特朗普預告的美伊協議沒有兌現，但美股卻大漲，爲什麼這種情況一再發生？

要點

• 特朗普政府本週釋放出信心，認爲美國很快就可能與伊朗達成協議，推動油價下跌、美國股市大漲。但到了此前承諾的日期，並沒有任何協議宣佈。

• 市場已經多次因爲美國總統唐納德·特朗普類似的表態而做出反應，押注突破性進展即將出現。

• 特朗普和美國財政部長斯科特·貝森特本週都表示，重新開放霍爾木茲海峽的協議可能在幾天內達成。

特朗普政府本週釋放出積極信號，引發市場對美國與伊朗可能很快就霍爾木茲海峽問題達成協議的期待，推動油價下跌、股市大漲——但最終並沒有協議出現。

如果這種情況聽起來似曾相識，可能是因爲美國總統唐納德·特朗普已經數十次宣稱，美國即將達成一項協議，以結束這場已經持續超過5個月的戰爭。

投資者曾多次因爲這些表態而湧入市場買入股票，押注突破性進展即將出現。然而，與此同時，衝突似乎正在擴大，而特朗普明確提出的首要目標——遏制伊朗的核野心——卻陷入停滯。

“市場存在極其嚴重的樂觀偏差。”RBC Capital Markets 全球大宗商品策略主管 Helima Croft 表示。

市場仍然認爲，對美國和伊朗雙方而言，各自的利益都傾向於通過外交手段結束戰爭。

但 Croft 表示，一些投資者似乎“把協議當成了一臺時光機”，認爲一旦達成協議，就可以讓中東恢復到戰前的狀態，儘管這種情況不太可能發生。

近期衝突的核心集中在霍爾木茲海峽。這是全球石油貿易至關重要的航道，同時也已經成爲伊朗施加影響力的重要籌碼。

在戰爭爆發之前，霍爾木茲海峽是一條開放、無需繳費的國際水道。如今，德黑蘭實際上封鎖該海峽的能力引發了全球能源供應衝擊，推高天然氣價格，加劇通脹，並引發了市場對石油儲備的擔憂。

“總統始終優先考慮外交手段，但他會保留所有選項，以確保伊朗永遠無法擁有核武器。”白宮發言人 Anna Kelly 表示。

即便是那些認爲外交仍然是實現和平的可行路徑的人，也承認，霍爾木茲海峽未來的安排依然是一個難以解決的問題。

“霍爾木茲海峽的未來似乎仍存在根本分歧：伊朗希望收取服務費，而美國希望恢復戰前狀態，也就是讓霍爾木茲海峽重新成爲國際水域並保持自由通行。”Rystad Energy 合夥人兼首席經濟學家 Claudio Galimberti 表示。

貝森特、特朗普預告協議即將達成

石油市場急切等待任何有關霍爾木茲海峽重新開放進展的信號。

美國財政部長斯科特·貝森特週二上午給市場注入了一劑強心針。他在 CNBC 節目《Squawk Box》中表示，一項確保霍爾木茲海峽“自由通行”的協議可能在幾小時內達成。

“我們正在與伊朗人進行談判。”貝森特表示。

“我們有可能在今天或明天達成協議，重新開放海峽，並推動這場衝突走向更加正常化的狀態。”

貝森特發表上述言論後，油價立即大幅下跌，與此同時，股市大幅上漲，債券收益率回落。投資者的樂觀情緒恰好與人工智能驅動的科技股上漲行情疊加在一起。

不過，與戰前水平相比，原油價格仍然處於非常高的水平。交易員一方面期待霍爾木茲海峽問題能夠得到持久解決，另一方面也在爲美國軍事升級做好準備。

Rapidan Energy Group 總裁 Bob McNally 表示，市場“仍然陷入一種劇烈波動、勉強維持的混亂狀態”。

他說：“雖然伊朗和阿曼可能會就一項範圍有限的霍爾木茲海峽管理方案達成一致，但我們看不到美國和伊朗之間能夠實現霍爾木茲海峽正常化所需要的、更廣泛且持久的協議，而這正是原油市場希望看到的。”

