食品飲料週報：高盛稱中國白酒最壞時刻已經過去

證券之星2026年6月26日 07:07

證券之星食品飲料行業週報：2026年6月22日-2026年6月26日，滬深300指數下跌1.48%，申萬食品飲料指數下跌2.84%。前五大上漲個股分別爲金字火腿、國投中魯、佳禾食品、濟源集團、酒鬼酒。

機構觀點

國泰海通證券本週觀點(含個股)：

大衆品改善趨勢確定，白酒加速出清。1)白酒基本面加速探底，佈局率先出清標的：迎駕貢酒、今世緣、金徽酒、古井貢酒、珍酒李渡、捨得酒業及價格彈性標的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒；2)調味品、餐供具備量價回升彈性，推薦海天味業、安井食品、千禾味業、安琪酵母、寶立食品、巴比食品；3)推薦健康食品及部分零食：百龍創園、西麥食品、鹽津鋪子、洽洽食品、衛龍美味(港股)、勁仔食品；4)啤酒期待旺季動銷加速，推薦百潤股份、青島啤酒、珠江啤酒，華潤啤酒(港股)；5)飲料成長推薦東鵬飲料、農夫山泉(港股)，高股息推薦中國食品(港股)、康師傅控股(港股)、統一企業中國(港股)；6)乳製品推薦蒙牛乳業、伊利股份、新乳業、三元股份、現代牧業(港股)、優然牧業(港股)。

愛建證券本週建議(含個股)：

白酒：隨着政策壓力逐漸消退，在擴消費政策催化下，需求有望逐漸恢復。行業控量穩價推動批價回升，出清逐漸見底。行業目前處於估值低位，悲觀預期充分，頭部酒企帶動提高分紅比例，股息率具備一定配置吸引力。從長期看，行業調整期首選業績確定性強的優質頭部公司，建議關注批價企穩有望回升、護城河穩固、股東回報提升的貴州茅臺。

大衆品：聚焦高景氣的成長主線，部分賽道仍有新品和新渠道催化，市場對於“稀缺”成長標的將給予一定的估值溢價，建議關注逐漸成長爲平臺型公司的東鵬飲料。

宏觀事件

全國累計收購小麥超3000萬噸

據中國食品報，記者日前從國家糧食和物資儲備局獲悉，隨着夏糧陸續收穫上市，旺季收購正逐步展開。截至目前，全國各類糧食經營主體累計收購小麥超3000萬噸，總體進展順利、開局良好，呈現出購銷活躍、市場平穩、優質優價等特點。

目前，全國小麥大規模機收基本完成，夏糧旺季收購工作正在由南向北有序開展，收購進度與上年基本持平。國家糧食和物資儲備局糧食儲備司司長羅守全表示，各級儲備企業有序開展輪換收購，各類加工和貿易企業、飼料企業積極入市，市場購銷較爲活躍。目前，主產區小麥收購均價每斤1.21元左右，優質品種小麥售價比市場價高出0.1元左右，以質論價、優質優價特徵明顯。

下一步，國家糧食和物資儲備局將統籌抓好市場化收購和政策性收儲，持續加強市場監測預警，健全極端天氣應對預案，完善糧食烘乾、清理等產後服務，確保農民售糧渠道暢通、市場平穩運行。

宏觀政策託底消費回暖食品飲料行業估值修復與結構升級共振

據中國食品報，近期宏觀政策轉向"溫和託底"，財政與貨幣政策適度寬鬆，爲食品飲料消費企穩提供支撐。行業數據顯示，當前消費呈現"理性迴歸"與"功能升級"雙主線：61%消費者傾向在不同場景選擇差異化產品，一人食、情緒療愈等新興場景需求增長；58%消費者偏好有科學認證功能的產品，低GI、減糖、高蛋白類產品購買增幅顯著。餐飲消費復甦帶動調味品B端動銷提速。機構認爲，食品飲料板塊估值處於近10年低位，隨着擴內需政策發力及消費力修復，行業有望迎來估值與盈利雙重改善，中長期配置價值凸顯。

