港股衍生品一週市場觀察2025.09.22

1、一週市場概況

9月15日當週，恒生指數累計上漲0.59%，報26545.10點，9月17日衝破27000高點，一度達到27058.03點；恒生科技指數累計大漲5.09%。李家超發佈施政報告，其核心政策聚焦金融改革“組合拳”：探索股票結算“T+1”、推動港股人民幣櫃檯納入港股通，通過“科企專線”協助內地科技企業融資，港交所同步宣佈優化結算所抵押品安排降低市場成本。9月14-15日中美經貿馬德里會談達成共識，外部壓力得到緩解。南向資金全周淨流入368.51億港元，連續18周保持淨流入。

外圍市場方面，當週道指上漲1.05%，納指上漲2.21%，標普500上漲1.22%，三大指數均創收盤新高。9月17日美聯儲宣佈將聯邦基金利率下調25個基點至4.00%-4.25%區間，這是2024年12月以來的首次降息，同時點陣圖顯示年內或還有兩次降息空間。受降息及季度“三巫日”交割影響，市場成交量升至4月以來高位。與此同時，美國領先經濟指標8月下滑0.5%，顯示經濟前景仍存壓力。科技股方面，英偉達宣佈向英特爾投資約50億美元，整個半導體板塊受提振，推動科技股市場情緒偏暖。

內地A股三大股指上週漲跌不一，上證指數跌1.30%，深證成指漲1.14%，創業板指漲2.34%。8月份國民經濟運行數據發佈，規模以上工業增加值同比增長5.2%，社會消費品零售總額同比增長3.4%，總體保持平穩。商務部等9部門發佈《關於擴大服務消費的若干政策措施》，刺激消費需求並推動服務業升級。上交所對天普股份、首開股份等嚴重異常波動股票實施重點監控，並對274起異常交易行爲採取自律監管措施，凸顯監管層對市場投機行爲的打壓。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約1.09億港元資金淨流出套現；恒指熊證則合計約1.92億港元資金淨流入。街貨分佈方面，至上週五，恒指牛證街貨佔比約62.1%，分佈在收回價25900點至26500點之間，累計相當約2936張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26700點至27300點之間，累計相當約2920張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，泡泡瑪特相關好倉錄得約9035萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，騰訊控股、中國平安和中國人壽等相關好倉也分別約6315萬、2582萬以及1117萬港元資金淨流入部署；騰訊控股、阿里巴巴、寧德時代等、小米集團相關好倉則分別約1.92億、5141萬及4575萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，阿里巴巴、騰訊控股、美團等相關淡倉分別約3794萬、2559萬及836萬港元資金淨流入部署；中國人壽、中國移動及中國平安等相關淡倉則分別約133萬、46萬港元及41萬港元資金淨流出。

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