港股衍生品一週市場觀察2025.08.18

1、一週市場概況

8月15號當週，恒指累計漲1.65%，收25270.07點，連續兩週上漲。藍籌股方面，全周個股漲多跌少，京東健康、華潤置地、比亞迪電子漲超10%，創科實業、李寧及中升控股漲幅超9%。相比之下，快手領跌，累計跌幅超5%，中通快遞、電能實業及領展房產基金跌超4%。消息面上，中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明發佈，再次暫停實施24%的關稅90天，中美關係緩和爲市場帶來積極情緒；國家醫保局公示通過2025年醫保目錄及商保創新藥目錄調整初步形式審查的藥品及相關信息，利好創新藥板塊；財政部、中國人民銀行、金融監管總局三部門印發《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》，助力釋放居民消費潛力。

外圍市場方面，美國三大股指上週集體收漲，標指上週累計漲0.94%，納指漲0.81%，道指漲1.74%。消息面上，8月14日公佈的美國7月生產者價格指數（PPI）數據遠超預期，市場對美聯儲的降息預期降溫，美股大盤創新高之勢受壓制，高關稅威脅下，芯片股大多下挫。投資者聚焦美俄元首四年來首次面對面會晤，關注“特普會”能否傳出一大地緣政治風險有無可能消除的跡象。

內地A股三大股指上週全線強勢收漲，上證指數上週累計漲1.70%，報3696.77點，週中一度站上3700點，創三年內新高。深證成指漲4.55%，創業板指漲8.58%，創年內最大周漲幅。上週五市場呈現普漲格局，超4600只個股上漲。兩市成交額連續三日突破2萬億元。7月金融數據出爐，M1-M2剪刀差明顯收窄，因季節等因素信貸數據略有波動。但政策託底、經濟溫和復甦預期、流動性環境寬鬆等並未發生改變，市場整體估值仍處於合理區間等因素助推A股持續反彈。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約4641萬港元資金淨流出套現；恒指熊證則合計約1.37億港元資金淨流入。街貨分佈方面，至上週五，恒指牛證街貨佔比約72.8%，分佈在收回價24600點至25100點之間，累計相當約4345張期指合約；恒指熊證街貨在收回價25300點至25900點之間，累計相當約1310張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里巴巴相關好倉錄得約4807萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，小米集團、美團和京東等相關好倉也分別約2622萬、2279萬以及1563萬港元資金淨流入部署；騰訊控股、中國平安、寧德時代等相關好倉則分別約6961萬、1686萬及573萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，騰訊控股、寧德時代、京東等相關淡倉分別約3194萬、421萬及302萬港元資金淨流入部署；快手、小米集團及泡泡瑪特等相關淡倉則分別約750萬、584萬港元及569萬港元資金淨流出。

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