【券商聚焦】招銀國際予華潤萬象生活(01209)買入評級 指其具備長期持有價值

金吾財訊 | 招銀國際研報指，預計華潤萬象生活(01209)FY25E收入同比增6.5% 至 182億元，其中住宅板塊受增值服務業務拖累同比持平，商業板塊同比增13.8%主要由於購物中心業務收入受高基數影響增速放緩至18%（24年受一次性影響增30%）。預計公司核心淨利潤同比增10.8%至39億元，基於基礎物管毛利率保持穩定、購物中心毛利率持續提升及銷管費用率有所節降。

綜合來看，該機構維持FY25-27E的收入預期不變，將核心淨利潤預期下調4%以反映更爲合理的毛利率提升幅度。該機構將目標估值倍數上調9%至25倍以反映公司對住宅業務依賴降低，在物管板塊內龍頭地位強化，資金配置需求下其稀缺性溢價進一步凸顯。目標價上調4%至53.96港元, 對應25倍 2026E PE。予買入評級。公司具備長期持有價值，全年業績於指引區間下限兌現或帶來股價回調，該機構建議投資者積極配置。