要點速遞！《跑贏美股》3月直播核心觀點總結
自2月末以來，美以突襲伊朗，隨後戰爭愈演愈烈，霍爾木茲海峽這一全球能源“咽喉”受阻，油氣價格隨即狂飆，布油一度升至119美元每桶。同時HALO交易在華爾街悄然風靡。即“重資產、低淘汰”，硬核資產受市場青睞。黃仁勳近期提出AI"五層蛋糕"論，英偉達GTC大會也正在召開。
當前時點，美股究竟該何去何從？
3月18日晚間，《跑贏美股》3月直播火熱開啓！特邀海外對沖基金投資總監 & AI 行業研究專家、華盛平臺人氣嘉賓：言財經老師現身直播間，在線與發友們深度解析“中東戰火升級，美股何去何從？”這一關鍵問題。
美伊戰事何時休？霍爾木茲海峽危機後續幾種推演；能源安全是否會成爲未來一個主要交易主題？AI的“五層蛋糕”都有哪些重點個股，是否也在你的Portfolio（投資組合）裏面 ？
以下是本次直播言財老師的核心投資觀點，一起來回顧一下吧！
聚焦宏觀熱點
一、局勢研判：不是戰爭行情，也不是純AI行情，而是“共振行情”
言財老師指出當前市場並非簡單的“避險模式”或“科技狂歡”，而是地緣衝突、通脹預期、政策路徑與AI資本開支四大變量同步作用的結果。強調，必須先判斷所處的宏觀 regime（制度環境），再決定交易策略：
- 衝擊源：霍爾木茲危機已從軍事事件演變爲供應鏈與能源定價權的結構性擾動；
- 主線一：能源安全——短期看油價與軍工，中期看“確定性供電”與本土工業鏈重估；
- 主線二：AI五層蛋糕——越往底層（能源、芯片、存儲/基礎設施），兌現確定性越高。
在此框架下，單純押注“戰爭受益股”或盲目追高AI應用層，均可能錯配風險收益比。
二、地緣推演：基準情景爲“長期梗阻”，Brent或維持100–115美元
言財老師對霍爾木茲危機提出三種情景推演：
- 快速修復（25%概率）：Brent回落至85–95美元，利好恆科與長久期成長股；
- 長期梗阻（50%，基準）：航運高成本常態化，Brent運行於100–115美元，偏好油、LNG、軍工、電力、冷卻等資產；
- 進一步升級（25%）：Brent突破120美元，市場轉向黃金、美元、波動率等終極避險工具。
言財老師進一步指出，當前市場已price in“部分中斷+溢價常駐”，關鍵觀察點在於IEA儲備釋放節奏、軍方護航可行性及航道物理修復時間。
三、美聯儲：大概率“鷹派按兵不動”，降息推遲而非加息重啓
言財老師稱面對油價衝擊，聯儲更可能選擇延後降息時點，而非倉促加息。他預判FOMC決議有60%概率爲“鷹派Hold”——即承認通脹上行風險，但暫不調整利率，同時將2026年降息預期從Q2推遲至Q4。
這對資產價格意味着：長久期科技股承壓，而現金流穩定、折現敏感度低的HALO資產（Heavy Assets, Low Obsolescence）相對佔優。
兩大主線貫穿市場：能源安全成長期主題，AI 底層具最高確定性
一、能源安全：從短期事件升級爲中期核心交易主線
地緣衝突僅是能源安全主題的引爆點，AI 帶來的臺階式電力需求、製造業回流與電網升級的產業政策，共同推動其成爲長期主線。言財老師稱市場估值體系從 “最低電價” 轉向 “最確定的供電”，短期可把握原油、LNG、軍工的事件性機會，中期則重點佈局發電、公用事業、電氣設備、液冷等 “確定性供電” 資產。
- 石油板塊：核心倉位聚焦綜合油氣 + LNG 龍頭（喫油價與安全溢價雙重紅利），事件倉位搭配獨立 E&P 標的增強彈性，謹慎看待航空、化工等油價敏感行業；
- 軍工板塊：短期看空防、導彈的直接事件驅動，中長期錨定 “軟件定義防務”，重點關注補庫存、防務軟件、歐洲再武裝方向，優選現金流穩定、訂單積壓充足的標的。
二、AI 五層蛋糕：底部三層勝率最高，上層精選有護城河標的
圍繞黃仁勳提出的 AI“能源 / 電力 — 芯片 / 計算 — 基礎設施 / 存儲 — 模型 — 應用 / Agent” 五層框架，言財老師指出投資應 “先喫底層，再給頂層留可選性”：越往底層，競爭少、Capex 可見度高、業績兌現更早，是核心配置方向；越往上層，想象空間大但分化與淘汰率更高，需嚴格篩選標的。
- 能源 / 電力：AI 最硬瓶頸，大型數據中心 GW 級電力需求推動發電、電網設備、液冷、備援電源全鏈條重估，是 AI 配置的底倉；
- 芯片 / 計算：訓練側仍由 NVDA、TSM 主導，推理側更看重經濟性，AVGO、AMD 等 ASIC 廠商迎來機會，同時網絡互連、半導體設備成關鍵配套；