農業也要發展先導性產業

據經濟日報，國務院近日印發《加快農業農村現代化"十五五"規劃》，首次提出培育壯大農業領域新興產業和未來產業，將發展農業新質生產力擺在突出戰略位置。規劃單列"強化農業科技和裝備支撐"章節，謀劃農機裝備高質量發展、農業生物製造提升、"人工智能+農業"等行動，先導性產業涵蓋智能設計育種、新能源農機、農業低空經濟、新型食品等領域。規劃明確，到2030年農業科技進步貢獻率達67%、核心種源自給率85%、綜合機械化率超80%，標誌着農業正加速向依靠數據、模型和智能裝備的現代化大產業轉型。

行業新聞

摩根資產管理李博：消費未進入大週期但細分高增公司已具配置價值

據大河財立方，白酒行業存量競爭加劇、渠道庫存高企背景下，酒企紛紛跨界餐飲謀突圍。杜康、五糧液、茅臺、汾酒等相繼開設小酒館、體驗館，融合地方菜系與酒文化，以"餐酒"新業態直連消費者。然而賽道早已擁擠，魏家涼皮、海底撈、和府撈麪及COMMUNE幻師等專業餐酒吧紛紛入局。業內指出，酒企"下廚"本質是產業鏈向下遊延伸、全面向C端轉型的戰略嘗試，但餐飲重運營、低毛利，與白酒製造邏輯迥異，能否引入專業團隊、放下"賣酒"心態做好用餐體驗，將是破局關鍵。

高盛稱中國白酒最壞時刻已經過去

據格隆匯，高盛最新研報稱白酒行業處於"復甦極早期階段"，最難去庫存階段已過。供應端加速出清，次高端及高端批價企穩，渠道庫存趨健。2026年一季度，超高端及次高端白酒經營性現金流反彈，經銷商進貨意願回暖。預計下半年"六張網"投資有望提振固投增速，支撐白酒需求。展望2027年，超高端/次高端白酒銷售額增速預計分別爲7%/6%，盈利增速7%/11%。長期看，預計2030年白酒市場規模將回落至2024年銷量的75%，但行業集中度持續提升，頭部份額鞏固。

6月上旬全國白酒環比價格總指數下跌0.18%

6月23日，據瀘州白酒價格指數辦公室消息，全國白酒價格調查資料顯示，6月中旬全國白酒環比價格總指數爲99.87，下跌0.13%。從分類指數看，名酒環比價格指數爲99.85，下跌0.15%；地方酒環比價格指數爲99.95，下跌0.05%；基酒環比價格指數爲99.83，下跌0.17%。

從定基指數看，6月中旬全國白酒商品批發價格定基總指數爲105.17，上漲5.17%。其中，名酒定基價格指數爲105.80，上漲5.80%；地方酒定基價格指數爲101.47，上漲1.47%；基酒定基價格指數爲109.83，上漲9.83%。

公司動態

五糧液新官上任第一把火，組織5000人坐遊輪訪韓！

據南財社，五糧液5000人將分兩批乘坐愛達遊輪訪韓，首批2500人已於當日出發赴濟州，第二批將赴釜山，濟州和釜山觀光公社將舉辦歡迎活動。韓媒稱此行爲"獎勵旅遊"，但五糧液未明確回應參與者是員工還是客戶。今年6月，五糧液迎來新任"一把手"鄧敏，此次大規模海外活動爲白酒行業首次。據愛達遊輪官網，該航線5天4晚內艙房約2400元/人，5000人行程花費預估超千萬元。

這屆世界盃，青島啤酒怎麼了？

據正經社，青島啤酒被調出上證180指數，納入上證380。公司一季報營收102.85億元，同比下滑1.54%；銷量220.2萬千升，同比萎縮2.6%。美加墨世界盃12小時時差致啤酒消費場景受衝擊，帶動效應大幅縮水。開賽一週，青島啤酒跌超11%，申萬啤酒指數估值跌至17.83倍，處於十年0.08%分位。行業高端化遇阻，噸價同比下降0.7%，合同負債較2024年末下降7.68%，渠道信心流失。

瀘州老窖推“28度高光”新品

據“瀘州老窖官方旗艦店”視頻號消息，6月25日，瀘州老窖將推出28度新品，歸屬高光系列。其中，高光國際版375ml 128元/瓶，高光mini版50ml 16.9元/瓶。

二級市場

行業表現