一圖看懂 | 拼多多績後由漲轉跌！Q3淨利313.8億元，大超市場預期

華盛資訊11月18日消息，拼多多 $PDD 今日公佈截至2025年9月30日止的第三季度業績。 截至發稿，拼多多美股盤前股價跌超3%，此前一度漲近4%。

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Q3關鍵數據如下：

• 營收1,082.8億元人民幣，同比增長9%，預估1,075.9億元人民幣。
• 調整後每ADS收益 21.08元人民幣，上年同期18.59元人民幣，預估16.86元人民幣。
• 調整後淨利潤313.8億元人民幣，同比增長14%，預估251.2億元人民幣。
• 調整後營業利潤270.8億元人民幣，同比增長1.2%，預估244.6億元人民幣。
• 研發支出43.3億元人民幣，同比增長41%，預估36.4億元人民幣。
• 美國存託憑證每股收益19.70元人民幣，上年同期16.91元人民幣，預估15.83元人民幣。
• 一般及行政開支17.6億元人民幣，同比下降2.8%，預估18億元人民幣。

Q3業務亮點:

營收增長顯著放緩，淨利潤實現雙位數增長

財報數據顯示，拼多多第三季度9%的營收增速標誌着其增長勢頭出現顯著放緩。公司總營收爲1082.8億元人民幣，去年同期爲993.5億元。

營收增長主要來自兩大核心業務，但增速均不高。其中，在線營銷服務及其他收入爲533.5億元，同比增長8%。交易服務收入爲549.3億元，同比增長10%。財務副總裁劉俊評論道：“營收增長持續放緩，反映了競爭格局的持續演變和外部不確定性”。她同時預警，隨着公司推出更多商戶支持舉措和生態系統投資，季度財務業績可能會持續波動。儘管面臨成本壓力和增長挑戰，拼多多的盈利能力依然保持了韌性。財報顯示，歸屬於普通股股東的淨利潤爲293.3億元，同比增長17%。在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，歸屬於普通股股東的淨利潤爲313.8億元，同比增長14%。

成本激增與研發投入加大

在收入增長放緩的同時，拼多多的成本和費用端卻在顯著增加。財報顯示，第三季度總營收成本爲468.4億元，同比大增18%，增速是營收增速的兩倍。公司稱，這主要是由於履約費用、帶寬和服務器成本以及支付處理費用的增加。

高管評論：聚焦長期價值，財務波動或將持續

拼多多執行董事兼聯席首席執行官趙佳臻先生表示：“在競爭日益激烈的環境下，我們始終堅持長期主義。作爲一家公共平臺，我們將持續投入商家扶持舉措，推動產業升級，實現平臺的可持續發展。”

拼多多財務副總裁劉珺女士表示：“第三季度營收增速繼續趨於溫和，反映出競爭格局的持續演變和外部環境的不確定性。隨着我們進一步加大商家扶持和生態系統投入，財務表現可能會在不同季度間出現波動。”營收增長放緩，淨利潤實現雙位數增長

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。