- 基礎設施 / 存儲：HBM、先進封裝、液冷是 AI 工廠交付的核心瓶頸，業績兌現早於應用層，是確定性配置環節；
- 模型 / 應用：模型層宜通過雲平臺（MSFT、AMZN、GOOGL）間接佈局，應用層核心看工作流、數據、權限、分發四大護城河，規避純 UI 型、無數據壁壘的概念股；
- AI Agent：“龍蝦熱” 反映行業從 “對話” 到 “執行” 的體驗拐點，但需跨過權限體系、審計合規、穩定性、ROI 四道門檻才能從主題轉爲價值，核心受益標的爲掌握企業工作流、安全權限的平臺型公司。
此外，言財老師針對當前市場火熱的HALO 交易，指出其本質是 AI 時代對 “重資產、低淘汰率” 物理稀缺資產的重估，與 AI 五層蛋糕的底層供給鏈高度重疊，能源、工業設備、金屬材料、公用事業等標的成爲市場共識，是 “AI 工業化” 的直接受益方向。
英偉達GTC大會與港股機會
1、英偉達 GTC 2026：聚焦 AI 工廠與推理經濟性，外溢效應覆蓋全產業鏈
本次 GTC 大會核心看點並非單一新品，而是NVIDIA 能否證明 AI 工廠建設仍處擴張早期，且生態能在訓練之外實現盈利，官方焦點明確爲 AI 工廠、Physical AI、Agentic AI、推理效率四大方向。對股價而言，推理需求的規模化證據、AI 工廠全棧方案的 attach rate 提升、生態向非四大雲廠商擴散，是核心利好；若僅重複舊敘事，或引發 “利好出盡” 的短線調整。GTC 的外溢效應將覆蓋全產業鏈：推理側利好 ASIC、網絡互連標的，Physical AI 則推動機器人、工業自動化板塊的長久期機會，上游算力、中游控制系統、下游場景落地均有望受益。
2、恒生科技：有反彈彈性，核心仍要看基本面
對於今年大跌的恆科指數及，言財老師稱其能否反轉，取決於三大條件同時改善：油價回落、關稅壓力緩和、AI敘事轉化爲真實盈利。當前仍處“黃燈”狀態——估值有修復空間，但beta易受外部衝擊壓制。
配置建議：採用“槓鈴策略”，兼顧確定性與彈性
面對高度不確定的宏觀環境，言財老師推薦槓鈴式組合：
- 左側（40–50%）：能源、LNG、軍工、電力、HBM、先進封裝等“物理稀缺資產”；
- 右側（30–40%）：NVDA、TSM、AVGO、MSFT及有條件反彈的恆科平臺；
- 中間（10–20%）：現金、黃金、美元對沖，保留事件應對靈活性。
結語：當前市場不是“戰爭”或“AI”二選一，而是多因子交織下的結構性機會。把握底層資產定價權，佈局能源安全與AI基礎設施，才能在波動中立於不敗。
- 附錄：重點主題股票池一覽
| 主題 | 龍頭/核心 | 彈性/二階 | 關鍵變量 |
| 油氣/LNG | 埃克森美孚 $XOM 、雪佛龍 $CVX 、 殼牌 $SHEL | 康菲石油 $COP 、 西方石油 $OXY 、中國海洋石油 $00883.HK | Brent、航運、庫存 |
| 軍工 | 洛克希德馬丁 $LMT 、雷神 $RTX 、 哈里斯通訊 $LHX | Palantir $PLTR | 訂單、預算、事件 |
| 能源/電網 | Constellation Energy $CEG 、 Vistra Energy $VST 、伊頓 $ETN | Vertiv Holdings $VRT 、 哈爾貝 $HUBB | 上電、PPA、液冷 |
| 芯片/存儲 | 英偉達 $NVDA 、 臺積電 $TSM 、美光科技 $MU | bbobo't博通 $AVGO 、 邁威爾科技 $MRVL 、Arista網絡 $ANET | capex、HBM、推理 |
| 模型/應用 | 微軟 $MSFT 、 賽富時 $CRM 、 現在服務公司 $NOW | 甲骨文 $ORCL 、派拓網絡 $PANW 、Palantir $PLTR | Agent落地、權限 |
| 港股/AI | 阿里巴巴 $BABA 、 騰訊 $00700.HK | 美團 $83690.HK 、 京東 $09618.HK | 南下、AI兌現 |
以上就是《跑贏美股》3月直播的主要內容。
更多詳細內容，請查看直播回放。鏈接：【跑贏美股】中東戰火升級，美股何去何從？——英偉達GTC來襲，如何”喫好”AI這五層蛋糕？
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
