港股衍生品一週市場觀察2025.12.1

1、一週市場概況

11月28日當週，恒指累計漲2.52%，收25858.89點。藍籌股方面全周漲多跌少，泡泡馬特領漲，周累計漲幅達12.79%，金沙中國累計漲11.17%，小米、美團、中通快遞、石藥集團累計漲超7%。下跌方面，周大福累計跌9%，表現最差。萬洲國際、農夫山泉以及中國海外發展跌超2%。消息面上，泡泡馬特首次參與梅西百貨感恩節花車遊行，在美影響力持續提升，節日需求有望拉動銷售數據轉暖。人民幣匯率創逾一年新高，疊加消費新政提振，利好博彩板塊。外資紛紛唱多港股，星展上調恒指未來12個月目標至3萬點，瑞銀看好中國科技股。

外圍市場方面，美國三大股齊漲，道指上週累計漲3.18%，納指漲4.91%，標指漲3.73%。美聯儲官員釋放鴿派言論，12月降息預期加強。科技股反彈，谷歌發佈新一代大模型性能遠超預期，自研TPU獲Meta大單，“谷歌鏈”迎來爆發。週四感恩節休市，成交量節前萎縮。

A股三大股指大幅集體收漲，滬指本週累計漲1.40%，深證成指漲3.56%，創業板指漲4.54%。市場量能持續下降，受益於谷歌產業鏈需求，AI眼鏡賽道國內外巨頭密集入局，華爲新品上市等利好催化，通信、電子股熱度較高，能源金屬板塊活躍。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約1.10億港元資金淨流出套現；恒指熊證則合計約1.11億港元資金淨流入。街貨分佈方面，恒指牛證街貨佔比約60.5%，分佈在收回價25100點至25900點之間，累計相當約3521張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26000點至26600點之間，累計相當約2587張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里巴巴相關好倉錄得約5044萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，中芯國際、泡泡瑪特及中國人壽等相關好倉也分別約2274萬、419萬以及410萬港元資金淨流入部署；小米、百度及港交所等相關好倉則分別約765萬、392萬及384萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，美團、泡泡瑪特及阿里巴巴等相關淡倉分別約1695萬、883萬及700萬港元資金淨流入部署；中芯國際、中國平安等相關淡倉則分別約833萬、459萬港元資金淨流出。

備註：本文所注圖表數據等主要參考法興、瑞通、瑞信、麥格理等香港窩輪商網站。本文不作爲投資建議，所有數據僅供參考。本文著作權乃歸作者所有，任何商業轉載需獲作者授權，非商業轉載請註明出處。