真金白銀入場：公私募年內自購超80億，釋放什麼信號？

近期，公募基金領域迎來一波轟轟烈烈的自購潮。

Wind數據顯示，截至7月21日，2026年以來公募基金累計自購規模達80.35億元，其中股票型、混合型基金自購佔比接近六成，超百家公募機構參與年內自購。截至7月23日，公募年內自購淨申購總額已達72.6億元，距離2024年全年總額已近在咫尺。

具體來看，7月1日至23日共有16家公募實施自購，合計金額1.9億元。博時基金運用固有資金5000萬元投資旗下權益類基金，國金基金以公司及高管自有資金自購不低於1500萬元，國海富蘭克林、前海開源、永贏、摩根基金、興證全球等均各出資千萬元以上申購旗下產品。

基金經理個人也同步跟進——中歐基金價值組6位基金經理合計增持旗下產品超800萬元，其中藍小康個人增持3只產品合計300萬元並承諾長期持有。

本次公募自購潮三大特徵

(一)頭部集中：前十名佔七成

整體來看，本次公募自購潮有三大特徵。首先，年內公募自購呈現高度集中化特徵。Wind數據顯示，前十名基金公司自購權益基金金額佔全行業的七成以上。國泰基金以5.17億元居首，東方紅資產管理以4億元緊隨其後，中銀基金以3.4億元位列第三。前三名合計淨申購12.57億元，佔全市場總額的39%。前十名合計23.82億元，佔比高達73.8%。

與此形成鮮明對比的是，超過四分之一的機構在權益自購上幾乎爲零。兩極分化背後，折射出不同基金公司對當前權益市場判斷的分歧——樂觀者加速佈局，謹慎者按兵不動。

(二)"調倉式自購"信號意義明確

一個容易被誤讀的細節是：部分機構整體淨申購規模龐大，但權益基金佔比極低。以某頭部基金公司爲例，其淨申購總計超10億元，但權益基金淨申購爲負，更多資金淨申購爲貨幣基金。

反過來看，當一家機構的權益淨申購大於其整體淨申購時，意味着其在固收/貨幣端處於淨贖回狀態。這是基金公司將真金白銀從固收/貨幣端撤出，轉而投向資本市場的明確信號。以易方達基金爲例，該基金公司今年以來淨申購金額爲-12.79億元，看似減倉，但其權益基金仍有1.61億元的淨申購，減持方向主要是貨幣基金。

這種"固收→權益"的內部資金騰挪，信號意義比單純的自購更爲強烈——它意味着機構內部對權益資產的判斷髮生了根本性轉變。

(三)指數化產品成爲佈局重心

從產品邏輯上看，指數化產品已經成爲基金自購的佈局重心。其中，寬基ETF等指數化產品、科技主題基金以及長持有期產品是基金公司自購的三大亮點。

其中，國泰基金淨申購金額最大的基金是國泰中證A500ETF，其在今年1月份分三次合計申購了近4.67億元，幾乎貢獻了其全部權益自購額。此外，上銀基金自購了上銀中證滬港深互聯網指數A，天弘基金自購了天弘北證50成份指數增強A，銀華基金自購了銀華中證機器人ETF聯接A。

指數化產品成爲基金公司佈局權益的重要方向，反映出一個趨勢性變化：基金公司越來越傾向於通過低成本、高透明度、風格穩定的指數產品來配置權益資產，而非依賴主動管理型產品的業績彈性。

私募端：量化巨頭領銜，億元級自購頻現

而在私募方面，自購動作的力度和密度較公募更爲集中。據私募排排網統計，截至7月23日，7月以來已有25傢俬募發佈自購公告，合計金額達14.3億元。靈均投資以單筆2億元的自購金額領跑全行業，平方和投資、睿郡資產各自購1億元。上海希瓦在7月15日至17日的3天內兩度發佈自購公告，合計4200萬元。止於至善投資、衍合投資各自購3000萬元。

私募自購的品種偏好與公募存在明顯差異。公募聚焦被動指數型和港股科技主題ETF，而私募方面則是指數增強類和主動管理型產品並重。蒙璽投資申購指數增強產品，睿郡資產申購主動管理型產品。

從自購公告的表述來看，靈均投資、平方和投資等在公告中均明確表示，自購基於"對中國資本市場長期穩健發展及公司主動管理能力的堅定信心"，旨在"踐行長期投資理念，與全體持有人共擔風險、共享收益"。值得注意的是，靈均投資等百億量化私募的自購行爲，與此前市場對量化機構"追漲殺跌放大波動"的質疑形成對比——逆勢自購本身也是一種態度。

自購行爲背後的三重驅動

細談自購背後的驅動力，首先，估值性價比凸顯，機構判斷市場處於底部區間。中金公司認爲A股當前估值性價比凸顯，市場已反映過於悲觀預期，年內二次買點或已到來。

興業基金分析指出，當前市場風格經歷前期科技資產大幅上漲後，進一步向確定性業績收斂，資產擁擠度顯著下降，中長期配置價值迴歸。公募基金自購正是對這一判斷的"真金白銀"驗證。

其次，政策層面持續釋放積極信號。7月20日，證監會召開投資者座談會，明確新"國九條"落地後資本市場長期向好的核心邏輯未變，短期外部擾動帶來的波動不改變市場發展大勢。

與此同時，央行結構性貨幣政策工具(互換便利+再貸款)常態化運行，爲市場提供了制度性的資金支撐。中金公司、國信證券等券商機構也紛紛發聲，認爲市場不具備持續下跌的基礎。

此外，自購同樣能夠應對贖回壓力、穩定產品規模。從操作層面看，公募自購可有效託底產品規模，避免基金被動高位減倉、低位割肉，保障投資策略的穩定落地。在市場調整期間，自購公告能夠在一定程度上緩解投資者的恐慌情緒，減少非理性的贖回行爲。

業內分析認爲，今年以來公私募密集自購是多重因素驅動的結果——既是前瞻性戰略配置，機構佈局AI算力、硬科技、高端製造等高景氣賽道；也是應對市場波動與贖回壓力，通過自購強化投資者信任、提振市場信心。

歷史視角：自購潮後的市場表現

回顧歷史，公私募自購潮往往出現在市場階段性底部區域。例如在2022年4月和10月、2024年1月等關鍵底部區間，均出現過基金公司密集自購的情況。

2022年4月，公募基金掀起一輪自購潮，隨後市場在4月底觸底後走出一輪兩個月的反彈行情，滬深300指數從3757點反彈至4522點，漲幅約20%。2024年1月，在市場快速下探至2635點的過程中，多家公私募密集自購，隨後市場在2月見底後走出一輪持續三個月的修復行情，上證指數從2635點反彈至3174點。

當然，自購併不等同於市場立即見底。2022年10月也曾出現自購潮，但市場在之後的一個月內仍繼續下探，直到2022年11月才真正確認底部。自購更多是機構對中長期價值的判斷信號，而非短期的擇時工具。