等系列產品精準卡位市場風口，順利打開增量空間。
智能汽車解決方案業務同樣表現亮眼，上半年收入2908.6萬元，同比增幅達252.1%。車載芯片出貨量穩步攀升，期內新增24個定點項目，合作主機廠擴容至25家，覆蓋多家合資及海外車企，車規級芯片商業化落地持續提速，成為公司重要增量賽道。
亮眼的營收增速背後，擺在公司面前最現實的壓力來自持續高企的研發投入。上半年，研發開支達到5.16億元，同比上漲80.98%，為維持芯片技術迭代、車規產品研發，公司需要持續大額資金投入，直接壓製利潤表現。
此外，儘管毛利率已經出現明顯修復，但距離整體扭虧仍存在不小距離。同時，新興業務目前整體收入規模仍然偏小，智能汽車＋邊緣AI合計收入占比僅14.1%，業務結構轉型仍處在早期階段，新業務大規模放量尚需要時間驗證。
市場分析指出，作為2026年2月登陸港股的稀缺邊緣AI芯片標的，當前二級市場的核心博弈邏輯清晰明確：其一，傳統終端計算業務的高增長能否持續延續；其二，車載芯片、邊緣AI業務能否從高增速階段，邁入規模化營收貢獻階段；其三，研發費用能否穩步優化，市場何時迎來虧損持續收窄的明確拐點。未來，車載定點項目落地轉化、邊緣算力產品訂單釋放、整體費用率改善情況，將是判斷公司成長成色的核心指標。
另值得一提的是，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。作為國內稀缺的端側及邊緣AI芯片科創龍頭，愛芯元智憑藉高速成長的業務表現，能否成功躋身本屆港股百強候選榜單，值得市場持續關注。
