千萬稅款“補刀”預虧超7000萬 我愛我家內憂外患陷多重困局

證券之星 夏峯琳

日前，我愛我家(000560.SZ)一紙公告引發市場關注。公告顯示，旗下子公司因涉稅自查需補繳稅款及滯納金共計1807.02萬元，該筆費用將全額計入2026年當期損益。

證券之星注意到，此前公司已預告2025年全年由盈轉虧，稅務補繳的突發利空疊加業績下滑，爲其短期業績修復增添負擔。不僅如此，在房地產經紀行業持續低迷的背景下，公司不僅經營層面承壓、債務高企，實控人股權結構的鬆動也爲其長期發展前景增添了壓力。

稅務補繳近兩千萬 虧損局面再添新壓力

剛步入2026年不久，我愛我家便迎來首個利空。此次涉稅事項源於公司旗下全資子公司的常規稅務自查。

公告披露，經自查發現，公司部分業務在稅費申報繳納環節存在疏漏，涉及增值稅、企業所得稅及附加稅費等，需補繳稅款總計1667.89萬元，另需繳納滯納金139.13萬元，兩項合計1807.02萬元。

儘管公司強調本次補繳系內部自查主動糾正，未被稅務部門認定爲偷稅漏稅等重大違法行爲，但對於已陷入虧損的我愛我家而言，這筆近兩千萬元的突發支出，無異於雪上加霜。

根據公司1月底發佈的2025年度業績預告，我愛我家預計全年歸屬淨利潤虧損7000萬元至9000萬元，而2024年同期爲盈利7341.23萬元，同比由盈轉虧。

公司將虧損主因歸結爲三大因素：一是受房地產市場估值下行影響，對昆明、上海等地投資性房地產計提公允價值變動損失約5000萬元；二是爲應對市場風險，加大應收賬款減值準備計提力度，涉及金額約4000萬元；三是總部大樓2024年裝修完工轉入固定資產，新增折舊費用約3000萬元。三項因素合計影響超1.2億元，直接吞噬公司利潤。

如今，1807萬元的稅款及滯納金將全額計入2026年損益，意味着公司新一年的盈利目標將面臨更高起點的壓力。以2025年預虧上限9000萬元計算，疊加本次補繳費用，2026年公司需實現超1億元的利潤增長才能扭虧爲盈。而在行業回暖信號尚不明朗的情況下，這一目標能否順利達成，仍有待觀察，市場對其短期業績修復的預期也因此增添了幾分不確定性。

行業寒冬持續 經營債務雙重承壓

市場分析認爲，短期業績虧損與財務壓力之外，我愛我家更深層的危機在於核心競爭力在行業白熱化競爭中逐步流失，主營業務盈利能力持續承壓。從業績表現來看，公司在2024年短暫實現扭虧後，2025年再度陷入虧損，預計全年扣非淨虧損在3000萬元至5000萬元之間。

分季度觀察，2025年上半年，公司實現營業總收入56.58億元，同比下降2.69%；歸屬淨利潤3840.02萬元，同比增長30.80%；扣非淨利潤爲4992萬元，同比增幅達213.89%。需要指出的是，扣非淨利潤的大幅增長，主要建立在上年同期虧損所形成的低基數之上。儘管利潤端增幅可觀，但公司上半年的淨利率僅爲0.83%。

這一低迷的淨利率水平，折射出我愛我家深陷“規模不經濟”的困境。截至2025年6月末，公司運營門店共2626家、經紀人約3.1萬人。在行業整體收縮的背景下，龐大的線下網絡反而成爲沉重負擔。以人力成本爲例，上半年，各類職工薪酬合計達5.22億元，佔當期期間費用的比例爲49.15%。

進入2025年第三季度，公司歸屬淨利潤小幅上升至4233萬元，扣非淨利潤增至5424萬元，但淨利率反而進一步下滑至0.64%。根據前三季度數據推算，第四季度公司扣非淨利潤預計虧損約0.84億元至1.04億元。

與此同時，公司債務壓力日益凸顯。截至2025年9月末，我愛我家負債合計169.21億元，資產負債率高達64.14%，其中流動負債128.13億元。具體來看，短期借款13.49億元，一年內到期的非流動負債75億元，兩者合計接近89億元，而同期末貨幣資金僅爲30.49億元，遠不足以覆蓋短期債務，償債壓力突出。

此外，從現金流結構來看，公司的資金鍊正面臨來自多方面的擠壓。2025年前三季度，公司經營活動現金流淨額爲22.41億元，但投資活動與籌資活動現金流淨額分別爲-61.21億元和-84.90億元，整體現金流呈淨流出狀態。若行業低迷期持續延長，公司償債能力與業務拓展能力或將面臨進一步制約。

實控人股份遭大幅拍賣 控制權穩定性存隱憂

經營與債務的雙重壓力尚未緩解，股權層面又傳來新的變數。在經營層面承壓的同時，我愛我家實控人謝勇的股權穩定性遭遇重大沖擊。

2025年11月，謝勇所持1.15億股股份在京東網絡司法拍賣平臺完成拍賣，該部分股份佔其個人持股的88.46%，佔公司總股本的4.88%，起拍價約2.79億元，最終由北京元程序資產管理有限公司以3.1664億元競得，並於11月18日完成過戶登記。此次拍賣源於謝勇個人債務糾紛，其剩餘1500萬股直接持股目前全部處於司法凍結狀態，凍結期至2028年6月。

拍賣完成後，謝勇直接持股比例由5.52%驟降至0.64%，不再位列持股5%以上股東；其通過控制的西藏太和先機投資管理有限公司間接持股4.11億股(佔比17.45%)，合計控制比例由22.97%下滑至18.09%。儘管公司公告強調控制權未發生變更，但西藏太和先機所持股份中2.38億股已質押，質押率高達57.9%。

在當前房地產行業深度調整、公司業績承壓的背景下，若西藏太和先機質押股份觸發平倉線或遭遇進一步司法處置，實控人地位將面臨實質性動搖，公司控制權穩定性存在較大不確定性。(本文首發證券之星，作者｜夏峯琳)