Power Integrations Q4營收符合預期，但庫存天數增至313天

半導體設計公司Power Integrations（NASDAQ: POWI）在2025財年第四季度達到了華爾街的收入預期，但銷售額同比下降1.9%，至1.032億美元。公司預計下季度收入約爲1.065億美元，與分析師的預期基本一致。其非GAAP每股收益爲0.23美元，超出分析師普遍預期19.5%。

Power Integrations（POWI）2025財年第四季度亮點：

• 收入：1.032億美元，對比分析師預期的1.03億美元（同比下降1.9%，符合預期）；

• 調整後每股收益（EPS）：0.23美元，對比分析師預期的0.19美元（超出預期19.5%）；

• 調整後運營利潤：1002萬美元，對比分析師預期的813萬美元（利潤率爲9.7%，超出預期23.2%）；

• 2026財年第一季度收入指引中值爲1.065億美元，大致符合分析師預期；

• 運營利潤率：8.5%，高於去年同期的3.7%；

• 自由現金流利潤率：18.6%，高於去年同期的11.1%；

• 庫存週轉天數（DIO）：313天，高於上一季度的277天。

• 市值：26.1億美元。

Power Integrations首席執行官Jen Lloyd評論道："我很高興我們在2025年恢復了增長，總收入增長了6%，這主要由工業類產品領銜，該類別增長了15%。工業領域的增長得益於我們的高功率柵極驅動業務創紀錄的銷售，以及電錶、電動工具、汽車和廣泛的工業應用領域的強勁表現。此外，我們的PowiGaN™產品全年總收入增長了40%以上。"

公司概況

作爲家電等電子產品零部件的主要供應商，Power Integrations（NASDAQ: POWI）是一家專門從事高壓電源轉換產品的半導體設計開發商。

收入增長

一家公司的長期表現是其整體質量的指標。任何企業都可能獲得短期成功，但表現優異者能持續增長多年。過去五年，Power Integrations的需求疲軟，銷售額以每年1.9%的速度下滑。這不是一個理想的結果，表明其業務質量較低。半導體是一個週期性行業，長期投資者應準備好面對高增長期和收入收縮期交替出現的階段。

長期增長固然重要，但在半導體行業內，僅看五年的歷史數據可能會錯過新的需求週期或如AI這樣的行業趨勢。Power Integrations過去兩年的收入持平，表明其需求雖弱但在最初下滑後已趨於穩定。

本季度，Power Integrations報告了略顯平淡的1.9%同比收入下降，至1.032億美元，與華爾街的預期相符。公司管理層目前預計下季度銷售額將持平。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月收入將增長7.6%。儘管這一預測表明其較新的產品和服務將推動更好的營收表現，但仍低於行業平均水平。

產品需求與庫存狀況

庫存週轉天數（DIO）對芯片製造商而言是一項重要指標，它反映了企業的資本密集度以及半導體供需的週期性。在供應緊張的環境下，庫存往往保持穩定，使芯片製造商能夠行使定價權。DIO持續上升可能是一個警示信號，表明需求疲軟，如果庫存繼續增加，公司可能不得不縮減生產。

本季度，Power Integrations的DIO爲313天，比其五年平均水平高出86天，這表明公司的庫存已增長至我們過去所見更高的水平。

Power Integrations第四季度業績要點

很高興看到Power Integrations本季度每股收益超出分析師預期。我們也對其調整後運營利潤大幅超越華爾街預期感到興奮。另一方面，其庫存水平顯著增加。總體而言，我們認爲這仍是一個穩健的季度，並在一些關鍵領域有超預期表現。投資者可能原本期望更高，財報發佈後股價立即下跌3.3%，至45.84美元。