歐盟新規落錘百日，ST嘉必優仍未“止血”，二季度虧損環比擴大逾千萬
證券之星 吳凡
7月28日，ST嘉必優(688089.SH，下稱“嘉必優”)復牌首日，公司股價一字跌停，報收7.95元/股。次日公司股價繼續震盪下行，收盤價報收7.14元/股，總市值僅約12億元。
消息面上，嘉必優於7月24日發佈2026年半年度業績預告，上半年實現營收5500萬元，較上年同期驟降82.07%；實現歸母淨利潤更是由盈轉虧，虧損額達到1億元，較上年同期下降193.21%。與此同時，公司還同步公告股票將被實施其他風險警示，股票簡稱變更爲“ST嘉必優”。
就在2025年，嘉必優還是一家業績光鮮穩定的合成生物明星企業，然而今年初的一場“黑天鵝”事件，讓這家國內嬰配粉添加劑隱形冠軍迅速跌入虧損泥潭。儘管公司表示正在採取各種措施進行生產調整和業務恢復，但其也在業績預告中坦言，公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在3個月內不能恢復正常。按上半年5500萬元的營收推算，若全年跨不過1億元的退市警戒線，嘉必優還將面臨*ST的命運。
捲入雀巢奶粉召回風波
對於業績變臉的原因，嘉必優稱，受海外市場輿情和監管新要求的影響，公司對生產計劃進行了調整，並採取了各種措施進行業務恢復。但目前產品生產和銷售尚未完全恢復，導致整體業績較上年同期仍有較大差距。
證券之星瞭解到，海外市場輿情源起於今年初的一場奶粉召回風波。
1月5日，全球食品巨頭雀巢宣佈，在全球31個國家預防性召回部分批次嬰幼兒配方奶粉。雀巢在聲明中表示，公司對用於生產可能受影響的嬰幼兒配方奶粉產品的所有花生四烯酸油(ARA)及相關油脂混合物進行了檢測，發現供應商提供的油脂原料存在質量問題，相關產品中可能存在蠟樣芽孢桿菌。
據瞭解，蠟樣芽孢桿菌本身對健康嬰兒的威脅相對有限，其真正的危險在於特定菌株產生的“嘔吐毒素”，對於消化系統、肝腎功能及免疫系統尚未發育成熟的嬰幼兒而言，一旦攝入被該毒素污染的奶粉，輕則引發劇烈嘔吐、腹瀉及脫水，重則可能導致肝腎功能損傷、神經系統損害甚至危及生命。
雀巢稱，由於花生四烯酸油被廣泛用於多種嬰幼兒配方奶粉，此次召回涉及多個國家和地區、品牌和產品。緊隨其後，雀巢中國在其官網發佈國內產品自願回收通知，涉及力多精、鉑初能恩、舒宜能恩、惠氏膳兒加四大品牌共計30個批次產品。
雖然雀巢未公佈涉事供應商的具體名稱，但全球ARA原料市場中的龍頭企業帝斯曼-芬美意迅速在其官微發佈聲明，否認涉事問題ARA原料由其供應。而作爲國內第一、全球第二的ARA生產企業，嘉必優也捲入這場輿論之中。
伴隨輿情的發酵，今年2月24日，歐盟明確了對於來自中國的花生四烯酸油脂(ARA油)新的管控措施，將其列入強化管控清單。
根據該新規，針對蠟樣芽孢桿菌毒素風險，中國產ARA油的入境查驗率定爲50%，且須隨附官方證書及檢測報告。條例同時規定，毒素檢出限爲0.1μg/kg，檢測須遵循ISO 18465標準。
對於新規可能帶來的影響，有市場分析指出，執行層面或將使相關產品面臨清關時效延長、合規性支出增加以及訂單穩定性承壓等現實挑戰。
二季度虧損環比再擴大
從收入構成來看，ARA產品是嘉必優的核心支柱。2024年和2025年，該產品實現收入分別爲3.9億元和3.88億元，佔各期營收比重約70.14%和68.92%。在市場佈局方面，公司ARA產品已先後完成歐盟、美國、新西蘭等主要市場的准入備案，前述兩年境外市場收入分別達2.07億元和1.88億元，收入佔比爲37.23%和33.39%。
證券之星注意到，今年一季度，嘉必優單季營收同比大幅下滑92.94%至1101.42萬元，歸母淨利潤虧損4356.71萬元，上年同期則是盈利4499.59萬元，這一季度成績單創下公司上市以來的同期最差紀錄。嘉必優解釋稱，受海外市場輿情和監管新要求的影響，公司生產經營計劃進行了適應性和階段性調整，業績出現下滑。
結合公司此次披露的業績預告看，二季度單季虧損逾5600萬元，較一季度環比進一步擴大。不過，相較盈利端受到衝擊，當前更嚴峻的挑戰在於，經營端何時能恢復常態。
嘉必優在業績預告中表示，目前產品生產及銷售尚未完全恢復，公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在 3 個月內不能恢復正常。儘管公司也對業務結構及時進行了多元化調整，加大了新業務的開發力度，不過2025年公司來自動物營養和美妝個護板塊的合計收入不足2000萬元，短期內難以填補ARA產品銷售收入下滑所形成的缺口。
此外，根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》，若公司2026年度經審計的營業收入低於1億元且淨利潤爲負，其股票將在2026年年報披露後被實施退市風險警示(*ST)。而上半年公司僅實現營收5500萬元，即便下半年全力追趕，全年突破1億元大關的難度依然較大。若最終觸及該紅線，屆時投資者面臨的將不僅是基本面修復的漫長等待，更是交易層面更爲嚴峻的流動性考驗。(本文首發證券之星，作者|吳凡)
