港股衍生品一週市場觀察2025.10.13
1、一週市場概況
10月6日當週，港股大市全線走低，恒生指數週累計下跌3.13%，收26290.32點，連續5個交易日收跌；恒生科技指數跌5.48%，收6259.75點。消息面上，中芯國際兩融折算率下調至0，引發市場對板塊高估值的擔憂，中芯國際高位跳水，本週領跌超14%，帶動科技板塊衝高回落；受全球市場情緒影響，AI與創新藥板塊熄火，阿里巴巴本週跌幅超10%，帶動騰訊、快手等一衆互聯網公司下跌。滙豐控股在10月8日宣佈擬以每股155港元現金私有化恒生銀行，引發市場對銀行板塊重估的討論。避險情緒推動了黃金等資產價格上漲，國際金價突破4000美元/盎司歷史關口，帶動港股黃金股逆市走強。
外圍市場方面，本週美股市場遭重創，本週納指跌2.53%，10月10日更是創下自4月以來最大單日跌幅；道指跌2.73%，標指跌2.43%。市場重創的導火索是特朗普於10月10日在其社交平臺上宣佈，將對中國進口商品額外徵收100%關稅，並實施對關鍵軟件的出口管制，科技股集體跳水，七大科技巨頭市值單日蒸發約7700億美元。此外，美國政府本週停擺繼續延宕，令聯邦支出與經濟數據公佈安排面臨不確定性，加劇了市場對經濟前景和消費信心的擔憂。
A股市場同樣有所承壓，上證指數週微漲0.37%，深證成指跌1.26%，創業板指跌3.86%。中國商務部與海關總署於10月9日發佈多則公告，對超硬材料、稀土設備與原輔料、中重稀土、鋰電池、人造石墨等五類“兩用物項”實施出口管制，導致市場情緒遭到衝擊，疊加外部環境風險擴大，科技板塊出現了集中的畏高情緒，資金紛紛開始高低切換，前期領漲的半導體、光模塊、新能源等成長板塊大幅回調，資金湧入有色、煤炭、鋼鐵、銀行等避險板塊。
2、恒指牛熊證資金流
過去5日，恒指牛證合計約3.16億港元資金淨流入；恒指熊證則合計約2.01億港元資金淨流出套現。街貨分佈方面，至上週五，恒指牛證街貨佔比約71.8%，分佈在收回價25900點至26300點之間，累計相當約4002張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26900點至27100點之間，累計相當約1031張期指合約。
3、輪證一週資金流
好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里巴巴相關好倉錄得約1.83億港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，小米集團、快手和美團等相關好倉也分別約6730萬、5496萬以及3183萬港元資金淨流入部署；中芯國際、華虹半導體、SPDR金等相關好倉則分別約1305萬、1146萬及1085萬港元資金淨流出套現。
淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，泡泡瑪特、SPDR金、平安集團等相關淡倉分別約769萬、117萬及113萬港元資金淨流入部署；阿里集團、小米集團及美團等相關淡倉則分別約1063萬、1028萬港元及872萬港元資金淨流出。
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