兩月穩收5%！美股巨震不慌，Covered Call期權策略教你低波賺錢
華盛資訊3月3日訊，2026年初以來，在中東戰火、“AI顛覆論”恐慌、關稅等因素影響下，美股陷入劇烈震盪，VIX波動率指數年內持續攀升逾40%，市場 “不確定性” 狀態成爲常態。
高波動市場環境下，雖標普500指數 $SPY 年內仍有0.65%漲幅，但板塊劇烈輪動疊加“黑天鵝事件”頻發，普通投資者交易體感急劇下滑，一方面擔憂市場巨震回調，一方面不願錯失AI時代紅利。
而相比減倉離場、持股觀望，“Covered Call備兌看漲”策略優勢凸顯，標普500備兌看漲ETF $JEPI 年內驚豔漲超5%，大幅跑贏指數ETF $SPY 。
同樣是指數ETF， $JEPI 爲何能實現低波穩漲？投資者在當前環境該如何調整交易策略？避免陷入“追漲殺跌”的漩渦？一文帶你看懂Covered Call策略魅力所在。
JEPI年內驚豔大漲5%！震盪市下Covered Call ETF優勢凸顯
以440億美元全球規模最大的Covered Call ETF $JEPI 爲例，該產品通過標普500樣本內買入正股+賣出看漲期權的方法來實現策略，在年內市場震盪，高隱含波動率IV環境下，單靠權利金便實現5%年內漲幅。
具體而言，投資者通過定時獲得期權金分紅，類似於“房東收取房租”，在大盤震盪、慢牛、橫盤、小幅回調時，Covered Call策略優勢凸顯。
收益怎麼算（超簡單）：
假設：股價$100，你賣一個月後到期、行權價 105 的 Call，收到權利金$3（100股就是 $300）。
三種結局：
①股價 < 100期權作廢 → 你白拿 $300相當於股票跌了，你少虧 3%
②100 ≤ 股價 ≤ 105期權作廢 → 你白拿 $300還賺股票上漲的錢
③股價 > 105股票被行權，以105 被買走→你賺：$(105-100) + $3 = $8 收益，但放棄了股價超過105的漲幅。
分析而言，標普500指數 $SPY 便處於上述情況②，市場年內劇烈震盪下，股價變動不大，但 $JEPI 期權金收入實現“輕鬆獲利”，而且由於該ETF爲摩根大通滾動交易，對比人工“手搓”更加省時省力的同時，還更爲專業理性。
華盛證券數據顯示， $JEPI 雖然在大牛市時會出現跑輸指數，但整體波動率和回撤大幅縮小可控，且在2022年標普大跌19%是，JEPI僅小幅下跌6.3%，體現出該策略在震盪市、熊市時段的優勢。
年份 | 年化收益率 | 年化波動率 | 最大回撤 | |||
$JEPI | $SPY | $JEPI | $SPY | $JEPI | $SPY | |
合計 | 11.8% | 15.7% | 11.0% | 17.0% | -14.9% | -25.4% |
2026 | 5.02% | 0.65% | 9.1% | 12.4% | -1.3% | -2.6% |
2025 | 9.1% | 16.4% | 13.6% | 18.6% | -13.4% | -18.9% |
2024 | 13.8% | 23.3% | 8.0% | 12.6% | -4.8% | -8.5% |
2023 | 9.3% | 24.2% | 8.7% | 13.0% | -6.4% | -10.3% |
2022 | -6.3% | -19.4% | 15.4% | 24.0% | -14.9% | -25.4% |
2021 | 23.3% | 26.9% | 8.4% | 13.0% | -4.5% | -5.2% |
2020 | 17.5% | 26.4% | 9.6% | 18.4% | -3.7% | -9.6% |
| 數據來源：華盛證券；數據截止2026.3.3 | ||||||
普通投資者如何構建Covered Call？投資時機及適宜人羣
什麼時候時候投資此類Covered Call ETF比較好呢？一般來說，在市場存在不確定性，預期市場小幅上漲或震盪時， $JEPI 可以提供相對穩定的收益，並壓低持股成本。
①想長期持股，不想賣出（AI時代紅利）
②覺得短期不會暴漲，只會震盪或慢漲（中東戰火、“AI顛覆論”）
③當前美股：標普震盪上漲、波動率IV上升，符合策略環境
值得注意的是，如果你預期市場馬上就要大幅上漲，由於 $JEPI 等Covered Call策略會限制你的收益上限，所以並不推薦。
總結而言， $JEPI 等此類Covered Call ETF長期比較適合不喜歡大幅度波動、風格穩健，風險偏好低，並且還願意放棄一部分潛在收益來獲取穩定現金流的投資者等。
如何在華盛通平臺構建專屬Covered Call組合呢？以英偉達現價182美元爲例，若你當前持有100股；合理備兌開倉，可賣出1張價外200美元、3月27日到期的看漲期權（NVDA_260327_C_200.0 ）。
備兌開倉實戰口訣：
- 賣虛值期權：賺權利金，保留部分上漲
- 賣近月：時間損耗最快，收益效率高
- IV隱含波動率越高，賣Call越划算
- 下跌時：Covered Call不能防大跌，只能緩衝虧損
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核心指數、個股Covered Call ETF介紹
發仔篩選了美股市場流動性充沛的10只熱門ETF的核心數據（截至2026年3月3日）：
ETF | 跟蹤標的 | 當前股息率 | 規模 （美元） |
$JEPI | 標普500指數 | 8.57% | 441.4億 |
$JEPQ | 納斯達克指數 | 11.54% | 346.0億 |
$QYLD | 納斯達克指數 | 11.60% | 83.0億 |
$XYLD | 標普500指數 | 10.57% | 31.7億 |
$TLTW | 20年+美債ETF | 13.44% | 18.2億 |
$NVDY | 英偉達 | 71.35% | 13.1億 |
$RYLD | 羅素2000指數 | 11.58% | 13.1億 |
$TSLY | 特斯拉 | 69.05% | 9.5億 |
$CONY | Coinbase | 203.5% | 4.0億 |
| 數據來源：華盛證券、彭博終端；截止時間：2026.3.3 | |||
- Covered Call ETF操作優勢：與個人策略相比，此類ETF由華爾街機構管理，採用標準化流程如每月賣出平值期權，這不僅確保了執行紀律，還避免了因個人經驗不足或情緒波動引起的操作誤差。
- Covered Call ETF成本優勢：此類ETF大多持有多樣化的指數成分股，自然分散了單一股票的風險，並通過批量操作顯著降低了策略交易成本和稅收負擔。
- Covered Call ETF高流動性優勢：極端市場條件下策略的有效執行，此類ETF避免了個人投資者可能因股票集中持倉而面臨的黑天鵝事件或流動性危機。
風險提示：
- 策略侷限：Covered Call在牛市可能跑輸大盤，錯過爆發式增長
- 市場波動：若市場持續下跌，期權收入未必能完全抵消損失，賬戶淨值仍面臨下跌風險
- 稅收影響：期權收入按普通收入稅率徵稅，可能拉低淨收益
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
