摩根大通：維持寧德時代行業首選評級

摩根大通（JP Morgan）日前發佈了中國電池與材料行業深度研報“實地考察激發信心：確認寧德時代爲首選”。在兩週的實地考察中，摩根大通通過與8家電池製造商、11家材料供應商以及其他多個價值鏈參與者進行了交流，增強了對近期行業需求的信心，也增強了對寧德時代的積極展望。

研報維持寧德時代的首選（Top Pick）評級，稱該公司明顯較少受到材料價格上漲的影響，並有望進一步擴大市場份額。同時，摩根大通對二線電池製造商保持“中立（Neutral）”或“低配（Underweight）”評級，認爲其單位經濟性提升的前景有限，可能導致這些公司未能達到市場預期。

儘管年初以來以中央匯金爲代表的“國家隊”出售ETF對包括寧德時代在內的指數高權重股產生了影響，但摩根大通認爲行業需求依然強勁。儲能電池製造商當前正滿負荷運營，產能已排期至年中。自2025年底以來的強勁的需求預測持續，僅受到出口退稅政策變化的輕微影響，甚至農曆新年期間也沒有放緩。

針對鋰價對需求的影響，報告認爲引用部分業內人士估計，認爲只有當電芯價格達到0.40–0.45元/Wh時，需求才可能會受到影響，這對應20萬到25萬元每噸的碳酸鋰現貨價格，遠高於當前水平。此外，大多數電池製造商現已將碳酸鋰價格納入合同條款，實現成本順利傳遞。

報告同時稱，寧德時代鈉離子電池產量預計今年將達到數吉瓦時，其鈉電池的成本正接近與磷酸鐵鋰電池持平，對鈉電池的需求很大程度上取決於後續應用的發展。此外，寧德時代的技術領先地位還體現在其早期大規模採用587Ah電芯，該技術可爲客戶降低10–20%的系統成本，並迅速成爲行業標準。