弘業期貨2025年營收淨利雙降，資管規模縮水超9成，合規與股權危機雙重疊加

證券之星 李朋

3月31日，國內首家“A+H”上市期貨公司弘業期貨(001236.SZ)發佈2025年年度報告，營收、淨利潤雙雙下滑，創下2022年A股上市以來最差業績。核心業務層面，公司資產管理規模較2024年降幅超90%，資管業務收入同步下滑50.24%。

證券之星注意到，合規方面，2025年公司及子公司、營業部先後收到江蘇證監局責令改正、中國期貨業協會訓誡、重慶證監局警示函等多項監管措施，內控漏洞集中暴露。股權層面，國資股東江蘇弘蘇實業有限公司(下稱“弘蘇實業”)年內多次遭遇司法強制執行被動減持，控股股東一致行動人的減持計劃也一度引發市場對公司股權穩定性的擔憂。

業績大幅下滑，核心業務全面承壓

2025年，弘業期貨交出了一份與行業趨勢背離的成績單。年報數據顯示，公司全年營業總收入2.88億元，同比下降20.53%；歸母淨利潤399.27萬元，同比下滑86.61%；扣非淨利潤418.48萬元，同比下降84.23%；經營活動現金流淨額7.72億元，同比下降67.11%，盈利質量同步走弱。

從業績節奏看，公司全年盈利呈現“前高後低、二季度轉虧”的特徵。2025年一季度，公司實現歸母淨利潤120.32萬元，同比增長109.07%；但二季度單季虧損約370萬元至570萬元，導致上半年整體虧損450萬元至250萬元，同比下降119.53%至135.15%。下半年雖逐步扭虧，但全年盈利規模已降至上市以來最低水平，與行業整體增長形成鮮明反差。

對於業績下滑，公司在年報中解釋稱，主要受經紀業務手續費淨收入、客戶資金存款利息收入、金融資產投資收益等核心指標下降影響，營業總收入降幅大於營業支出降幅，導致營業利潤率持續走低。同時，2025年公司執行新會計政策，部分貿易類業務由總額法改爲淨額法覈算，也對營收規模產生一定影響。

資產管理業務曾是弘業期貨的重要收入支柱，但2025年同樣遭遇了“斷崖式”下滑。截至2025年末，公司資管規模僅10.59億元，較2024年末的161.39億元減少93.43%；資管業務收入298.66萬元，同比下降50.24%，佔總營收比重不足1%。

此外，作爲公司營收主力，期貨經紀及資產管理業務2025年收入2.46億元，同比下降21.28%，佔總營收85.38%；營業利潤率由2024年的4.80%轉爲-2.10%，同比下滑6.89個百分點。

其中，經紀業務手續費淨收入1.67億元，同比下降3.80%；客戶資金存款利息收入4749.05萬元，同比大幅下降44.37%，反映出客戶交易活躍度下降、資金規模萎縮的問題。

公司全年代理成交額5.65萬億元，同比下降20.69%；市場佔有率僅0.37%，日均客戶權益同比降低8.36%，行業競爭力持續下滑。

風險管理業務同樣表現不佳，全年收入4204.70萬元，同比下降15.88%；營業利潤率下滑18.27個百分點，利潤降至888.71萬元，降幅超50%。公司解釋稱，主要因市場行情波動導致場外衍生品業務利潤下降，同時基差貿易規模增加帶來倉儲及貼現費用增長，進一步擠壓利潤空間。

此外，公司金融資產投資收益與公允價值變動收益合計2030.61萬元，同比降低 27.72%，未能對業績形成有效支撐。整體來看，2025年弘業期貨核心業務全線承壓，盈利能力大幅弱化，在行業競爭中處於明顯劣勢。

合規風險頻發，股權變動加劇經營不確定性

2025年，弘業期貨合規風險集中暴露，年內多次收到監管部門處罰，內控漏洞凸顯。據公開信息，公司及子公司、營業部年內至少收到3項監管措施，涉及總部、子公司與分支機構多個層面。

2025年1月24日，江蘇證監局對弘業期貨採取責令改正行政監管措施，原因是公司未建立規章制度將員工辦公電腦MAC地址、IP地址、工作手機號碼納入交易監控範圍，違反《期貨公司監督管理辦法》第五十六條規定，內部控制存在漏洞。

2025年4月，子公司弘業資本管理有限公司因場外衍生品交易業務內部控制機制存在缺陷，被中國期貨業協會給予訓誡紀律懲戒，反映出公司對下屬機構管控不足。

2025年10月10日，重慶證監局對弘業期貨重慶營業部出具警示函，指出其存在三大問題：未對實際控制關係賬戶進行管理、客戶交易終端IP及MAC地址信息採集不全、客戶交易終端接入審覈不嚴，合規風險管理不到位中國證券監督管理委員會。

值得注意的是，這並非公司首次遭遇監管處罰。自2022年A股上市以來，弘業期貨及子公司已累計被監管部門處罰至少6次，涉及資管業務違規、員工違規配資、分支機構管理失範等多個領域。

值得一提的是，2025年，弘業期貨股權層面波動頻繁，國資股東被動與主動減持同步推進，加劇市場對公司經營穩定性的擔憂。

2025年6月，弘蘇實業所持1567.78萬股股份被司法強制執行，佔總股本1.5557%。2025年11月至2026年2月，因合同糾紛，弘蘇實業再次被累計強制執行1813.45萬股，佔總股本1.7995%，僅剩377股未執行，基本退出公司股東行列。

2025年8月20日，公司公告控股股東一致行動人蘇豪匯鴻、弘業物流擬合計減持不超過1%股份；11月17日，該計劃完成，累計減持1007.76萬股，套現約1.17億元。

12月30日，公司再次公告蘇豪弘業、蘇豪匯鴻擬合計減持不超過1%股份，進一步引發市場對國資股東退出的擔憂。

股東密集減持，尤其是國資股東被動退出，不僅影響公司股權結構穩定，更對二級市場信心形成衝擊。2025年公司股價曾多次出現連續跌停，反映出市場對公司經營前景與股權穩定性的擔憂加劇。

2025年，弘業期貨經歷了業績、合規、股權的三重考驗，成爲中小上市期貨公司轉型困境的典型樣本。在行業整體增長的背景下，公司業績大幅下滑、資管業務萎縮、合規風險頻發、股權波動加劇，暴露出其在業務佈局、合規管理、治理結構等方面的深層次問題。

作爲國內首家“A+H”上市期貨公司，弘業期貨擁有江蘇國資背景與區域資源優勢，但在行業競爭加劇、監管趨嚴的大環境下，傳統業務模式已難以爲繼。

對於弘業期貨而言，2025年的困境既是挑戰，也是轉型的契機。能否在合規前提下實現業績修復，能否在主動管理轉型中找到新的增長點，能否通過治理優化穩定股權與經營，將決定其未來在行業中的地位與發展空間。(本文首發證券之星，作者|李朋)