【券商聚焦】中國銀河：頭部房企展現優秀的運營管理能力具有資金優勢，市佔率有望進一步抬升

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年全年累計全國商品房銷售面積8.8億方，同比下降8.7%，降幅較2025年前11月擴大0.9pct。2025年12月單月銷售面積9399萬方，環比提高39.88%，同比下降15.60%。2025年全年全國商品房銷售額83937億元，同比下降12.60%，降幅較上月擴大1.5pct。2025年12月單月銷售金額8807億元，環比提高44.09%，同比下降23.60%。對應全年銷售均價爲9527元/平米，環比下降0.20%，同比下降4.27%；12月單月銷售均價9370元/平米，環比提高3.01%，同比下降9.48%。2024年924政策出臺後，10~12月表現相對較好，因此2025年12月同比表現承壓。2026年1月，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，提出保持政策力度、做好供給管理、加強信息和輿論引導等方面。我們認爲後續有望持續改善和穩定房地產市場預期，推動房地產市場平穩健康高質量發展。

2025年全年房企到位資金93117億元，同比下降13.40%，降幅較2025年前11月擴大1.5pct。其中全年國內貸款爲14094億元，同比下降7.3%，降幅持續擴大；自籌資金33149億元，同比下降12.20%，定金及預付款28089億元，同比下降16.20%，個人按揭貸款12852億元，同比下降17.80%。房企資金來源中，國內貸款、自籌資金、定金及預收款和按揭貸款等資金累計降幅均擴大。

目前行業的銷售受到2024年四季度後基數相對較高等因素的影響，同比表現承壓；房企由於行業整體依然處於築底階段尚未完全修復投資信心，因此投資端開工等同比降幅均較大。2026年1月，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，我們認爲頭部房企展現優秀的運營管理能力具有資金優勢，市佔率有望進一步抬升。