儘管如此，貝森特的講話進一步提振了已經開始改善的市場預期。

此前，特朗普在週日晚間宣佈，由於“協議的框架已經達成”，他決定取消對伊朗發動的大規模攻擊。

這一表態與特朗普此前多次威脅要徹底摧毀伊朗、但隨後又選擇後退的情況如出一轍。

這一說法幫助推動了週一股市上漲，道瓊斯工業平均指數創下歷史新高。

週二晚間，特朗普進一步火上澆油。他表示，重新開放霍爾木茲海峽的協議“可能”最快於週三或週四達成，因爲“已經取得了很大進展”。

儘管特朗普實際上延長了貝森特此前給出的協議時間窗口，但他的言論仍然繼續推高投資者預期。

週三，道瓊斯指數再次創下歷史收盤新高，而油價保持穩定。

伊朗反駁特朗普

美國股市一路飆升，但這與伊朗反覆強調自己並沒有積極與美國進行談判形成鮮明對比。

伊朗表示，它正在與阿曼進行談判。阿曼是另一個與波斯灣接壤的地區大國，雙方正在討論如何就通過霍爾木茲海峽的航運問題達成自己的協議。

特朗普則憤怒地堅持認爲，美伊之間的談判正在進行，儘管伊朗聲稱情況並非如此，並指責伊朗的說法具有“兩面性”。

特朗普還繼續堅持認爲，美國已經重新對海灣地區的伊朗港口實施海上封鎖，並且美國完全控制着霍爾木茲海峽。

然而，目前船隻通行量仍遠低於戰前平均水平。當時，全球約20%的石油運輸會經過這條水道。

週四，市場對於霍爾木茲海峽即將達成協議的預期似乎至少暫時破滅。

伊朗國家媒體報道稱，一份協議草案可能禁止美國和以色列船隻通過該海峽，並實施其他限制措施。

特朗普政府很快似乎否定了這份草案，認爲它根本沒有談判基礎。

一名美國官員在被問及相關報道時表示：

“任何臨時航線都不會設置任何障礙——也就是說，不需要批准或許可，也不會收取通行費或其他費用。”

“霍爾木茲海峽是一條國際水道，任何一方都不能控制航道，也不能控制其他船隻通過該海峽的權利。”

週四下午，當特朗普在白宮被問及是否已經達成重新開放霍爾木茲海峽的協議時，他表示：

“我不想說已經達成了。現在它基本上是開放的。”

特朗普補充道：

“我認爲我們進展非常順利。我參與了談判。我認爲我們做得很好……可能很快就會有結果。”

整個戰爭期間，伊朗一直對美國保持強硬且挑釁的姿態。對於特朗普的上述表態，伊朗則進行了嘲諷。

伊朗議會議長 Mohammad Bagher Ghalibaf 週四下午在 X 上寫道：

“‘大規模攻擊即將到來……等等，沒事了，他們想談判。’這就是一遍又一遍上演的舞臺外交。”

Ghalibaf 還寫道：

“把霸凌、違背承諾和假新聞作爲籌碼，是一種失敗的策略。”

“根深蒂固的樂觀偏差”

隨着戰爭進入第六個月，而且據報道石油儲備以及關鍵彈藥庫存都在不斷減少，分析師開始思考：市場還能對這種若隱若現的協議希望興奮多久？

RBC 在7月28日的一份策略報告中表示：

“由新聞標題驅動的價格回調週期，可能讓市場形成一種信心，即這場衝突的經濟成本是可以控制的。”

但與此同時，美國戰略石油儲備不斷減少，也意味着“全球緩衝能力正在減弱”。

Rapidan Energy Group 的 McNally 警告稱，如果雙方無法遏制軍事升級，或者庫存持續下降最終打破市場“根深蒂固的樂觀偏差”，迫使市場通過更高的價格來抑制消費，那麼油價可能會重新飆升至此前的峯值水平。

Rystad Energy 的 Galimberti 表示：

“我的判斷是，如果他們希望避免陷入代價高昂的僵局——避免油價迅速重新升至4月份的水平甚至更高，同時伊朗石油供應幾乎完全中斷——那麼雙方就必須開始彌合分歧，並讓各自的‘紅線’向中間靠攏。”