重慶機電（2722.HK）：AIDC基建浪潮下被錯殺的核心資產！

一座投資數十億的AIDC集羣，最怕什麼？不是芯片算力不夠，而是突然斷電時的“心臟驟停”，或是數千個高功率機櫃同時運轉產生的“熱浪洪流”。正因如此，柴油發電機組和高效溫控系統，成了AIDC基建中彈性最大、價值量飆升最猛的“隱形黃金賽道”。

2026年以來，AIDC（人工智能數據中心）板塊無疑是資本市場最炙手可熱的主線之一。AIDC電源概念股年內平均漲幅高達36.79%，多隻個股實現翻倍。然而，在一片喧囂之中，有一家港股裝備製造企業卻因市場情緒波動遭遇大幅回撤——重慶機電（02722.HK）。

一邊是AIDC柴發機組訂單排到2028年、相關概念股年內平均漲幅近40%的火熱景象；另一邊，卻是港股裝備製造龍頭股價莫名回撤、市盈率竟不足10倍的冰冷現實。這種極致反差，出現在同一賽道。通過深入觀察，這家擁有深厚技術積澱的國企，或許正被市場嚴重錯殺。

01、一條確定性極強的萬億級賽道、和被忽視的AIDC核心受益者

先看一組數據：中商產業研究院預測，2026年中國AIDC市場規模將達1778億元，到2030年有望接近4000億元。智能算力方面，截至2025年6月，我國智能算力規模已達782EFlops，同比增長96%，佔總算力比重突破81%。2023年至2028年，中國智能算力規模五年複合增長率預計達46.2%。

政策層面同樣暖風頻吹。“十五五”規劃建議已將全國一體化算力網納入現代化基礎設施體系。工信部相繼發佈《算力強基揭榜行動》《算力互聯互通行動計劃》等系列政策。銀河證券明確將AIDC發電設備（柴油發電機、燃氣輪機、核電設備等）和液冷設備列爲“十五五”重點配置方向。AIDC已從概念敘事步入業績驗證的關鍵轉折期。

然而，市場對AIDC的認知多停留在算力芯片、服務器和IDC運營商，卻嚴重忽視了電力配套這一不可或缺的環節。

AIDC機櫃功率密度正由傳統IDC的5kW逐步提升至數十kW以上。數據中心配套電力設備容量一般是算力負載的3-5倍，預計2025-2030年AIDC電力設備需求年均增速達20%。柴油發電機組作爲數據中心“市電+UPS+柴油發電機組”供電架構中的核心備電保障，重要性不言而喻。

重慶機電旗下合營企業重慶康明斯，正是康明斯在華唯一的大馬力發動機研發和製造基地。根據市場測算，到2028年全球數據中心用柴發規模將達834億元，其中AIDC用柴發規模達302億元，複合增長率高達43%。重慶康明斯作爲國內大馬力柴油發動機的絕對龍頭，無疑是這一高景氣賽道的核心供應商。

不僅如此，公司在AIDC溫控領域同樣大有可爲。據Omdia，全球數據中心溫控市場預計2028年規模達178億美元。中國液冷數據中心市場2025年已達159.8億元，同比增長45.2%，預計2028年將增長至470.4億元。重慶機電旗下重通集團擁有中央空調及特種空調的深厚技術積累，完全具備切入數據中心溫控賽道的產業基礎。

此外，公司“十五五”戰略明確提出加快熱泵系統（含高溫CO₂）裝備研製，持續優化空調系統能效，抓住數據中心建設等人工智能產業高速發展窗口期。戰略佈局的前瞻性由此可見一斑。

02、基本面紮實，估值卻已跌至歷史低位

再看公司基本面。十四五期間，公司營業收入年均同比增長9%，歸母淨利潤年均同比增長高達34%，三大主要經營指標同步穩定增長。淨資產收益率、資本回報率逐年向好，研發經費投入強度維持在5%水平，資產負債率維持在55%以下。公司維持穩定分紅政策，年均派息率在30%以上。

風電業務從21.18億元增至32.6億元，電線電纜業務從17.93億元增至23億元，工業泵及核電泵業務從7.6億元增至15.5億元，主業增長動能強勁。公司還新增2個國家企業技術中心、7家國家級專精特新“小巨人”企業，創新實力持續夯實。

然而，截至2026年6月24日，重慶機電市盈率僅約9倍。與之形成鮮明對比的是，AIDC概念龍頭潤澤科技PE估值約26倍；傑瑞股份PE約60倍。即便考慮行業差異，一家深度受益於AIDC基建浪潮、擁有核心競爭壁壘、業績穩健增長的裝備製造龍頭，不足10倍的PE顯然與其成長潛力嚴重不匹配。

03、被錯殺的核心資產，靜待價值發現

近期股價的大幅回撤，更多是市場情緒的非理性宣泄，而非基本面的惡化。公司在“十五五”戰略中錨定“開發新產品、拓展新市場、開闢新賽道”三大重點任務，存量產業年均增長5%-10%，增量產業目標達到存量規模的30%-50%。重慶作爲西部戰略腹地和全國先進製造業基地，公司地緣政策紅利持續釋放。

銀河證券指出，機械設備行業投資機會具備鮮明的時代特徵——十一五是工程機械，十二五是工業機器人，十三五是新能源裝備。而“十五五”的主線，毫無疑問是“AI基建”。

當市場從情緒的泥潭中走出，當AIDC產業鏈的價值傳導進一步向電力配套、溫控設備等環節延伸，重慶機電這家被低估的“隱形冠軍”，終將迎來屬於它的價值重估時刻。