恆科重奪5000點，半導體領銜狂飆！機構喊話“二季度反彈窗口已至”，5月十大金股搶先睇

編者按：港股5月迎開門紅！恆科重奪5000點，半導體賽道領銜狂飆；機構稱這三條主線成佈局重點，十大金股搶先睇！

近日，港股市場持續反彈，主要指數紛紛突破關鍵點位：恒生指數企穩26000點上方，恒生科技指數也站上5000點大關；消息面上，地緣傳來利好——伊朗週三表示，正在審閱美方提出的一份和平方案，特朗普則是樂觀預測“一週內達成協議”。受此提振，市場風險偏好或正在回升。

其中，半導體賽道成爲港股反彈的"主心骨"。背後邏輯在於全球AI算力需求持續爆發：英特爾、AMD相繼上調服務器CPU價格，CPU量價齊升週期正式開啓，美股半導體強勢直接帶動港股聯動走強。

截至發稿，瀾起科技本月累漲近27%，華虹半導體漲超19%，兆易創新漲超10%，中芯國際漲超6%。對此，中國銀河研報亦指出，建議當前聚焦半導體/硬件設備，等待前期過熱AI概念股調整後再佈局。

展望後市，廣發策略認爲，年報落地、解禁高峰結束、海外流動性壓力緩解等利空出盡，看好二季度尤其是4-5月反彈機會。以當前爲節點，港股若延續反彈行情，哪些公司將最值得關注？半導體行情還能上車嗎？

發仔收集大行最新研判，總結出5月確定性更強的十大港股金股：

一圖看懂：5月港股金股及機構推薦邏輯

機構解析金股：

• 騰訊控股：花旗稱騰訊新模型HY 3.0預覽版已整合至廣泛產品線，模型專注於實用及具成本效益的部署，屬正面戰略方向。隨着官方HY3.0正式版或後續3.1/3.2版本推出，模型能力有望進一步提升。
• ASM太平洋：光大證券認爲，該公司26Q1新增訂單總額創四年新高，遠超預期，TCB業務加速放量，CPO業務佈局打開長期空間。
• 建滔積層板：公司業績進入加速上行期，CCL（覆銅板）產品量價齊升，高端玻纖布第二增長曲線逐步兌現。
• 匯聚科技：公司數通線纜、服務器業務高增，多領域業務穩健，盈利規模有望持續提升。
• 蒙牛乳業：年初至今銷售實現高單位數增長，行業築底回升，盈利修復路徑清晰。

港股反彈能否持續？機構喊話：這三條主線成佈局重點！

• 港股能否延續“性價比敘事”？

銀河證券指出，港股的“性價比敘事”並未終結，但正從全面估值修復轉向結構性防禦與左側佈局。當前港股處於“估值有底、外部流動性承壓”的矛盾階段：短期市場或維持震盪分化格局，若中期外部壓力緩解，估值修復空間依然可觀。

高油價對港股影響喜憂參半。 一方面利好能源等高股息板塊，另一方面推升美債利率，壓制整體估值。目前，港股相對於美債的性價比已處於歷史極低水平，對外資吸引力有所減弱。

要使“性價比敘事”持續，需等待兩個關鍵變量：一是美債利率回落，二是港股盈利預期上修。儘管恒指整體估值並不便宜(PE處於80%歷史分位)，但科技、能源等高股息板塊仍具結構性估值優勢，“性價比”邏輯正從“全面低估”轉向“結構性低估”。

• 投資策略上應把握三條主線

銀河證券研報指出，當前需關注三條主線：

對於科技板塊，建議聚焦半導體/硬件設備。前期熱門AI概念股已出現明顯回調，短期回調壓力仍在，建議迴避過熱標的，等待調整後再佈局。AI應用端的Token出海邏輯仍在，5月或有新模型發佈，維持關注。

對於創新藥板塊，ASCO（美國臨牀腫瘤學會年會）大會臨近，配置窗口期仍在，可提前關注業績確定性高的個股。

而高股息/紅利資產這塊，公用事業同時受益於電力設備出海邏輯，攻守兼備，兼具防禦性與成長性。

科技板塊最受青睞！大行最新研判速覽

• 廣發策略：三類利空出盡，看好二季度尤其是4-5月的反彈機會

看好二季度尤其是4-5月的反彈機會（非反轉行情），源於三類利空出盡：一是年報披露完畢，業績、回購、資本開支等不確定性已消化；二是3月解禁高峰結束，二季度解禁規模回落，情緒衝擊或帶來利空出清契機；三是海外流動性壓力緩解，特朗普訪華預期有望提振偏好，而降息預期已降至零次，待地緣與通脹擾動消化後，估值存在修復空間。

• 光大證券：港股市場整體仍處於修復通道中，重點關注科技板塊

光大證券指出，當前港股科技正處估值低位、利空出盡、資金回流、Al催化的四重共振窗口，配置價值突出。Al產業鏈催化不斷，硬件、雲計算、互聯網應用等賽道景氣度上行。在業績修復與估值雙擊預期下，港股科技已具備中期配置性價比，是當前科技主線裏優質的佈局方向。

• 交銀國際：政策催化預期驅動，港股估值修復窗口有望再度開啓

該機構稱，5月是政策催化密集期，中美元首會晤預期將推動中美經貿關係邊際改善，尤其是301關稅排除期延長、採購承諾清單確認等可能落地，降低市場對貿易摩擦的風險溢價定價。科技板塊在4月回調後估值處於歷史低位，若峯會成果超預期，板塊有望迎來均值迴歸。

• 高盛唱多中國半導體設備行業：正處於國產替代的黃金窗口期，確定性遠超市場預期！

高盛認爲，在國產替代加速深化的驅動下，中國半導體設備行業的增長不僅短期勢頭強勁，更具備遠超市場預期的長期趨勢。

高盛在報告中特別指出，當前市場對中國半導體設備行業的定價仍然存在三個明顯的預期差，而這正是未來股價上漲的核心催化劑，也是行業增長可持續性超預期的關鍵所在。

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