財報前瞻 | 臺積電Q4營收料衝破萬億新臺幣！大摩喊話績前買入，2026年股價還能“繼續飛”嗎？

華盛資訊1月8日訊，臺積電將於1月15日公佈2025年第四季度財報；據彭博分析師預期，臺積電Q4營收爲1.02萬億新臺幣，同比增長18%；調整後淨利潤4584.8億美元，同比增長22%。

據TipRank統計，回顧臺積電過去8個財季表現，7個季度每股收益超預期，業績公佈後的股價平均變動爲±4.22%，最大漲幅爲+9.78%，最大跌幅爲-4.86%；財報公佈後首日股價上漲概率爲80%。

臺積電股價三年漲超兩倍！Q4營收料超萬億新臺幣，財報重點關注什麼？

作爲全球最大的芯片代工製造商，在全球AI熱潮下，幾乎壟斷的行業地位獲得投資者持續追捧。公司股價2025年再漲56%，過去三年累計漲幅超過兩倍；而2026年開年至今，該股漲幅已達5%。

臺積電每月會公佈月度營收，1月9日最新數據顯示，公司12月銷售額3350億元臺幣；據此基於月度數據測算公司2025年Q4總營收達1.046萬億新臺幣，同比增長18%超越市場預期；去年累計銷售額3.81萬億元臺幣，同比增長31.6％。

公司將於1月15日公佈完整的季度財報，併發布2026年經營與業績展望。投資者將重點關注什麼？瑞銀報告指出：

1、公司毛利率：瑞銀預計公司Q4毛利率達61.3%（高於59%-61%的指引），主要得益於N5/N3製程產能利用率提升及有利的匯率因素。瑞銀預計臺積電2026年毛利率可能從2025年的59.6%小幅回落到58.7%。這不是“趨勢性惡化”的判斷，而是“新節點爬坡與海外擴產帶來的階段性影響”。

2. 客戶多元化及資本支出：2026-2027年客戶結構將更趨均衡，英偉達對臺積電的銷售額貢獻預計從2025年的19%升至2026年的22%，博通因谷歌TPU、其他ASIC項目及人工智能網絡業務需求強勁，貢獻佔比將從不足5%升至8%；英特爾因10/7製程供應緊張及18A製程逐步量產，2026年外包銷售額絕對值將維持穩定，佔比約6.4%。

投資者還將重點關注Q4財報季，臺積電頭部客戶資本支出指引。瑞銀對此給出行業層面的推算：在不包含存儲的口徑下，半導體收入在2026年、2027年可能分別同比增長25%、17%。

3. 2nm先進製程產能與需求：2026年N3製程產能（含中國臺灣及美國工廠）預計從2025年底的12萬片/月增至17萬片/月，雲人工智能相關需求佔比35%-40%，英偉達Rubin產品量產及下一代遊戲GPU初期備貨將在第四季度佔用50-60萬片/月產能，全年產能利用率維持高位。N2製程需求潛力顯著，2026年底裝機容量預計達8萬片/月，2027年底升至14萬片/月，2026年對臺積電銷售額的貢獻將達高個位數，2027年升至15%-20%。

4. 海外產能擴張：2026年計劃將美國亞利桑那州工廠第一階段部分產能從N4製程升級至N3製程，並將第二階段量產時間從2028年提前至2027年下半年。

根據路透基於月度數據的計算，臺積電10月至12月期間的營收總計10460.8億新臺幣，不僅顯著高於去年同期的8684.6億新臺幣，也超過了倫敦證券交易所集團（LSEG）基於20位分析師預測的1.0359萬億新臺幣。

華爾街績前上調目標價！Wedbush：

據TipRanks最新數據顯示，今年年初以來，包括高盛在內的至少六家大行，績前均上調公司目標價，當前88%機構給予“買入”評級，當前平均目標價爲324.29美元，最高目標價則爲400美元/股，上漲空間26%。

• 高盛：將臺積電目標價上調35%！AI成爲“未來多年增長的引擎”

高盛報告中指出，臺積電未來三年預計將投入約1500億美元用於產能擴張，同時其利潤率仍在持續改善。該行強調，人工智能已成爲驅動臺積電“未來多年增長的引擎”。將臺積電目標價上調35%至新臺幣2330新臺幣。

即使未來三年臺積電計劃投入約1500億美元用於擴大先進製程產能，其利潤率結構仍在持續改善。這凸顯了臺積電在AI芯片製造領域的強大定價權與可持續的競爭優勢。

• Bernstein：將臺積電列爲行業首選！2026年市場主線“仍將完全圍繞AI展開”

Bernstein分析師表示，對於領先製程半導體，臺積電的產能就是王道。"報告建議投資者在當前存在估值擔憂的環境下“聚焦高質量標的”，並強調2026年的市場主線“仍將完全圍繞AI展開”。

Bernstein預計，臺積電2026年與2027年營收將分別增長23%和20%，每股收益的複合年增長率約爲20%，增速略低於營收增長。該機構將臺積電列爲行業首選，認爲其在質量、風險控制與估值三方面具備綜合優勢。

• 摩根士丹利：將臺積電目標價上調12% ，建議投資者績前增持該股

摩根士丹利認爲公司營收和利潤率具有增長潛力，並建議投資者在2026年初之前增持該股。預計臺積電將在指引中顯示2026年營收增長在20%中段區間，最終實現同比增長30%；並預計公司在2025年第四季度毛利率將突破60%，2026年全年保持在60%以上。

• 摩根大通：將臺積電目標價上調 24%！看好公司營收強勁增長

摩根大通在週三發佈的一份報告中，將臺積電目標價上調 24% 至新臺幣 2100 元，上調依據是看好公司營收的強勁增長以及盈利能力的持續改善。

摩根大通分析師在研報中寫道：“憑藉先進芯片製造技術需求的不斷擴張以及產品定價的提升，預計2026年臺積電將再度迎來業績高速增長之年，毛利率也有望進一步上行。”

聚焦相關投資標的

臺積電Q4財報將近，還有哪些相關概念股值得關注：

以下是臺積電相關ETF，投資者同樣可關注：

各位聰明投資者是否看好臺積電本季度財報表現？歡迎大家留言討論。

點擊前往財報站，速覽業績亮點>>

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。