港股衍生品一週市場觀察2026.3.2
1、一週市場概況
2月27日當週，恒生指數全周微漲0.82%，收報26630.54點，周內先抑後揚、週五強勢反彈，藍籌股漲跌參半。本週南向資金大幅回流，週五單日淨買入近150億港元，全周呈現顯著淨流入態勢；MSCI中國指數季度調整於27日收盤後生效，被動資金入場提振市場情緒。國內全國兩會臨近，穩增長政策預期持續升溫，煤炭、鋼鐵、地產及金融等低估值藍籌板塊領漲，有效對沖科技股階段性調整壓力。外圍美股波動與美聯儲政策信號對港股衝擊有限，市場交投逐步活躍，呈現清晰的結構性行情。港股本週依託資金面與政策預期企穩回升，價值風格佔優，爲三月市場運行營造平穩氛圍。
外圍市場方面，上週美股三大指數收跌，道指累計跌1.31%，納指跌0.95%，標普500指數跌0.44%。美聯儲釋放鷹派政策信號，疊加1月PPI數據大幅超預期，市場降息預期顯著降溫，高利率環境持續壓制市場估值。科技板塊成爲調整主力，AI與半導體板塊高位獲利回吐，大型科技龍頭普遍走弱。中東地緣局勢升級推升市場避險情緒，資金轉向公用事業、必需消費等防禦板塊，貴金屬與原油等避險資產大幅走強。本週美股成長與價值板塊分化顯著，納指領跌反映科技股估值壓力，市場整體風險偏好回落，爲三月行情增添不確定性。
A股三大指數週線集體收漲，上證指數累計上漲1.98%，深指上漲2.80%，創業板指上漲1.05%。本週兩市日均成交額突破2.4萬億元，連續4個交易日站穩2萬億元關口，市場交投活躍，超七成個股實現周內上漲。政策端持續釋放積極信號，央行流動性淨投放、監管層釋放穩市場信號，疊加全國兩會政策預期升溫，有效提振市場風險偏好。資金面呈現內外資共振流入格局，主力資金聚焦順週期與優質成長板塊。行業層面，小金屬、油氣等資源品憑漲價主線領漲，算力、人工智能等新質生產力板塊輪動走強，金融權重穩步護盤。市場整體量能持續放大，結構分化中保持上行趨勢，爲三月兩會行情構築穩健運行基礎。
2、恒指牛熊證資金流
過去5日，恒指牛證合計約1468萬港元資金淨流出；恒指熊證則合計約4.7萬港元資金淨流出。街貨分佈方面，恒指牛證街貨佔比約68.7%，分佈在收回價26200點至26400點之間，累計相當約2887張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26700點至27200點之間，累計相當約1833張期指合約。
3、輪證一週資金流
好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里相關好倉錄得約3580萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，騰訊、港交所及平安等相關好倉也分別約2979萬、894萬以及797萬港元資金淨流入部署；滙豐控股、藥明生物以及友邦保險等相關好倉則分別約3314萬、648萬及638萬港元資金淨流出套現。
淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，滙豐、港交所及新鴻基地產等相關淡倉分別約1139萬、318萬及264萬港元資金淨流入部署；騰訊控股、小米集團及阿里巴巴等相關淡倉則分別約1605萬、555萬以及518萬港元資金淨流出。
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