安東油田服務2025年中報解讀：高效運營管理體系+商業模式革新鍛造長期發展核心競爭力

2025年上半年，受全球經濟下行壓力、OPEC+的增產博弈以及複雜國際關係等多重因素影響，國際原油價格中樞較2024年底有所回落，油企們越發將重心放在“提質增效”與保障能源安全的核心命題上，對資本開支的審慎態度抑制了油服行業的整體需求。

複雜多變的大環境下，具備前瞻性戰略、持續投入技術創新並優化運營模式的油服公司展現出強勁的增長動能，內在價值得到再發現。近期，安東油田服務（3337.HK）發佈了2025年中期業績，期內錄得收入同比增長20.9%至約26.31億元（人民幣，下同），權益持有人應占利潤同比大增55.9%至約1.65億元，於行業變革中實現高質量發展。

淨利潤率提升，訂單質量與市場突破彰顯增長“含金量”

總體來看，2025年上半年，安東油田服務營收和淨利潤均實現兩位數增長，歸屬本公司權益持有人的淨利率提升至約6.3%，盈利能力顯著提升；期內經營性現金淨流入同比增長約7.0%，具備穩健的現金流生成能力。於2025年6月底，公司的資本負債比率約達53.8%，較2024年12月底下降1.3個百分點，整體財務狀況相對健康。

比利潤率更具看點的是安東油田服務強勁的新增訂單情況。2025年上半年，公司繼續獲得可觀的新增訂單，共計約47.53億元；其中海外市場的新增訂單佔比超過六成，達到約31.24億元。截至年中，公司在手訂單總額已達到約163.5億元的雄厚水平。龐大的訂單儲備爲安東油田服務未來幾年的業績增長築牢了堅實根基，同時也清晰地揭示了其全球化戰略的有效性和市場競爭力。

市場拓展方面，安東油田服務在繼續深耕伊拉克等重點成熟市場、持續鞏固行業影響力的同時，正積極將業務觸角伸向中東其他國家、非洲及東南亞等潛力市場。一個標誌性的成果在於，公司的天然氣利用業務於上半年在馬來西亞砂拉越成功中標首個商業化利用項目，這將爲其後續深耕東南亞市場創造極爲有利的開局。

深化全球化佈局，“服務+資源”雙輪驅動打造新定位

如果說強勁的訂單是安東油田服務業績增長的直觀體現，那麼持續深化的全球化佈局和前瞻性的戰略定位，則是驅動其穩健增勢並構築其長期競爭力的關鍵力量。面對全球油氣行業的新形勢，公司明確了自己“新形態油服公司”的定位，加速從傳統的服務提供商，向“建設新時代領先的綠色能源技術服務全球化公司”的目標邁進。

圍繞新定位，安東油田服務正在全力打造“服務+資源”雙輪驅動模式。其中的“服務”輪，可以理解爲公司持續升級業務模式，不斷強化其一體化解決方案的效能。而“資源”輪，則是一個更具想象空間的戰略延伸，主要在於在成熟的油田技術服務、油田管理服務基礎上，依託公司自身的核心優勢及AI賦能，在全球範圍內積極拓展邊際油氣資源的開發業務。“服務+資源”雙輪驅動，最終指向是將公司自身打造爲面向行業未來可持續發展的新型服務品牌。

這種“服務+資源”模式的優勢是顯而易見的。它能夠有效拓展安東油田服務的盈利來源，參與到產業鏈中更多高利潤環節，抬高盈利天花板。同時，該模式還能有效平抑單一服務業務的週期性波動，當油服市場景氣度顯著波動時，自有資源的產出能夠提供穩定的現金流和利潤，增強抗風險能力。

值得一提的是，爲支撐這一戰略藍圖，安東油田服務也升級了其全球化運營網絡。公司以迪拜運營總部爲核心，持續優化全球資源配置，今年6月其位於香港的新辦公室正式啓用，安東財資公司也同時揭牌。新辦公室將成爲安東油田服務銜接中國市場與全球資源的重要支點，而財資公司的設立，則旨在全面優化其全球資金管理效能，爲跨國、跨業務的聯動發展提供強大的金融支持。可見，其全球化已經進入了精細化運營和資本高效運作的全新階段。

AI強勁賦能，全面推進數字化轉型

在油服行業技術競爭日益激烈的今天，數字化轉型已經從一道“選擇題”變成了關乎企業未來生存與發展的“必答題”，成爲油服企業構建新的核心競爭力的必經路徑。

關於數字化轉型，安東油田服務不僅有頂層設計，更有紮實的落地實踐。公司高度重視利用AI和數據驅動來提升管理效率，已於內部上線“智能數據分析平臺”等數智化工具，有效提升了決策效率。同時，公司也已實現核心業務流程數據的全鏈路貫通，並積極將AI大模型技術與油氣行業的具體應用場景深度結合，推動業務單元的智能化升級。

值得肯定的是，安東油田服務的數字化轉型探索並非閉門造車，而是選擇與行業領先的科技夥伴強強聯合。今年六月，公司便與華爲聯合發佈了《油氣通智能體一體機解決方案》，併成功推出了智能鑽井數據分析、數字岩屑智能分析等極具代表性的核心應用場景，助力行業智能轉型。

通過對全球油氣應用場景的深刻理解，以及與AI前沿技術日益深入的融合，安東油田服務不僅爲自身業務裝上了“數字大腦”，更加推動整個行業向更智能、更高效的方向發展，已然構築起堅固的技術壁壘。

小結

二級市場方面，根據阿斯達克財經網顯示，截至2025年9月1日收盤，安東油田服務的靜態市盈率（約15倍），顯著低於港股同業平均市盈率水平（約25倍），具備低估值優勢。同時，公司動態市盈率（約12倍）低於靜態水平，更顯其良好的內生成長性預期。A股市場部分油服同行，如中海油服、中曼石油、海油發展等，這些公司雖然業績仍在增長，但上半年營收增速已放緩至低個位數，增長的邊際動力有所減弱。

相較之下，安東油田服務展現出的高成長性、高質量的盈利能力、清晰的AI技術落地路徑以及戰略轉型佈局，都使其具備了高成長股的典型特徵，其“進化”後商業模式的價值尚未在當前股價中得到充分體現。

長遠來看，“全球化佈局”與“高效運營”將是貫穿安東油田服務未來發展的主線，而“服務+資源”雙輪驅動下的新定位，則爲其在分化的市場中帶來更大的利潤增長空間。隨着市場對其“新形態油服公司”新定位的深入理解，該公司估值上限有望被進一步打開，更好地反映其真實的內在價值和成長性。